Auf dem i Zinsen Die Falken haben sich erneut durchgesetzt: Der Anstieg wird „jumbo“ sein, dh um 75 Punkte, was den Referenzzinssatz von 1,25 % auf 0,50 % bringen wird. Eine schmerzhafte Entscheidung der EZB angeführt von Christine Lagarde, aber für einige notwendig angesichts der Inflation, die im August durchschnittlich 9,1 % erreichte, der Gaskrise und des Euro auf seinem niedrigsten Stand. „Nach Ihrer derzeitigen Einschätzung – sagte Lagarde auf einer Pressekonferenz in Frankfurt – in den nächsten Sitzungen ja plant, die Zinsen weiter anzuheben um die Nachfrage zu dämpfen und sich gegen das Risiko eines anhaltenden Anstiegs der erwarteten Inflation zu schützen" und "die rechtzeitige Rückkehr der Inflation zum mittelfristigen Ziel von 2% zu gewährleisten", betonte die Nummer eins der EZB mehrmals in der Konferenzpresse. Der EZB-Rat – fügte er hinzu – „wird den Kurs der Geldpolitik regelmäßig im Lichte der neuesten Informationen und der Entwicklung der Inflationsaussichten überprüfen. Auch in Zukunft Ratenentscheidungen Referenz wird sein datengesteuert und werden einen Ansatz widerspiegeln, nach dem sie von Zeit zu Zeit bei jedem Treffen definiert werden“.
Kein Wunder also, am Ende siegt die Inflationsangst. Nach von 50 Punkten im Juli, die die Ära der Negativzinsen effektiv beendeten, setzte sich im Kampf zwischen Falken und Tauben um die Größe des Engpasses wieder ersteres durch, auch wenn der maximale Anstieg schädliche Folgen für eine Wirtschaft haben könnte, die bereits unter Stress steht und konfrontiert ist eine Saison voller Unsicherheiten. Allerdings hätte ein zögerliches Handeln die langfristigen Inflationserwartungen – ausgehend von bereits hohen Niveaus – angehoben und die Glaubwürdigkeit der EZB im Kampf gegen die Preise geschwächt, insbesondere wenn die Fed ankündigt, „sie werde nicht aufhören, die Zinsen zu erhöhen“.
Die EZB ist restriktiv bei den Zinsen, flexibler bei APP und PEPP
Am Ende entschied sich der EZB-Rat für eine aggressivere Intervention gegen die Inflation und erhöhte alle Zinsen um 0,75 %. Der Haupttarif damit steigt die auf 1,25 % Einlagenzins bei 0,75 % und die marginaler Kreditzins auf 1,50 %, mit Wirkung zum 14. September 2022. Angesichts der Anhebung des Einlagensatzes auf ein Niveau über null ist „das zweistufige System zur Verzinsung von Überschussreserven nicht mehr erforderlich. Der EZB-Rat hat daher heute beschlossen, das zweistufige System durch Zurücksetzen des Multiplikators auszusetzen. Erklärung der EZB.
Aber wenn die EZB bei den Zinsen restriktiver war, weiter Programm zum Kauf von Vermögenswerten (APP) e Pandemie-Notkaufprogramm (PEPP) ist flexibler. Der EZB-Rat beabsichtigt, die Tilgungszahlungen fällig werdender Wertpapiere, die im Rahmen des APP gekauft wurden, über einen längeren Zeitraum über den Zeitpunkt hinaus, an dem er mit der Anhebung der EZB-Leitzinsen begann, und in jedem Fall so lange wie nötig vollständig zu reinvestieren ausreichende Liquiditätsbedingungen und einen angemessenen geldpolitischen Kurs aufrechtzuerhalten“.
In Bezug auf das PEPP „beabsichtigt der EZB-Rat, die Tilgungszahlungen fällig werdender Wertpapiere, die im Rahmen des erworben wurden, zu reinvestieren mindestens bis Ende 2024. In jedem Fall wird der künftige Roll-off des PEPP-Portfolios so gesteuert, dass eine Beeinträchtigung des angemessenen geldpolitischen Kurses vermieden wird.“ Schließlich werden fällige Tilgungen im PEPP-Portfolio „flexibel reinvestiert, um den Risiken des geldpolitischen Transmissionsmechanismus im Zusammenhang mit der Pandemie entgegenzuwirken“.
Anti-Spread-Schild zur Bekämpfung von Marktunruhen
Zu den Anti-Spread-Shields (Tpi) heißt es in der EZB-Erklärung: „Der EZB-Rat ist bereit, alle seine Instrumente im Rahmen seines Mandats anzupassen, um sicherzustellen, dass sich die Inflation mittelfristig auf ihrem Zielwert von 2 % stabilisiert. Der IRR steht zur Verfügung, um ungerechtfertigten und ungeordneten Marktdynamiken entgegenzuwirken, die eine ernsthafte Bedrohung für die Transmission der Geldpolitik in allen Ländern des Euro-Währungsgebiets darstellen, und versetzt den EZB-Rat so in die Lage, sein Mandat zur Wahrung der Preisstabilität effektiver zu erfüllen.“
EZB: Pessimistischer bei Wachstum und Inflation
Die Prognoseaktualisierungen der EZB werden sicherlich eine deutlich höhere Inflation und ein deutlich schwächeres Wirtschaftswachstum zeigen. Vorhersage auf Inflation Der im Juli vorgenommene Personalausweis für 2022 (6,8 %) wurde stark nach oben revidiert, was nun im Durchschnitt bei erwartet wird8,1 % im Jahr 2022, 5,5 % im Jahr 2023 und 2,3 % im Jahr 2024“. Im Laufe der Zeit „wird die Inflation jedoch zurückgehen, wenn die aktuellen Inflationsfaktoren nachlassen und sich die Normalisierung der Geldpolitik in der Wirtschaft und bei der Preisgestaltung ausbreitet“, erklärt der Rat, der die Wachstumsaussichten für 2022 und 2023 nach unten revidiert, „die Mitarbeiter erwarten jetzt dieDie Wirtschaft wird 3,1 um 2022 %, 0,9 um 2023 % und 1,9 um 2024 % wachsen“. Auch wenn viele Lagarde hinsichtlich der bevorstehenden Rezession optimistischer sehen.
Nicht besser als die Prognose auf Arbeitslosigkeit, die laut Lagarde „von den aktuellen historischen Tiefstständen aus steigen könnte. Die Risiken sind in diesem Fall nach oben gerichtet.“
Börsen und EZB, nervöse Sitzung. Der Euro wird stärker
Die Nachrichten aus Frankfurt drängten l'euro auf Dollar: Die Einheitswährung gewinnt 0,16 % und wechselt den Besitzer bei 1,0023 auf den Greenback.
Die europäischen Aktienmärkte bewegen sich nach den Ankündigungen der Notenbank in entgegengesetzte Richtungen. Milano halbiert den Rückgang auf 0,35 %, getrieben von den Banken, während Frankfurt 0,34 % und Madrid 0,43 %. Amsterdam farblos (+0,01%), Paris Gewinn +0,11 %. Außerhalb der Eurozone, London + 0,06%.
