Angst macht 190. Ein einfacher, aber angemessener Witz angesichts des Anstiegs der Spreads von BTPs gegenüber deutschen Anleihen, wieder einmal das deutlichste und effektivste Maß für die Sorgen, die die Bel Paese beflügeln, die mit einer Masse von 2.300 Milliarden Schulden belastet ist was das Gleichgewicht der gesamten Eurozone gefährden könnte. Die Märkte signalisieren neben der Einpreisung des unbekannten Italiens auch erste Spannungen an der Front von Spanien, Portugal und sogar bei den Anleihen von Paris (der Spread zum Bund weitet sich auf 40 Punkte aus).
DIE BEWERTUNGSDAMM UNTER DRUCK
Die Beunruhigung der europäischen Partner und die Urteile der Ratingagenturen lasten auf Italien. Gestern erschien die Notiz von Fitch: „Die Politik, die von der 5-Sterne-Bewegung und der Liga vereinbart wurde – wir lesen – zwei der populistischsten und euroskeptischsten Parteien Italiens, erhöht die Risiken für das Kreditprofil der Nation, vor allem durch fiskalische Lockerungen und potenzielle Vertrauensschäden “. Laut Fitch selbst (wird am 7. September verkündet), Moody's und S&P's liegt das italienische Rating derzeit nur zwei Stufen über dem Niveau eines Ramschtitels. Lediglich die Agentur Dbrs wertet Italiens Rating über 3 Punkte aus dem Abstieg, was die Schließung des Zugangs zu den Finanzierungskanälen der EZB bedeuten könnte. Doch DBRS, die sich am 13. Juli äußern wird, hat das Programm der neuen Mehrheit bereits als "enttäuschend" bezeichnet.
SONY EROBERT ENI. BABYS DRÜCKEN SHANGHAI
Das internationale Panorama ist viel weniger aufgeregt. Die Märkte versuchen, die Kontinuität des weniger angespannten Klimas zwischen Peking und Washington zu interpretieren: Die Euphorie wird jedoch durch die Angst vor einem schnellen Anstieg der Zinssätze gebremst, der von den Niveaus der XNUMX-jährigen US-Anleihe erwartet wird.
Heute Morgen ist Tokio nach sechs aufeinanderfolgenden Tagen der Abwertung um 0,2 % gefallen, der Yen gegenüber dem Dollar erholt sich auf 110,9.
Großer Hit von Sony (-0,7 %), das sich für zwei Milliarden Dollar den Kapitalanteil gesichert hat, der noch nicht von Emi, dem Musikmajor, kontrolliert wird. Die Plattenfirma verwaltet eine Bibliothek mit 2,1 Millionen Songs.
Der Gouverneur der Boj, Haruhiko Kuroda, hat eine weniger expansive Geldpolitik in Aussicht gestellt: Er hat erstmals die Kollateralschäden erkannt, die durch die kontinuierlichen Liquiditätsspritzen in das System verursacht werden.
Hongkong wegen Feiertag geschlossen, der Csi 300-Index der chinesischen Börsen fällt. Bauunternehmen sind am Boden, Unternehmen, die Babynahrung herstellen, steigen: Peking bereitet die Aufhebung der Regeln zur Höchstzahl von Kindern innerhalb einer Familieneinheit vor, die Maßnahme könnte bis Ende des Jahres eintreffen.
BOEING FLIEGT DANK PEKING. US PMI IM LICHT
Der Euro bewegte sich gegenüber dem Dollar bei 1,178 wenig, gestern schloss er mit einem leichten Anstieg bei 1,179.
An der Wall Street stachen gestern vor allem die Unternehmen der Großindustrie hervor, wie Boeing +3,6%, das ein Viertel seiner Flugzeuge in China verkauft, Caterpillar und General Electric. Die Indizes sind positiv: Dow Jones +1,21 %, S&P 500 +0,74 %, Nasdaq +0,54 %. Vierter Rekord in Folge für den Russell 2000, den Small-Cap-Index.
Öl stieg auf 78,3 Dollar pro Barrel, unter dem Druck der von den USA angekündigten Maßnahmen für das nächste Embargo, das gegen den Iran verhängt werden soll. Die Zahl der US-Schieferölbohrungen ist stabil. Gegensätzliche Performance für Ölunternehmen auf der Piazza Affari: Eni ist um 0,79 % gefallen, während Saras um mehr als 6 % gestiegen ist. Saipems Rallye geht weiter +2,16 %.
COUPON-EFFEKT AUF MAILAND. SCHWACHER START HEUTE
Italien bleibt der Sonderbeobachter der europäischen Listen, unter dem Druck der Ausbreitung auf einen Tag mit reduzierten Volumina aufgrund der Abwesenheit von Frankfurt und Zürich, geschlossen für die Pfingstfeiertage. Für europäische Listen wird heute mit Ausnahme des deutschen Dax (+0,7%) ein leicht negativer Start erwartet.
Der Mailänder Index schloss mit einem Minus von 1,52 % bei 23.092 Punkten, dem schlechtesten Platz in Europa. Aber das Ergebnis wird durch die Dividendenausschüttung von 19 von 40 Blue Chips plus einer robusten kleineren Aktienpatrouille verzerrt.
Abzüglich der Kupons (geschätzter Einfluss -1,65 %) blieb der Index praktisch unverändert. Seit Jahresbeginn ist die Performance des FtseMib mit +7 % weiterhin die beste in Europa, der Eurostoxx-Index stieg im gleichen Zeitraum um +2,5 %.
Unter den anderen Märkten sticht London (+1,15 %) hervor und stellt mit 7868.06 Punkten, +1,15 %, einen neuen historischen Rekord auf. Auch dank des schwachen Euro gewinnt Paris 0,41 %, Madrid verliert 0,48 %.
WEBER, DIE ERSTE WARNUNG AUS BERLIN KOMMT AN
Nach dem Ausfall des französischen Wirtschaftsministers Bruno Le Maire kam die Warnung des Deutschen Manfred Weber, Vorsitzender der Europäischen Volkspartei (PPE), der sich in einer Erklärung an die deutschen Medien indirekt an die Liga und die M5 wandte: „Sie spielen mit Feuer, weil Italien hoch verschuldet ist“. Und er fügte hinzu: „Irrationale oder populistische Aktionen könnten eine neue Euro-Krise provozieren“. Die Einheitswährung fiel gestern den sechsten Tag in Folge gegenüber dem Dollar auf 1,175.
DIE PERSPEKTIVE VON MINI-ANLEIHEN IST SORGE
Schließlich haben die Erklärungen zu den Minibonds, dem Instrument, mit dem der Staat seine Schulden bei den Lieferanten begleichen können soll, nicht wenig zur Beunruhigung beigetragen. Gestern bestätigte der Wirtschaftsmanager der Liga, Claudio Borghi, dass sie bald eintreffen werden. Das Urteil der Investmenthäuser ließ nicht lange auf sich warten: Credit Agricole glaubt, dass sie ein Mittel sind, um die EU-Regeln zu dribbeln. Ing behauptet, dass es sich tatsächlich um eine Parallelwährung handelt. BNY Mellon weist darauf hin, dass Griechenland bereits über die Einführung dieses Instruments nachgedacht habe.
In diesem Zusammenhang ist der Druck auf die BTPs, die darauf warten, die nächsten Schritte des Präsidenten der Republik Sergio Mattarella zu erfahren, der die Präsidenten der Kammern empfangen wird, nicht überraschend. Für den Posten des Regierungschefs das muss bis morgen warten.
DIE „SCHERE“ AUF DEM HÖCHSTEN SEIT JUNI 2017
Die zehnjährige Benchmark-Rendite erreichte 2,42 %, den höchsten Wert seit Ende März letzten Jahres. Bei zweijährigen Laufzeiten kehrte er in den positiven Bereich zurück (wie kurzzeitig letzte Woche) und stieg auf 0,21 %, den höchsten Stand seit Dezember 2016.
Der 10-jährige BTP/Bund-Spread weitete sich auf 190 Basispunkte aus, den höchsten Stand seit dem 9. Juni 2017, mit einem Sprung von 26 Punkten im Vergleich zu den Niveaus vom Freitag.
Seit dem Schlusskurs vom letzten Dienstag (131 Punkte), als die ersten Inhalte des Regierungsprogramms bekannt wurden, hat sich der Btp/Bund-Spread um rund sechzig Basispunkte ausgeweitet.
ITALIEN/ SPANIEN, EINE ZIFFER VON 90 PUNKTEN
Der Italien/Spanien-Spread stieg auf 90 Punkte und erreichte damit neue Höchststände seit Februar 2012. Die Volatilität des italienischen Rentenmarktes spiegelt sich im gesamten Staatssektor der „Peripherie“-Länder der Eurozone wider, allen voran Portugal und Spanien. Gegen den Trend ging Griechenland, das kurz davor stand, in der letzten Reformprüfung grünes Licht von den Gläubigern zu bekommen, bevor es aus dem für August geplanten Rettungspaket ausstieg.
DAS AGNELLI SCUDERIA GLÄNZT AUF DEM BUSINESS SQUARE
Die Sitzung auf der Piazza Affari war von Dividenden geprägt. Aber die glänzendste Aktie war Fiat Chrysler (+2,6%), die keinen Kupon ablöste. Der Markt ist jedoch bereits in Aufruhr und wartet auf die Ankündigungen des Investorentages am 1. Juni. Wie die Konzentration des Luxuspols in Italien schließt Banca Imi eingehende Hinweise auf neue Allianzen nicht aus.
CNH Industrial ist sogar noch lebhafter, angetrieben von den Indikatoren des John Deere Quarterly und von der Flaute im Handelskrieg zwischen den Vereinigten Staaten und China. Auch Ferrari (+1%) und Brembo (+1,1%) schnitten im Automobilsektor gut ab.
BANCA INTESA ERHÄLT DEN CEDOLA OSCAR (6,7 %)
Ein Ruhetag für Banker, trotz des Drucks auf BTPs. Ubi Banca (+1,7%) und Bper Banca (+1%) stiegen. UniCredit +0,5 %. Intesa San Paolo verlangsamt sich (-0,6 %), abzüglich des großzügigen Kupons (0,203 Euro pro Aktie, Rendite gleich 6,7 %). Bemerkenswert sind der Einbruch von Creval (-6%) und der starke Rückgang von Do Bank, der durch Befürchtungen über Änderungen des Gesetzes zur Kreditbeitreibung gebremst wurde. Doch die schwedische Hoist Finance hat angekündigt, ihre Präsenz in Italien zu verstärken, sagt der Geschäftsführer des auf die Verwaltung notleidender Kredite spezialisierten Unternehmens.
Nach Angaben von Assogestioni wurde die Sammlung von PIRs (2 Milliarden) im ersten Quartal fortgesetzt. Die Branche erzielte einen Nettozufluss von 13,9 Milliarden. Das verwaltete Vermögen beläuft sich auf 2.082 Milliarden Lire.
Telecom Italia -1,2 % schwach: Equita Sim bestätigte hingegen die Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 1,02 Euro.
ELLIOTT SIEGT AUCH BEI ANSALDO. LAZIO LEIDET
Fincantieri erholt sich nach dem Absturz am Freitag (+4,4 %). Das Australian Strategic Policy Institute hat ein Dokument veröffentlicht, in dem es die Modelle analysiert, die von den drei Unternehmen vorgeschlagen wurden, die an der Ausschreibung für australische Fregatten teilnehmen: BAE Systems, Fincantieri, Navantia.
Auch Erg (+3,98 %), zu dem die Banca Imi nach der Teilnahme an der am Freitag in Genf abgehaltenen Roadshow des Unternehmens eine positive Meinung (zusätzlich, Kursziel 23 Euro) beibehielt.
Ansaldo Sts stieg um 1,6 %. Der Vorsitzende von Hitachi Rail, Alistair Dormer, sagte, Hitachi sei bereit, Elliotts Anteile an dem Unternehmen „aber zu einem fairen Preis“ zu kaufen.
Unterschiedliche Schicksale für börsennotierte römische Vereine. SS Lazio ließ 6,2 % am Boden nachdem er sich nicht für die Champions League qualifizieren konnte.
Am ersten Tag der Kapitalerhöhung legte die AS Roma-Aktie um 1,8 % zu, während die Bezugsrechte rund 29 % verloren.
