سيكون الأخير هو الأول؟ بعد عام حافل بالنسبة لمعظم مؤشرات الأسهم ، من المفيد إعادة زيارة الأسواق التي خيبت توقعات المشغلين والتي ، لهذا السبب ، تقدم الآن تقييمات مخفضة. خاصة في حالة الصين و عملاق الاقتصاد العالمي ، الذي يبدو ، وفقًا لتوقعات بداية عام 2021 ، أنه مقدر له أن يجمع الانتعاش بعد كوفيد أولاً وبأقصى قوة. الأشياء ، كما تعلم ، سارت بشكل مختلف. أظهر مؤشر Csi 300 لشنغهاي وشنتشن انخفاضًا بنسبة 5,3 في المائة بالدولار. كان أداء بورصة هونغ كونغ أسوأ من ذلك ، حيث أنهت العام بخسارة كبيرة بلغت 14٪. ومع ذلك ، لم يكن هناك قلة ممن راهنوا على أن بكين ستدافع عن مستويات المستعمرة البريطانية السابقة ، ومكان الهبوط الإجباري ، من بين أمور أخرى ، للأسماء الكبيرة في التكنولوجيا الصفراء التي أُجبرت ضد رغبتهم في حزم أمتعتهم في وول ستريت.
هذا لم يحدث. فرض الرئيس شي جينغ بينغ ضغطا شديدا على العمالقة التي تفوح منها رائحة الاستقلال المفرط عن السلطة المركزية. دفعت علي بابا الثمن ، الذي أطيح به من أكبر عشر شركات رأسمالية ، ولكن أيضًا ديدي ، أوبر في بكين التي لم تنتظر موافقة الحزب للتقدم إلى وول ستريت. في غضون ذلك ، انفجرت أزمة العقارات الخطيرة للغاية ، والتي تعد بوقت طويل في المستقبل. أخبار هذا الصباح من تعليق جديد لمخزون Evergrande التي أعلنت أيضًا خلال عطلة نهاية الأسبوع أنها مستعدة للعودة إلى النشاط الكامل. باختصار ، لم تشعر الصين بخيبة أمل فقط ، ولكن هناك إشارات عديدة تشير إلى أن تباطؤ اقتصاد التنين سيستمر أيضًا في عام 2022. لذلك ، سيظل نمو الناتج المحلي الإجمالي متواضعا، ربما أقل من 6٪ التي أشارت إليها التوقعات الرسمية.
بالنظر إلى سياسة عدم التسامح مطلقًا مع Covid-19 ، ستستمر القيود في التأثير على النشاط الاقتصاديخاصة في قطاع الخدمات. تدخلت الحكومة لدعم قطاع الطاقة بعد عدة انقطاعات للتيار الكهربائي أدت إلى تباطؤ نشاطه. ومع ذلك ، من المرجح أن يستمر الضغط على احتياطيات الفحم ، على الأقل في فصل الشتاء. ونتيجة لذلك ، يتعين على المنتجين مواجهة ارتفاع تكاليف الطاقة في وقت يبدو فيه أن الطلب على الصادرات يتباطأ. ابتعد عن بكين؟ كما أنه لا يوضح السبب تم الآن دمج معظم العوامل السلبية في الأسعار. اليوم ، ستوفر حسابات مجموعات السيارات الكهربائية الرئيسية (Nio و Li Peng و Li Auto) الفرصة لقياس قوة الانتعاش. ليس فقط. كما تبنت بكين إجراءات تحفيزية جديدة بينما تستعد السلطات لاستقبال مؤتمر أكتوبر ، وهو مناسبة لإعادة تأكيد الرئيس المنتصر. من وجهة نظر الأسواق ، تقول لويزا لو من شرودرز: "إن تصحيح سوق الأسهم الصينية في عام 2021 يؤدي إلى العديد من الفرص في مختلف القطاعات. بشكل عام ، نعتقد أن التقييمات كافية وتوفر المزيد من الحماية من المخاطر السلبية في بيئة كلية لا تزال مليئة بالتحديات في عام 2022. " بالإضافة إلى مراجعة الضغط على أسهم التكنولوجيا ، سيتم دعم الأسواق من قبل الأسهم الاستهلاكية مدفوعة بزيادة الدخل المتاح بفضل الإصلاحات والمحفزات.
ولكن يمكن العثور على أفضل الفرص في الدخل الثابت ، الثقب الأسود الحقيقي للمستثمرين الذين ، في غياب البدائل ، ما زالوا يشترون السندات ، التي لا تزال تقدم عائدًا سلبيًا حتى في ظل وجود تضخم ألماني أعلى من خمسة في المائة. تعتبر سندات بكين بديلاً جيدًا: العوائد الجذابة ، والإدراج في المؤشرات الدولية والاحتفاظ بالعملة بحثًا عن التأكيد كعملة احتياطية هي بعض الأسباب التي تشير إلى انتبه إلى سندات الرنمينبي.
ليست هناك فقط الصين من بين خيبات الأمل الكبيرة في عام 2021. مخاوف تتعلق بالمراهنات عالية المخاطر (بشكل طفيف) البرازيل. أغلق مؤشر Bovespa لبورصة San Paolo للأوراق المالية عام 2021 مع خسارة ما يقرب من 14 ٪ ، إذا تم التعبير عنها باليورو. إنه أحد أسوأ أداء سوق الأوراق المالية في العالم. لتجد أسوأ عليك أن تنظر إلى البورصة ديك رومي، انخفض سعر اليورو بنسبة 25٪ ، بسبب انهيار الليرة التركية التي افتتحت العام بالسقوط السادس على التوالي. باختصار ، اختفى بالفعل أثر الإعلان عن الإجراءات الاستثنائية التي اتخذها الرئيس رجب طيب أردوغان قبل أيام قليلة. حتى لو كانت عوائد السندات عالية جدًا ، فإن خطر فقدان العملة لا يزال قوياً.
تسببت الأعمال المثيرة لسلطان إسطنبول في أضرار أكثر من الإدارة السيئة للوباء من قبل الرئيس الحالي جاير بولسونارو ، الذي تتلاشى شعبيته.
الآن ، لأسباب موسمية ، يتباطأ فيروس Covid-19. لم يُعرف حتى متى ، أيضًا لأن سجلات ريو تحكي عن انفجار الحمى للكرنفال ، بدون قناع ولكن العديد من المسيرات المقنعة. سيكون بالتأكيد عامًا مضطربًا قبل تصويت أكتوبر الذي يرى الرئيس السابق إغناسيو لولا في ميزة واضحة.
هل يستحق المراهنة على هذه البورصة القادرة على تحقيق نسبة + 2016٪ مذهلة في عام 76 ، معبراً عنها باليورو؟ الرهان ، الذي لا يُنصح به لضعاف القلوب ، ليس تهورًا ، حتى لو عاد اقتصاد كاريوكا من عام سيئ ، حيث أعاقته الزراعة بسبب الأداء الضعيف لمحاصيل فول الصويا والقطن والذرة وقصب السكر ، كما فيما يتعلق بالصناعة ، من خلال أزمة الطاقة وصعوبات التصدير نظرا لحالة الخدمات اللوجستية. مع كل مشاكلها ، ومع ذلك ، في 2031 البرازيل يمكن أن تصبح القوة الاقتصادية الثامنة في العالم تجاوز إيطاليا. والآن الأسعار متوازنة: متوسط نسبة السعر إلى الربحية لمؤشر بوفيسبا يقارب 6,7 مرة وعائد توزيعات أرباح يبلغ حوالي 8٪ ، قيم جذابة للغاية عند مقارنتها بالمتوسط العالمي: مؤشر MSCI العالمي "يعمل" مع P / E يبلغ 21,50x وعائد توزيعات أرباح 1,70٪.
