金融危机爆发三年后，欧盟似乎决心在市场监管方面采取行动。 2012 年 XNUMX 月，如果在此过程中没有出现进一步的障碍，监管信用违约互换的卖空和买卖的改革将生效，即那些作为债券失败保险的证券，包括 CDS。关于政府债券。
卖空 – 较不激进的策略
作为对激进战略的抑制，如果出售涉及公司股权的 0,5% 以上，则有必要通知市场。 如果交易门槛较低（本金的 0,2%），则只需向监管机构通报即可。 进一步的区别将涉及股票和主权债务债券的卖空。 对于股票，只有在投资者借入证券、签订借入协议或与第三方达成协议确认股票已被“定位”的情况下，才允许卖空。 同样的规则适用于政府债券上的债券。 但是，如果空头交易是为了弥补发行人债券的多头头寸，其价格与主权债务的价格具有很高的相关性。
信用违约掉期——禁止对主权债务进行“裸”掉期
投资者仅需就重大头寸的主权债券相关 CDS 交易通知监管机构。 当信用违约互换用于获得股票或债券的“空头”头寸时，同样的通知要求也适用。 另一方面，主权债务的“未覆盖”或“裸露”CDS 将被明确禁止，即当卖方没有借入证券并且不能保证将来能够这样做时。 如果主权债务的流动性低于预定阈值，当局可以暂时中止限制：从最初的 12 个月延长到每个不超过六个月的可续期期限。 理论上，暂停可以无限期重复，但必须满足五个条件：主权债务利率高，主权债务和主权 CDS 利差增加，主权债务价格在剧烈震荡后恢复到原来平衡的时间。交易阶段，可以交易的主权债务数额。
市场稳定 – 如果存在风险，监管机构可以实施临时透明度措施
将引入一个新条款：“在市场稳定存在风险的情况下”，监管机构将能够对证券和衍生品交易实施临时透明度措施和限制措施。 任何交易冻结不能持续超过三个月，但如果有适当的理由，可以延长更长的时间。 欧洲市场担保机构 ESMA 将必须核实同一工具是否已在其他国家/地区暂停交易。
证明规则的例外
做市活动、主要市场的操作以及主要市场位于欧盟以外的股票将不受新规则的约束。
