“不可借给他带息的钱，也不可给他吃的高利贷。” 它写在利未记. 但即使是圣经也没有走到要求债权人向债务人支付利息以便他拿走他的钱的地步。
然而，这就是负名义利率的含义 在欧元区盛行，在日本、瑞士、丹麦和匈牙利。 瑞典刚刚离开这个俱乐部，但谁知道他们会离开多久。
2019年的某个时候 近 18 万亿美元的债券 他们提供（原文如此！）极地收益（在北极的意义上）。 据信，美国距离必须将其借贷成本降至零以下（可以这么说）只有一次衰退。 在货币的千年历史上，利率从未如此之低。
为什么利率下降这么多？ 对投资者有什么影响？ 从为 Ceresio 投资者进行的分析 出现了对利率下降的两种解释，以及关于哪些资产适合金融投资的建议。
第一种解释属于学校，认为是过度储蓄（节省面筋 正如本伯南克在成为美联储主席之前所说的那样）自然利率下降的原因，即保证充分就业和消费者价格稳定的利率。 这起诉讼已被双方多次援引 德拉基，当他领导欧洲央行时，他们都来自 杰罗姆·鲍威尔 在美联储会议结束的新闻发布会上。
那么，多余的储蓄， 主要来源于寿命的延长，这通过节俭程度更高的新兴国家在世界经济中的更大权重，通过较低的生产力动态，导致利润下降和降低积累率，以及通过削减公共投资，为老年储蓄更多. 根据英格兰银行的一项研究，这三个因素导致了过去 400-450 年自然利率下降 30 个基点中的 35 个。
另一方面，第二种解释指出 利率是货币的价格，它不仅是一种交换手段和价值尺度，也是一种持有储蓄的工具。 有史以来最伟大的经济学家约翰·凯恩斯 (Jonh M. Keynes) 任教。 因此，利率受中央银行的决定性影响。
然而，无论哪种情况， 低利率意味着会持续很长时间. 一方面是因为上述结构性因素短期内不会发生变化； 除非各国政府改变一项重大的基础设施投资计划而产生不太可能的强烈反对。 另一方面，因为中央银行决心使通胀率接近（如果不是高于）2% 的目标，以抵御通货紧缩的幽灵。
鉴于此情况，要投资哪些金融资产？ 三：股份，股份，股份。 哪些是唯一可以授予的头衔 基本上是正回报： 股息率 （已分配收益占股价的百分比）美国为 2%，日本超过 2%，欧元区超过 3%，英国为 4%。
但是股票不贵吗？ 是的。根据诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·希勒发明的公式，华尔街主要指数的 CAPE，即股票价格与经经济周期调整后的收益之比为 30。 从 1881 年开始的历史系列中最高价值之一。 远高于1929年1999月和XNUMX年XNUMX月的水平，即在两个大气泡破裂之前不久。
然而，今天恰恰不同，因为正是低利率推高了股市倍数。 事实上，十年期政府债券利率 低于 股息率，在美国略有增加，在日本、欧元区和英国大量增加。 另一方面，在财务经理的世界里，普遍认为 TINA 对股票来说，就是 没有替代 行动。 此外，过剩储蓄将继续在很大程度上流入股市。
将更多股票放入投资组合，以获得更高的整体回报，意味着 接受其价值的更大波动，因为当它们的高价是基于低利率而不是经济增长的乐观前景时，股市波动性就会增加。
最后，有必要仔细观察可能改变情景的三个变量：通胀、经济增长和政治不确定性。 更多的通货膨胀，更少的增长和更多的不确定性 会导致股价下跌。 但是今天，即使使用好的望远镜，它们也不会出现在地平线上。
由于我们正值圣诞节，当我们变得更加无私时，最好购买具有良好社会和环境平衡以及出色经济平衡的公司的股票。 也因为账户加起来，从某种意义上说 关心社会和环境的人也能获得更好的收益. 做好事对你的钱包有好处。 祝愿 2020 年繁荣昌盛。
