بعد Moncler ، أشار الكثيرون بأصابع الاتهام إلى الأسهم الخاصة. من يرفض الادعاءات

لقد صدقناهم خارج اللعبة. أو على الأقل على مقاعد البدلاء. بدلاً من ذلك ، يقومون بخلط البطاقات على الطاولة وإفساد الحفلة في Piazza Affari (بينما تذهب Prada إلى هونغ كونغ ، يقوم بعض الطلاب الجدد بتنشيط قائمتنا). تمتلك شركات الأسهم الخاصة خزائن كاملة ورغبة كبيرة (أو تحتاج؟) لعقد الصفقات. جيد للشركات؟ ربما نعم. جيد للأسواق المالية؟ بالتأكيد لا ، خاصة بعد حلقات مثل خطوة Moncler إلى الوراء بعيدًا عن القائمة. قال ماوريتسيو دالوتشيو ، رئيس كرسي نومورا لتمويل الشركات في جامعة بوكوني: "عندما تلتقي للحديث عن الأسهم الخاصة ، تشعر وكأنك في عالم محاط بذنب شديد. من الواضح أنه كان هناك خطأ ما في النظام ، لكنني ضد النهج الصحفي الذي بموجبه عمليات هذه الأيام لا معنى لها وتحرم السوق من فرص الاستثمار. من الواضح أن هناك توعكًا ، أيضًا فيما يتعلق بالتقييمات التي أجراها السوق ، والتي تستغلها الصناديق ". يتحدث Dallocchio خلال الاجتماع في Bocconi عن "دور الأسهم الخاصة في أوقات الأزمات" ، والذي حضره العديد من خبراء الصناعة ، بما في ذلك Giancarlo Aliberti ، الرئيس التنفيذي لشركة Apax Partners Italia وماركو ساماجا ، الرئيس التنفيذي لشركة Lazard Italia. ولكن بجانب دالوتشيو كان أيضًا ماركو دي بينيديتي ، العضو المنتدب لشركة Carlyle ، شركة الأسهم الخاصة المشاركة في بيع حصة 30٪ في Moncler إلى صندوق Eurazeo. وقال: "إن نجاح الشركة يأتي أيضًا من خلال دور المساهم - كما قال - والأسهم الخاصة ليست أكثر من نموذج ملكية مختلف. وهو يعرف كيف يلعب دوره كمساهم حتى في أوقات الأزمات بينما لم يحدث هذا في دول أخرى. بالطبع ، لقد ارتكبنا أخطاء أيضًا ، لكن لا يختلف الأمر عن الحالات الأخرى وعن أشكال الملكية وليس من الصحيح ربط حالة الشركات التي واجهت صعوبات مع الأسهم الخاصة ". تذهب الإشارة الصريحة إلى العديد من Ligresti الذين واجهوا مشاكل على الرغم من كونهم مساهمين "عائليين". على هامش المائدة المستديرة ، أعلن De Benedetti بعد ذلك عن عودة محتملة إلى دور المساهم في Avio ، وهي الشركة الرائدة في قطاع الطيران والتي ، تحت تأثير Moncler (وقبل Rhiag) ، يمكن أن تختار مقاطعة المسار نحو قائمة وتمهيد الطريق لشريك جديد. تمامًا كما لا يمكن استبعاد مصلحة في Ti Media من صندوق Carlyle. "من وجهة نظر عملياتية ، أنا لا أتعامل مع الأنشطة التي تنتمي إلى مجموعة Cir ، فأنا لست الشخص الأنسب للإجابة ولا أتحدث عن أشياء لا أتعامل معها" ، وأضاف مع الإشارة إلى نوايا بقية الأسرة ، شقيقه رودولفو ووالده كارلو. ولكن كيف هي الأسهم الخاصة وكيف تتحرك اليوم ، بعد ثلاث سنوات من أمجاد عام 2007؟ بالنسبة لآنا جيرفاسوني ، المديرة العامة لشركة Aifi التي تحدثت في المؤتمر ، فإن عالم الأسهم الخاصة لم يتغير كثيرًا ولا يزال بطل الرواية. بطبيعة الحال ، فإن متوسط ​​تصنيف العمليات أقل ، والأحجام أصغر ، والرافعة المالية أكثر احتواءًا والمضاعفات مستقرة (إلا إذا دفع مضاعف الـ 12 ضعفًا لمديونية Moncler والعمليات المستقبلية إلى ارتفاع الشريط). "لكن الأسهم الخاصة - كما يقول جيرفاسوني - ترى أن دورها قد تعزز في عمليات الاندماج والاستحواذ ، وقبل كل شيء في سياق عمليات الشراء الشامل التي لا تزال تشكل نصيب الأسد مقارنة بالشركات الناشئة". وفي إيطاليا ، تحتل موقعًا ثقيلًا ، وإن كان أصغر من أرقام التمويل: تمثل الشركات التي تمتلكها الأسهم الخاصة في أحشائها شريحة أكبر قليلاً من Star (1,3 ضعف رأس المال) ، 5,2. 2,4٪ من اقتصاد متوسط- حجم الشركات الإيطالية ، 15٪ من القوى العاملة فيات و XNUMX٪ من الناتج المحلي الإجمالي. ولا يزال هناك أموال للاستثمار.