رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مما جعل تكلفة الأموال في نطاق 3,75% إلى 4%، وترك الباب مفتوحًا لمزيد من الزيادات بينما البنك المركزي الأمريكي نفسه ملتزمون بالسعي للحفاظ على التضخم دون 2%ويأتي هذا القرار، الذي توقعته الأسواق التي قدرت احتمالية حدوثه بنسبة 93%، مصحوباً بتوقعات جديدة تشير إلى زيادة أخرى بحلول نهاية العام وفقاً لغالبية أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.
كانت رسالة كيفن وارش، في أول تشديد له كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (وهي أول زيادة في سعر الفائدة منذ عام 2023)، بنفس أهمية الزيادة نفسها: "هناك هدف واحد فقط، وهو 2%"وكرر ذلك، مستبعداً إمكانية رفع هدف التضخم ضمنياً. وأضاف: "لن يتراجع هذا الاحتياطي الفيدرالي"، مؤكداً التزام البنك المركزي باستقرار الأسعار.
لا يزال منحنى عائد سندات الخزانة تحت الضغط
يأتي هذا القرار بعد... تصحيح حاد في سوق السندات الأمريكيةبلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 5,04% في 15 سبتمبر، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2007، قبل أن يتراجع إلى 5%. أما سندات الخزانة لأجل سنتين، الأكثر تأثراً بتوقعات السياسة النقدية، فكانت تتداول عند حوالي 4,65%، بينما ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 30 عاماً إلى ما فوق 5,3%.
بعد القرار، استمرت العوائد في انخفاضها السابق، بينما أظهر مخطط النقاط متوسطًا يتوافق مع ارتفاع آخر في عام 2026بالنسبة لسوق السندات، فإن الإشارة هي إشارة من الاحتياطي الفيدرالي إلى أن لا يعتبر مرحلة التقييد النقدي قد انتهتلا تزال ديناميكيات منحنى العائد عاملاً رئيسياً بالنسبة للمستثمرين. فعائد السندات لأجل 10 سنوات، بالإضافة إلى عكسه لتوقعات أسعار الفائدة، يتضمن مخاوف بشأن التضخم، وحجم الدين الحكومي، وما يُعرف بعلاوة الأجل.
الدولار وول ستريت يتطلعان إلى الخطوة التالية
في سوق العملات ، وصل الدولار إلى الاجتماع مدعوماً بالفعلارتفع مؤشر الدولار إلى 99,65 عشية القرار، بينما ربح الدولار 0,49% مقابل الين ليصل إلى 155,11. وبلغ سعر صرف اليورو 1,1539 دولارًا. وبالتالي، سيعتمد رد فعل الدولار بشكل أساسي على مسار أسعار الفائدة، وليس على الزيادة المتوقعة حاليًا. وقد يدعم استمرار تشديد السياسة النقدية لفترة أطول عوائد الأصول المقومة بالدولار، بينما قد تؤدي مؤشرات التوقف المؤقت إلى تقليل جزء من علاوة سعر الفائدة.
تتطلع وول ستريت أيضًا إلى ما هو أبعد من قرار اليوم. قبل قرار البنك المركزي الأمريكي، أغلق مؤشر داو جونز عند +0,4%، بينما حقق مؤشر ناسداك المركب أداءً أفضل بنسبة تقارب 1%. تأثرت الجلسة بارتفاع عوائد السندات والتوترات بشأن أسعار النفطولكن أيضاً بشكل إيجابي للغاية بالنسبة لأسواق الأسهم الأوروبية.
وارش: توجيهات أقل، وبيانات أكثر
أكد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد مجدداً تفضيله لـ سياسة نقدية أقل اعتمادًا على التوجيهات المستقبليةوقال: "يتعلم المشاركون في السوق كيفية التعامل مع الوضع، وليس اتباع توجيهات الحكم"، مشيراً إلى رغبته في دفع المستثمرين للتركيز على البيانات الاقتصادية بدلاً من التوجيهات الاستباقية للبنك المركزي. كما دعا وارش إلى الاقتصاد الأمريكي "مرن بشكل مدهش" وألمح أيضاً إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيتخذ مزيداً من الإجراءات إذا لزم الأمر. والسؤال المطروح الآن أمام الأسواق هو إلى متى ستستمر مرحلة التشديد النقدي: "هذه فترة دراسة متأنية، وليست فترة ترقب حذر"، كما قال وارش. "ليس لدينا عصا سحرية؛ وعندما يكون ذلك ضرورياً ومناسباً، لن نتردد في التحرك".
يتوقع الاحتياطي الفيدرالي معدلاً يتراوح بين 4% و4,25% بحلول نهاية عام 2026، في حين تم تعديل معدل التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي إلى 3,7% من 3,6% المقدرة في يونيو. من المتوقع أن يعود معدل النمو إلى النسبة المستهدفة البالغة 2% فقط في عام 2029.بالنسبة لسندات الخزانة والدولار والأسهم، لا تقتصر القضية الرئيسية على رفع سعر الفائدة في سبتمبر فحسب، بل تتعداها إلى احتمال استمرار ارتفاع تكاليف الاقتراض لفترة أطول، في ظل سعي الاحتياطي الفيدرالي لكبح التضخم دون المساس بمتانة الاقتصاد الأمريكي. وسواء أعجب ذلك ترامب أم لا، إذ كان قد عيّن رئيسًا جديدًا للاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة.
