تواصل على تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي الهندي خلال الربع الثالث من عام 2012 ، حيث ارتفعت إلى 5,3٪ من 5,5٪ في الربع السابق ، كما هو موضح في تركز من خدمة الدراسات والبحوث في Intesa Sanpaolo. على الرغم من انخفاض واردات السلع الاستهلاكية بنسبة 0,9٪ في الربع الثالث ، إلا أننا نلاحظ زيادة الواردات من النفط مقابل السلع الرأسمالية ، انخفضت الصادرات أكثر من الواردات (-12,1٪ مقابل -4,7٪ في الربع الثاني). وعلى الرغم من ذلك ، فإن التضخم ، مع انخفاضه من وجهة نظر هامشية ، لا يزال يظهر قيمًا عالية جدًا. في الواقع ، إذا بلغ تضخم أسعار الجملة حوالي 2012٪ في عام 7,5 ، فقد ارتفع مستوى أسعار المستهلك من 9,8٪ في أكتوبر إلى 9,9٪ في نوفمبر. الاختناقات في التوزيع ، وانخفاض قيمة الروبية بالإضافة إلى الاختناقات الجديدة المحتملة تنبؤات بارتفاع أسعار الوقود والطاقة ترك مخاطر التضخم في الارتفاع في الأشهر المقبلة ، بالنظر إلى النقص الحاد في الطاقة والبنية التحتية في البلاد.
وافقت حكومة الهند مؤخرًا على إنشاء أ اللجنة الوطنية للاستثمار (الهيئة الوطنية للاستثمار) لتسريع الموافقة على مشاريع البنية التحتية التي تتجاوز 10 مليارات روبية. كما تم تأكيده الاستعداد لتقليص العجز العام إلى 5,3٪ من الناتج المحلي الإجمالي في السنة المالية الحالية من 5,8٪ في السنة السابقة ، وتخطط أيضًا لتخفيض سنوي قدره 0,6٪ على مدى السنوات الخمس المقبلة ، وهو ما من شأنه أن يرفع العجز إلى 3٪ من الناتج المحلي الإجمالي في السنة المالية 2016-17. تحليل بيانات الميزان التجاري عجز الحساب الجاري بالنسبة للسنة المالية الحالية ، فقد تم تعديله صعودًا من الهدف الأولي البالغ 5,1٪ ويبدو أن هدف التخفيض المستقبلي غير مرجح ، على الأقل بالنسبة للعام المقبل. وقد ذكر تقرير صادر عن لجنة خارطة طريق تخفيض الديون أن العجز التجاري قد يرتفع إلى 6,1٪ في السنة المالية الحالية.
في هذا السياق، واصلت المجاميع النقدية التباطؤ الحالي منذ العام الماضي ، مسجلاً نموًا بنسبة 12,5٪ في نوفمبر. تحسن نمو الائتمان لقطاع التجارة غير الغذائية بشكل هامشي فقط من 15,7٪ في سبتمبر إلى 16,3٪ في نوفمبر. تظل مجاميع الائتمان نفسها أقل من توقعات Royal Bank of India بسبب انخفاض الطلب على الائتمان والتباطؤ في الائتمان الممنوح من قبل القطاع العام والبنوك الأجنبية. L 'زيادة نسب القروض المتعثرة خلال الربعين الثاني والثالث ، أدى ذلك إلى قيام بنك الاحتياطي الهندي برفع معامل التزويد من 2٪ إلى 2,75٪ في نهاية أكتوبر. أيضا ، مؤخرا انخفاض قيمة الروبية (-7,7٪) ، الذي تم استرداده جزئيًا فقط في النصف الأول من ديسمبر ، يعرض العملة الهندية لتقلب تدفقات رأس المال وكذلك لرأي المستثمرين الدوليين حول مصداقية الإصلاحات المعلنة. في هذا الصدد ، ترك البنك المركزي مؤخرًا المعدلات المرجعية دون تغيير ، بعد خفض معدل الاحتياطي الإجباري بمقدار 25 نقطة أساس أخرى ، ليصبح 4,25 نقطة أساس.
وفقًا للتقديرات الواردة في أحدث تقرير قطري بواسطة أتراديوس، من المتوقع أن ينمو الاقتصاد الهندي مرة أخرى ، ليستقر عند 6,5٪ ، وهي قيمة ومع ذلك لا تزال بعيدة عن نسبة 9٪ المشار إليها باعتبارها معدل النمو المحتمل على المدى الطويل. لكن التدهور في الأساسيات سببه أ سياسة ضريبية غير كافية، مما أدى إلى زيادة نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي ، يمكن أن يؤدي إلى خفض التصنيف السيادي ، مما يجعل الوصول إلى الأسواق المالية الدولية أكثر صعوبة ورفع أسعار الفائدة. يمكن للهند الخروج من هذا الوضع تمويل عجزها في السوق المحلي، وبالتالي تقليلتعرض، بشكل دوري أيضًا ، إلى السوق الأوروبية. لكن دعم الاستهلاك الداخلي لا يمكن فصله عن أالتوزيع الفعال للدخل بين المناطق الجغرافية والفئات الاجتماعية.
لا يزال التضخم مرتفعا للغاية وقد قام بنك الاحتياطي الهندي (RBI) بتعديل توقعاته لشهر مارس 2013 صعودًا إلى 7,5٪ من 7٪ في يوليو الماضي. مستوى عام مرتفع للأسعار مصحوبًا المخاطر الناجمة عن التمويل المتزامن للعجز العام والعجز التجاري، وضع قيود على إجراءات السياسة النقدية التي تهدف إلى مواجهة التباطؤ الاقتصادي. ومع ذلك ، كان البنك المركزي متفائلا. وفقًا لبنك الاحتياطي الهندي ، حتى لو ظلت مخاطر التضخم مرتفعة ، فإن الانخفاض الهامشي الأخير في التضخم يعزز سيناريو أكتوبر الذي يشير إلى احتمالية حدوث المزيد تخفيف السياسة النقدية خلال الربع الأول من عام 2013. إذا تم تأكيد هذه الشروط ، سيتم تخفيض أسعار الفائدة تدريجياً اعتباراً من يناير. منظور ، كما تم تحليله بالفعل في ملف المادة السابقةفي ظل غياب الاستراتيجيات التجارية الفعالة والإصلاحات العميقة في مجال الطاقة والبنية التحتية والتوزيع بين الطبقات الاجتماعية والإنتاجية ، فإن المخاطر سحق السيناريو الاقتصادي المتوسط إلى طويل الأجل في الهند تحت وطأة التضخم المزدوج والعجز.
