El Banco de Japón suscribirá bonos gubernamentales a largo plazo por valor de 7.000 billones de yenes en ocho a diez tramos a partir de junio. Tokio responde así a los sobresaltos en los mercados, con el Nikkei que hoy se desploma un 5%, ya la subida del índice de referencia decenal hasta el récord de los últimos trece meses. Una medida que se enmarca en el nuevo programa de medidas ultraexpansivas anunciado recientemente por el banco central del país y acogido con gran agrado por los operadores mundiales. De hecho, la expectativa era que el río de dinero japonés fluyera hacia el exterior en busca de mayores rendimientos frente a un costo del dinero en casa cercano a cero (en el rango de 0-0,1%).
Pero los primeros datos indican que esto no ha sucedido. Además. Hay quienes, como apunta Morya Longo en el Sole 24Ore del miércoles 29 de mayo, empiezan a temer que esta política monetaria ultraexpansiva se convierta en un boomerang. “El mayor riesgo se materializaría si los flujos de capital esperados desde Japón, luego de la política monetaria ultraexpansiva, no se materializan”, comentó a Bloomberg el jefe de estrategia cambiaria global del Royal Bank of Canada, Adam Cole. Porque sin dinero, o con poco dinero, significa que no hay repunte en las bolsas de valores mundiales.
Incluso recientemente, datos del Ministerio de Hacienda reportados por Longo indican que los inversionistas japoneses no compraron, como en 2012, sino que vendieron títulos extranjeros (por 7,9 millones de dólares en la semana del 17 de mayo). Al mismo tiempo, el Fondo Monetario Internacional desde Pekín aseguró que la flexibilización monetaria japonesa no ha dado lugar a una fuga de capitales ni a una excesiva liquidez en otras economías a pesar de los temores expresados por Asia y Europa. Si por un lado esto tranquiliza a países como China preocupados de que la Abenomics pueda tener un impacto desestabilizador en su economía (empezando por la devaluación del yen), por otro lado confirma que “los ríos de dinero” aún no se han visto.
Luego está el comportamiento anómalo de los bonos del Estado cuyo rendimiento no ha bajado, como debería haber visto la operación de compra masiva (si muchos compran, el precio sube y los rendimientos bajan). Pero subió. Esto quita para quienes esperaban una fuga de capitales ávidos de activos con mayores rendimientos, desde bonos corporativos hasta bolsas de valores: si los rendimientos están ahí, no hay razón para buscarlos en el exterior. Lo que significa que sale incluso menos dinero de Tokio. Sin embargo, la expectativa de un "río de dinero" y de una política monetaria superexpansiva ya ha encendido la mecha de la especulación: inversores de todo el mundo ya han comenzado a comprar en las bolsas de valores (llevando las bolsas a sus niveles más altos). ) y tomar posiciones bajistas sobre el yen. En esta situación se necesita muy poco para desencadenar el pánico.
