"Welcher Buckel?", bittet der Gibbous Igor in seiner schielenden Offenheit zu Doktor Frankenstein Junior. Diejenigen, die glauben, dass die Inflation stark ansteigen und der Kontrolle der Zentralbanken entgleiten wird, erinnern sich an die paradoxe Frage in Mel Brooks und Gene Wilders Meisterwerk.
Auf der anderen Seite, wer den Trend von beobachtet Verbraucherpreise können in den kommenden Monaten nur mit einer Beschleunigung rechnen, gefolgt von einer Verlangsamung. So zieht man in der Tat einen Buckel.
Dieses gewundene Profil wird erklärt durch eine Reihe nicht wiederholbarer Faktoren die den Preisanstieg im Jahr 2020 temporär nach unten gedrückt haben und die ihn, indem sie ausfallen und sich sogar ins Gegenteil verkehren, im Jahr 2021 nach oben treiben werden. Es ist ratsam, diese Faktoren einzeln zu untersuchen.
Le Öl-Zitate, und damit auch die Kosten entlang der gesamten Energiekette, sind in den ersten Monaten des Jahres 2020 weiter eingebrochen Macho-Konfrontation zwischen Russland und Saudi-Arabien als für die Pandemiekrise. Heute sind sie dorthin zurückgekehrt, wo sie Ende 2019 waren.
Erst die Reduzierung auf ein Drittel und dann die Verdreifachung des Rohölpreises haben und werden sich auf die Jahresinflation auswirken. In den USA kann man das abschätzen sie erhöhen die jährliche Veränderung der Verbraucherpreise um 0,8 Prozentpunkte im Vergleich zum derzeitigen Niveau (1,4 % im Januar); etwas in der Nähe in der Eurozone. Daher wird die Entwicklung der Gesamtverbraucherpreise dort allein durch den Vergleichseffekt der Energiepreise auf 2,2 % ansteigen, hier von 0,9 % auf 1,7 %. Aber dieser Schritt verschwindet in der zweiten Jahreshälfte.
Ich arbeite und lerne von zu Hause aus haben den Markt hart getroffen Mietwohnungen, mit einem starken Nachfragerückgang, der die Preise gesenkt hat. In vielen Situationen haben sich die fälligen Renten aufgrund der Einkommensschwierigkeiten der Eigentümer selbst gekürzt. Die Folge war eine deutliche Verlangsamung der Dynamik dieser Komponente der Lebenshaltungskosten. Die Wiederherstellung der "Normalität" in der Vermietung wird einen halben Prozentpunkt hinzufügen auf die Dynamik der US-Preise (viel weniger in der Eurozone, aufgrund des geringeren Anteils dieses Ausgabenpostens bei der Berechnung des Index). Es dauert ein paar Monate länger als die Energiekosten (vielleicht sogar ein Jahr), aber es wird eine stabile Ergänzung sein. Was allerdings dadurch abgemildert wird Verlangsamung der Lebensmittelpreise (beschleunigt auf 4 % in den USA und der Eurozone), was hier bereits geschehen ist und noch kommen wird und 0,3 Prozentpunkte entfernen wird.
Dann gibt es die Manöver zum Konsum anregen, gestartet aus Deutschland mit das Mehrwertsteuer-Jo-Jo, die ab Juli entfernt und ab Januar wieder um 0,3-0,4 % zur jährlichen Inflation in der Eurozone hinzugefügt wurde. Dasselbe wird ab Juli hinzukommen (wenn der Vergleich mit dem Rabatteffekt angestellt wird), während er ab Januar 2022 um 0,6-0,8% sinkt. Für etwas um 1% ist das ein ziemlicher Buckel.
Schließlich gibt es die Schwierigkeiten entlang der Fertigungsketten, aufgrund von Reisebeschränkungen einerseits und einer überbordenden Nachfrage nach einigen Waren (ein Absatzmarkt für Verbraucher, die von Einschränkungen sozialer Aktivitäten frustriert sind; Wiederaufnahme des Investitionsrauschs) andererseits. Aber beide werden mit der Normalisierung der Wirtschaft verschwinden. Wenn wir also beobachten, dass sich einige Industrieproduktpreise jetzt und in den kommenden Monaten beschleunigen (wie die Preiskomponente des PMI andeutet), dann werden wir ihre Verlangsamung danach erleben.
Darüber hinaus sollte beachtet werden, dass weltweit in der Gruppe der verarbeitenden und nicht verarbeitenden Industrie (hauptsächlich Dienstleistungen) die Preissteigerungen sind sehr gering. Im Euroraum insbesondere, wo für die im Februar erhobenen Preise der PMI 50,3 betrug, d.h. Stagnation, trotz der 58,7 der bezahlten.
In den Vereinigten Staaten die Zahlen sind höher, aber die regelmäßige Umfrage der FED vor der Vorstandssitzung gibt weiterhin wenig aus Preismacht der Unternehmen, so dass sich die höheren Kosten auf die Margen auswirken, wobei auch in den kommenden Monaten moderate Preisanpassungen prognostiziert werden.
Hier also, dass es Verbraucherpreise geben wird der Bucklige à la Igor.
Für einige werden wir jedoch keinen Buckel haben. Novelli Igor, leugnen ihre Existenz, weil sie das glauben Der Anstieg der Verbraucherpreisdynamik wird nur der Anfang eines inflationären Prozesses sein dass die Zentralbanken außer Kontrolle geraten. Ein bisschen wie das, was dem Zauberlehrling von Micky Maus passiert Fantasie von Disney. Es ist dieser Glauben verleugnen sie setzt die langfristigen Zinsen bereits unter Spannung.
Mervyn King, ehemaliger Gouverneur der Bank of England, kritisiert die Selbstüberschätzung, mit der die Währungshüter evaluieren das Inflationsrisiko. Und er fordert sie auf, unverzüglich zu reagieren, um zu vermeiden, dass die Zinsen zu spät und zu abrupt angehoben werden. King glaubt sogar, dass die Zentralbanken ihre eigene Unabhängigkeit aufs Spiel setzen. Und vor ihm äußerte Andy Haldane, brillanter Chefökonom der Bank of England, ähnliche Konzepte (wird es die englische Variante der Zentralbanker sein?).
Zur Beantwortung der kein Buckel es ist gut zu tun die Zusammenfassung der vielen vorherigen Episoden, ausgehend vom Ende der Geschichte: Die Inflation ist tot und begraben. In allen großen fortgeschrittenen Ländern und in China (wenn es die Schweinepest zulässt) kämpft die Entwicklung der Verbraucherpreise seit Jahren darum, sich dem Ziel der Währungshüter zu nähern.
Vor vielen Jahren, wie in Märchen erzählt, als Höchstgrenze wurde die jährliche Steigerung von 2 % festgelegt, um Erwartungen zu steuern und Verhaltensweisen zu formen. Beispielsweise die Verhandlungen über die Verlängerung von Arbeitsverträgen oder für Lieferungen zwischen Unternehmen und damit verbunden die Festsetzung der Preislisten für die Endprodukte (die für die Erhebungen der Lebenshaltungskosten relevant sind).
In Italien vor vierzig Jahren das Trick er hatte einen Vater-Märtyrer (er wurde von den Roten Brigaden ermordet) in Ezio Tarantelli; nicht als Vater anerkannt, nur weil er kein Gelehrter war Zentralbank: Auch unter Ökonomen gibt es Kasten. Un Trick was sehr erfolgreich war, auch dank des überzeugenden Einsatzes der Zinsstock. Wenn schon die geringste Gefahr bestünde, dass die Inflation wieder ansteigt, käme eine präventive Keule mit einer kräftigen Zinserhöhung durch die Notenbanken.
Es war so erfolgreich, dass sich die Zentralbanker davon überzeugten neue Zauberer Merlin, die in der Lage ist, die Inflation mit gemessenen Taktschlägen (pardon: Stock) der Zinsen bei etwa 2% zu halten.
Aber in den letzten zwanzig Jahren mehr oder weniger (eher mehr als weniger: Mitte der XNUMXer Jahre zerbrach sich der Vorsitzende der FED, Alan Greenspan, den Kopf über den bescheidenen Anstieg der Preise trotz der damals sehr niedrig erscheinenden Zinsen) , die Zentralbanken, die sie zu haben scheinen verlor die magische Berührung, weil die Inflation nicht wissen will, dass sie sich 2% nähert, in dem Sinne, dass sie entschieden niedriger bleibt. Droht sogar, sich ins Gegenteil zu verkehren, nämlich in einen kontinuierlichen und anhaltenden Preisverfall: Deflation.
Welcher Zauber untergrub die magische Kraftgötter Zentralbanker? Sie griffen ein Die Krise, zuerst die finanzielle von 2008-9 (mit einer Wiederholung 2010-12 in Euroland) und dann die Pandemie. Diese Krisen haben eine leer von der Nachfrage und eine volle Ladung von Arbeitslosen was es der monetären Waffe allein erschwerte, die Preisdynamik wiederzubeleben. So sehr, dass die Zentralbanken, beginnend mit Mario Draghi (immer SuperLUI!) im August 2014, dies klar zum Ausdruck gebracht haben es lag an der Haushaltspolitik um die Nachfrage angemessen zu stützen, auch um eine höhere Inflation sowie eine höhere Beschäftigung zu erreichen.
Jetzt überzeugt von der Pandemie, d.h Regierungen und Parlamente haben begonnen, Geld auszugeben und zu verbreiten. In den USA viel mehr als in der Eurozone, aber angesichts der bestehenden Anti-Defizit-Dogmen hat es schon einen langen Weg zurückgelegt. Wird es ausreichen, um die Inflation wieder anzukurbeln?
Die Antwort der kein Buckel ist, dass es genug sein wird. Mindestens in den USA, wo das neue Hilfspaket von 1.900 Milliarden Dollar wird zu den 900 Milliarden Dollar hinzugefügt, die Ende 2020 gestartet wurden und laut Ökonomen, die sicherlich nicht konservativ in Bezug auf öffentliche Eingriffe in die Wirtschaft sind, forcieren wird BIP mindestens 5 % über PotenzialInflationsdruck erzeugen.
Der Punkt ist das diese Beihilfen sind einmalig und das unverdiente Haushaltseinkommen ersetzen. Im Jahr 2022 werden diese Beihilfen wegfallen und folglich wird es einen gleichen und entgegengesetzten Anstieg des BIP geben. Es stimmt, dass ein großer Teil dieser Transfers zusammen mit einem höheren Lohnanteil als üblich war zwangsweise verschont (siehe das Stück der Lanzette auf die Realwirtschaft) und könnte zu zusätzlicher Nachfrage führen, aber selbst wenn dies der Fall wäre, wird sich dies in höheren Preisen und Löhnen niederschlagen?
Es ist zweifelhaft. Und der Verweis auf Epochen und Perioden der Vergangenheit, als die Inflation den Händen der Zentralbanker entgangen ist (oder entgangen war?), macht nicht viel Sinn oder viel zu lehren, weil wir in einer völlig anderen und revolutionären Welt leben und handeln Welt aus Globalisierung und digitale Transformation.
In früheren Versionen von Lanzette Wir haben die Wirkung beider ausführlich erklärt: globaler Wettbewerb B. durch den Warenaustausch, aber auch die Call Center und Computer Engineering Center oder die Abwicklung von Hotelreservierungen und Reisen befinden sich in Schwellenländern (letztere werden kaum noch genutzt), die Kosten- und Preistransparenz dank Internet, Durchdringung von Online in neuen Branchen, erhöhte Produktivität und Einsparungen von Industrie 4.0 und seine Komponenten, Geschwindigkeit und Klarheit der Bilder mit dem 5G-Technologie (so sehr, dass Gehirnoperationen aus der Ferne durchgeführt werden können) und so weiter und so weiter ("Öffnen Sie die Tür zum Käfig des Verstandes weit, und Sie werden sehen, er wird sich in den Himmel stürzen", schreibt der englischer Dichter John Keats).
Und dann gibt es Einwanderung, die andere, gesellschaftlich noch schwerer verdauliche Seite der Globalisierung. Kannst du deine Haare nicht aus der Ferne schneiden? Aber ein chinesischer oder anderer asiatischer Friseur, der zu uns kommt, ist mit dem halben Preis eines Einheimischen zufrieden. Über die Schnittqualität und das Gespräch lässt sich streiten, messerscharfe Preise sind unstrittig.
Schließlich gibt es noch das entscheidende Element: die Inflationskette das starke Glied fehlt heutedh die Lohnerhöhung. Ohne diesen Ring kann kein inflationärer Prozess stattfinden. Es kann sein, dass Erhöhungen des Mindestlohns, ein größerer Gewerkschaftsschutz und andere gesetzlich eingeführte Maßnahmen die Verhandlungsmacht der Arbeitnehmer wiederherstellen. Aber wenn es nicht wahr wird, und es wird nicht wahr, die letzte Anrufung des Manifest von Karl Marx und Friedrich Engels («Sie haben eine Welt zu gewinnen. Proletarier aller Länder, vereint euch!») erscheint die Inflation in einem einzelnen Land nicht sehr praktikabel, es sei denn durch Verdrängung der heimischen Produktion zugunsten der ausländischen Produktion.
