有许多不同的方面需要反思香港联交所对伦敦证券交易所的收购要约，我记得几个。 首先，它是在伦敦证券交易所进行的 39 亿美元发行，部分以现金形式，部分以票据形式发行。 发行规模表明有多少流动性在全球范围内漫游以寻找包括股票交易平台在内的有利可图的投资。 第二， 报价暂时被拒绝 被认为“不可行”，表明 英国政府可以行使特殊权力 根据英国脱欧支持者所征求的国家利益； 主权和非市场反应。 但也应该记住 ch2007 年，伦敦证券交易所收购了 Borsa Italiana Spa MTA（电子股票市场）上的上市公司数量不多（不超过 300 家），但最重要的是 MTS（政府债券市场），其技术平台大量交易，批发利润高上市和非上市政府债券的单位利率。 一个可以证明对意大利经济具有战略意义的技术平台，如果转让给中国，MEF 可以在该平台上行使 30 年 1994 月 474 日第 104 号法律规定的特殊权力（TUF 第 7 条之二，第XNUMX)、符合意大利法律。 再次是潜在的非市场反应。
甚至最近 伦敦证券交易所完成对 Refinitiv 的收购，一家在大数据领域运营的大型数据提供商，旨在为金融市场创建重要的基础设施。 同样在这种情况下，我们指出了整合技术平台对风险和债务资本市场管理的重要性。
的确，多年来最多元化的证券交易所的胃口已经转向 LSE（伦敦证券交易所），并转向研究如何在其运营范围内收购它，因为 伦敦证交所列出了来自大约 2600 个国家的 60 多家公司，构成了整个英国金融体系中最重要的部分。 但伦敦证券交易所董事会一直拒绝来自其他证券交易所的购买或交换要约。 例如， 2000年伦敦证券交易所拒绝了瑞典集团的收购和交换要约 Om，控制和经营斯德哥尔摩证券交易所。 该出价被认为“不合适”，如果成功，LSE 股东将持有 Om 18,5% 的股份。 纳斯达克美国公司在 2006 年也以 2,7 亿英镑或每股 1.243 美元的现金直接向股东提出收购要约，但没有成功。 纳斯达克随后在伦交所董事会拒绝了这一要约后直接与股东接洽，但股东并未对要约作出回应。 2016 年晚些时候，德意志证券交易所也尝试与伦敦证券交易所集团提出 25 亿欧元的合并提议，但同样没有成功，希望展示整合技术平台的机会。
面对这样的过去和现在的事件，似乎应该问一问配备更强大的证券交易技术平台的非欧洲金融巨头对欧洲证券交易所的收购是否指日可待。
在这方面o 担心欧盟证券交易所仍然分散在整个欧洲领土，上市规模非常小 按上市公司数量和市值计算。 根据 FESE（欧洲证券交易所联合会）2018 年的年度报告，共有 35 个市场交易股票、债券和衍生品，分布在 30 个国家，拥有 19 个正式成员、1 个附属机构和 8456 个观察员。 12 家公司上市的市场，其中只有 2600% 是外国公司。 与汇集了 860 多家上市公司的伦敦证交所相比，单个证券资本市场的边缘性和弱点显而易见，仍然分散在最多样化的技术平台上。 这其中泛欧交易所拥有大约870-XNUMX家上市公司，而法兰克福证券交易所的上市公司数量还没有达到XNUMX家。 这是一个证券交易所的小花园，可以吸引许多人，但对于它的“主权”防御，个别国家的特殊权力可能会证明是无效的。
可以从所描述的事件和一些数据中总结的现实中得出的第一个考虑因素，并且在其他一些非欧盟证券交易所开始购买小型欧洲证券交易所之前似乎是合适的，即使是在反欧元的情况下，是要求新的欧盟委员会既完成建设单一欧洲资本市场的项目，又着手支持 36 家欧洲证券交易所进行的谈判在单一技术平台上的聚合。 将会 开始建设 ESE-European 证券交易所的第一步，拥有八千六百家上市公司，将构成一个能够与世界上最重要的金融中心竞争的资本市场技术平台。 拥有特殊权力的欧洲国家的主权不会成为证券交易所购物的盾牌，除非我们维持一个阻碍欧洲技术和经济发展的窒息资本市场。
