Wird es das erste Opfer dieser langen, endlosen europäischen Staatsschuldenkrise? Es ist sehr wahrscheinlich. Und seien wir ehrlich, sie ist auch ein angekündigtes Opfer. In der Finanzwelt ist das Gedächtnis kurz, sehr kurz: Der mittlerweile wackelige französisch-belgische Bankenriese Dexia stand bereits im September 2008 nach dem Zusammenbruch von Lehman Brothers kurz vor der Pleite. Dann waren es Frankreich und Belgien, die es alias ihre jeweiligen Steuerzahler in extremis gerettet haben. Diesmal wird es die gleiche Musik sein. Dafür sorgten am Vormittag der französische Finanzminister François Baroin und sein belgischer Amtskollege Didier Reynders garantiert "die von Dexia aufgebrachte Finanzierung". Die Ankündigung reichte nicht aus, um den Abstieg in die Hölle der Aktion zu stoppen, die heute Morgen in wenigen Minuten ein Drittel ihres Wertes verloren hatte. Und dass sie heute Nachmittag, gegen 16 Uhr, um fast 20 % gesunken ist.
Die wahrscheinlichste Aussicht (und wir müssen uns beeilen) ist die Demontage von Dexia. Das heißt: in einer "Bad Bank" alle gefährdeten Vermögenswerte zu sammeln, vielleicht auch die italienische Tochtergesellschaft Crediop und die spanische Dexia Sabadell, die zu sehr den Staatsanleihen ihrer jeweiligen Länder und auch den Kommunen (genau deren Finanzierung) ausgesetzt sind eine der "Spezialitäten" des Bankengiganten). Alle diese Aktivitäten werden durch französische und belgische öffentliche Mittel garantiert. Die anderen Assets werden wahrscheinlich verkauft: Einige mit scheinbar guten Aussichten, wie die türkische Filiale Denizbank, sollten leicht einen Käufer finden (in diesem konkreten Fall hätten sich die Briten von Standard Chartered bereits gemeldet). Ansonsten noch öffentliche Mittel zur Rettung: Die Caisse des dépots et consignations (Cdc), in Paris gleichbedeutend mit unserer Cassa Depositi e Prestiti, und die französische Postal Banque dürften einiges übernehmen.
Frankreich und Belgien hatten bereits 2008 ihren Teil dazu beigetragen und die Bank praktisch übernommen. Was „too big to fail“ war (und ist): Seine Insolvenz würde zu immensen Verlusten für belgische Sparer (Dexia hat ein wichtiges Einzelhandelsgeschäft in ihrem Land) und zu großen Finanzierungsproblemen für lokale Behörden in Frankreich und anderswo führen. Bis 2008 hatte Dexia die schlechte Angewohnheit, Anleihen über sehr lange Zeiträume zu erwerben, indem sie kurzfristig finanziert wurden. Das war das ganze Problem. Im Herbst dieses Jahres beliefen sie sich auf 265 Milliarden Euro, und es war unmöglich, sie inmitten des Post-Lehman Brothers-Chaos zu finanzieren. Seitdem hat der Geschäftsführer Pierre Mariani damit begonnen, diese „Beute“ zu reduzieren. Die jetzt auf 96 Milliarden reduziert wurde, immer noch zu viel. Heute fehlt es Dexia erneut an Liquidität für ihre Finanzierung.
Ob auch Dexia gerettet wird, sind bereits einige Überlegungen möglich. Trivial, auf ihre Art. Die Finanzierung langfristiger Investitionen mit Marktspekulationen ist riskant. Und dies bei öffentlichen Investitionen wie denen von Kommunen, die in den Netzen von Derivaten verstrickt sind (die Provinz Pisa hat sogar Crediop verklagt), ist absurd. Eine weitere Überlegung: Die üblichen Verdächtigen zahlen. Steuerzahler. Die von Frankreich und Belgien, zwei Länder, die in dieser Phase des Finanzsturms bereits im Visier des Fadenkreuzes stehen. Und die Probleme, für sie und für die anderen, sind vielleicht noch nicht vorbei.
