La economía italiana aún atraviesa dificultades, pero la deuda pública sigue siendo sostenible y, como lo demuestran las pruebas de resistencia del BCE, el sistema bancario es sólido, incluso si la contracción del crédito para las empresas continuará en 2015. En cuanto a la zona euro, los riesgos son creciente relacionado con el estancamiento y la baja inflación. Estas son las principales consideraciones que se desprenden del informe del Banco de Italia sobre estabilidad financiera.
DEUDA SOSTENIBLE
“La continuación de las dificultades económicas, excepcionales en cuanto a duración y profundidad, y la necesidad de evitar una espiral recesiva de la demanda han llevado al Gobierno a revisar el perfil temporal del reequilibrio de las finanzas públicas”, aplazando el balance a 2017, recuerda Bankitalia: “De cara al futuro, la evolución de las principales partidas de gasto contribuye a la sostenibilidad de la deuda, que se mantiene contenida; la velocidad de ajuste de la relación entre la deuda pública y el PIB dependerá sobre todo de la tasa de crecimiento del producto nominal”.
BANCOS SÓLIDOS, PERO EL CRÉDITO VUELVE A CONJUGARSE EN 2015
Por el lado de las entidades de crédito, según Palazzo Koch, los resultados de las pruebas de estrés “muestran una estabilidad global de los balances de los bancos implicados en el ejercicio, a pesar de las fuertes tensiones a las que han estado sometidos en los últimos años”. En los primeros nueve meses de este año, los bancos italianos vendieron "préstamos redituables por casi 3 millones de euros a través de cesiones o titulizaciones", prosigue el texto.
De nuevo en el frente crediticio, la contracción se modera pero "se espera que en 2015 sigan disminuyendo los destinados a empresas no financieras -prosigue el informe-, aunque con una intensidad decreciente", tanto que podrían volver a "crecer al ritmo finales de 2015". La contracción de las hipotecas a las familias "debería detenerse ya en el primer trimestre del próximo año".
FAMILIAS SÓLIDAS, PEQUEÑAS EMPRESAS MÁS EN RIESGO
En general, el banco central subraya que las condiciones financieras de los hogares italianos "son sólidas", mientras que las pequeñas empresas, "en promedio menos capitalizadas, siguen más expuestas a los riesgos derivados de la situación económica y de las dificultades para acceder al crédito". En presencia de una débil evolución de los ingresos, la modesta recuperación del consumo de los hogares fue acompañada por una caída del ahorro. La riqueza financiera aumentó debido al incremento en los precios de los títulos en cartera. Las bajas tasas de interés ayudan a mantener contenida la vulnerabilidad de los hogares endeudados y la proporción de hogares financieramente frágiles crecería en una medida limitada, incluso ante shocks macroeconómicos severos y aumentos de tasas”.
La continuación de la debilidad de la economía – advierte Via Nazionale – constituye “el principal factor de riesgo para las empresas. Se está produciendo un reequilibrio paulatino de la estructura financiera: se reduce el endeudamiento y aumenta el recurso al mercado. Entre las empresas más grandes y entre las más orientadas a los mercados exteriores, han surgido signos de mejora de las condiciones económicas”.
EUROZONA EN PELIGRO: ESTANCAMIENTO Y BAJA INFLACIÓN
También pesa sobre Italia la tendencia general en Eurolandia, que fluctúa entre un crecimiento vacilante y el espectro de la deflación. En la zona del euro, “la continuación de la fase de estancamiento tendría repercusiones negativas sobre el sistema financiero y las finanzas públicas –concluye Bankitalia–. Los riesgos para la estabilidad financiera derivados del debilitamiento del crecimiento y de niveles persistentemente bajos de inflación están aumentando. En este contexto, valores de inflación excesivamente bajos dificultan el proceso de reabsorción de deuda, pública y privada, e implican un endurecimiento de las condiciones monetarias, con efectos negativos sobre el consumo y la inversión”.
