La bolsa A2a supera el efecto Covid y se va a más alto desde febrero de 2020, con un incremento del 1,1% hasta los 1,78 euros.
Empujar las comillas es el acuerdo con Ardian para el desarrollo de una maxi plataforma energética centrada en la generación verde y el suministro de electricidad, con el objetivo de hacer de la empresa conjunta "una de las plataformas líderes en Italia en la transición energética y uno de los mayores productores y proveedores de electricidad en el país en línea con los objetivos fijados por el Pniec italiano y el Acuerdo de París”.
Como se esperaba, A2a formará un newco para activos de generación (hidroeléctrica, ciclo combinado gas, eólica y solar), clientes en el área de mercado y proyectos de hidrógeno. La evaluación preliminar indicativa del alcance de la transferencia es de aproximadamente 3 mil millones en valor de empresa con un Ebitda agregado de 360 millones.
En lo que respecta a Ardian, el entendimiento establece que la empresa francesa invertirá hasta 1,5 millones en el newco en efectivo, contribuyendo a la ejecución del plan industrial de A2A y llegando a ostentar el 45% del capital social. A2A y Ardian también han identificado ya algunos adquisiciones potenciales y planee evaluar otras oportunidades en el futuro. La creación de la sociedad está sujeta a la debida diligencia y las partes se han otorgado términos de exclusividad hasta el final del año.
“Con el nuevo plan de negocio 2020-2030 presentado en enero, hemos más que duplicado el ritmo de crecimiento de nuestro grupo, en línea con la extraordinaria aceleración que ha marcado la redefinición del PNRR puesta en marcha por el gobierno de Draghi. El acuerdo con Ardian es una posibilidad concreta de adelantar varios años los objetivos de crecimiento en generación renovable previstos en el plan industrial, aunando recursos financieros y activos industriales”, ha declarado el director gerente de A2A Renato Mazzoncini.
Segundo Analistas de Equita la valoración implícita de los activos incluidos en las unidades de negocio involucradas en el acuerdo, es decir, el área de generación y el área de mercado, sería igual a 4,1 millones. “Considerando el Ebitda ajustado de 2020 de las dos divisiones igual a 476 millones, el EV/Ebitda implícito sería de 8,6 veces, lo que bajaría a 6,8 veces sobre nuestras estimaciones de 2022, gracias al efecto escenario (precios de energía +20 euro/MWh) y el impacto de los servicios auxiliares y el mercado de capacidad (+40 millones)”, añade el corredor, según el cual “gracias a la operación A2A podrá reforzar su estructura de capital, considerando el importante plan de inversiones y por tanto acelerar el crecimiento en renovables”.
Equita subraya que habrá que evaluar el efecto dilutivo en los resultados de la compañía y "será importante verificar la composición de los activos conferidos y qué clientes se incorporarán a la UTE, dado que el múltiplo del área de mercado es menor que la generación". Equita valora las dos divisiones en 3,7 millones frente a los 4,1 millones señalados en la reestructuración.
