“Caos” es la palabra que muchos usarían para describir lo que ha estado sucediendo en los últimos meses enel sector bancario italiano, con el llamado risiko La situación se vuelve cada día más compleja. Entre acusaciones y contraacusaciones, recursos judiciales, solicitudes e intervenciones contundentes de las autoridades, seguir los detalles de las diversas operaciones es cada vez más complejo. Pero quienes hablan de un "escenario sin precedentes" se equivocan. De hecho, basta con echar un vistazo rápido al extranjero para darse cuenta de que, después de todo, "el mundo entero es igual". consolidación bancaria es de hecho un tema central en muchos países europeosLas principales entidades crediticias realizaron maniobras y operaciones extraordinarias para fortalecer su capital y mantener sus ingresos en un período de caída de tipos. Y si se sustituye el "vistazo rápido" por una observación más atenta, uno se da cuenta rápidamente de que existe una característica que une al riesgo bancario europeo: El intervencionismo cada vez más apremiante de los gobiernos.
In Italia Existe el poder dorado del gobierno de Meloni que corre el riesgo de hundir las operaciones lanzadas por Unicredit en Banco Bpm. In Alemania Está el gobierno de Merz que ha levantado un "muro de Berlín" contra la adquisición de Unicredit (siempre ellos) Banco Comercial. In Portugal Existe el gobierno de Lisboa que no ve con buenos ojos los intereses de los bancos extranjeros como CaixaBank (Español) y Bpce-Natixis (Francés) hacia Nuevo Banco, El cuarto banco más grande del país portugués. Pero el caso más emblemático de todos proviene de... España, donde desde hace casi un año el ejecutivo liderado por el presidente socialista Pedro Sánchez ha estado haciendo todo lo posible para bloquear el máximola oferta lanzada por Bbva sobre Banco Sabadell.
BBVA-Banco Sabadell: qué pasó
Hace más de un año, el 30 de abril de 2024 para ser exactos, Bbva lanzó una propuesta amistosa de compra de Banco Sabadell que pocos días después, tras la negativa del consejo de administración de la entidad catalana, se convirtió en unaOferta hostil por valor de más de 14 mil millones. Desde el principio el El gobierno español dijo que estaba en contra a la fusión "tanto en la forma como en el fondo", hablando de fuertes riesgos para el empleo, pese a que con el paso de los meses la operación ha recibido luz verde de todas las autoridades competentes, desde el BCE a la Antitrust.
El pasado 24 de junio, no sin cierta presión por parte de Bruselas, que ha reiterado en repetidas ocasiones que no ve motivos para bloquear la operación, el Consejo de Ministros Ibérico efectivamente dio luz verde, pero imponiendo condiciones muy difíciles. Uno en concreto: Bbva y Sabadell tendrán que permanecer tres años, prorrogables a otros dos, dos entidades jurídicas distintas, con actividades separadas y gestión independiente.
La intervención del ejecutivo madrileño obligó a la institución vasca a analizar durante días si tenía sentido mantener la oferta. En particular, la cuestión se refería a la posibilidad de seguir explotando la... 850 millones de sinergias calculadas a mayo de 2024.
Finalmente, el 30 de junio, llegó el veredicto: “A pesar de las condiciones impuestas por el Consejo de Ministros, El proyecto crea un valor inmenso para los accionistas de ambas instituciones”, afirmó el presidente de BBVA, Carlos Torres, en un breve mensaje de vídeo. Traducido: elLa oferta sigue adelante de todos modos.
La sorpresiva venta de TSB a Santander
Tan solo 24 horas después, el XNUMX de julio, se produjo un nuevo giro que dio vuelta una operación ya de por sí muy complicada: Sabadell ha anunciado la venta de su filial británica TSB al gigante bancario Santander por 3,1 millones de euros. Además, el instituto ha declarado que el producto de la venta se utilizará para financiar una dividendo extraordinario en efectivo de 0,50 euros por acción, equivalente a 2,5 millones de euros (2,94 millones de dólares), además de 1,3 millones en dividendos ordinarios que se espera pagar con los resultados de 2025.
Aunque la alta dirección del banco ha negado que la venta suponga “un escudo” para frenar la OPA de BBVA, La operación "complica aún más la propuesta de adquisición de su rival español por parte de BBVA y podría provocar una modificación de los términos actuales del acuerdo", declaró RBC Capital Markets en una nota, según analistas. La venta "parece ser el último gran esfuerzo para persuadir a los accionistas de que no ofrezcan sus acciones a la oferta de BBVA durante el periodo de aceptación", añadieron los analistas.
Para Bofa, sin embargo, «aunque positivo para Sabadell, el impacto en el múltiplo precio-beneficio será limitado, dado que el Reino Unido representa aproximadamente el 15% de los beneficios del grupo». Además, Bofa recuerda que La oferta de BBVA "sigue vigente y presenta una sólida lógica industrial" y financiera, pese a las restricciones impuestas por el Gobierno español”, Además “la salida del Reino Unido está en línea con la estrategia de BBVA, y aún podría dar margen para mejorar los términos de la oferta a Sabadell”.
