分散投资，以免被经济复苏的不平衡所淹没，这将引发市场不可避免的波动。 这是成立于1939年的美国资产管理公司Neuberger Berman首席投资官Erik Knutzen的建议，该公司管理着约340亿美元的资产，也以独立和员工持股着称。 克努岑 向投资者建议一种“更具战术性的方法”，利用波动的潜力：“复苏很少遵循线性轨迹。 与其他人一样，我们也有基本的乐观情绪，但我们试图通过多元化来抵御短期风险，”分析师表示。
2021 年初，路博迈确定了两个主要风险因素：第一个是与相信相关的固有风险，即当刺激计划产生初步影响时，我们会看到从周期开始的复苏。 第二个涉及 当前情况与 2010 年初观察到的情况之间的相似性这一年在危机后乐观情绪的旗帜下开始，以股价上涨 10% 结束，但并非没有先跌 12%。 “最近几周——Knutzen 解释说——我们的第一个担忧被证明是有道理的。 对通货膨胀的担忧、对货币紧缩的担忧再度抬头、债券收益率上升以及股市对利率的敏感性削弱了共识观点。
在股市层面，3,5 月下旬仅下跌 4%，自今年 5 月中旬以来下跌 10%。 与 2010 年出现的 500% 或 XNUMX% 或更多波动相比，这些波动要小得多，而且远低于股指期权市场目前实际定价的波动水平。 “沉寂数年之后，CBOE 标普 XNUMX 波动率指数 (VIX) 正在打折 年化波动率超过 20% 去年 5 月达到顶峰后的美国股市。 该数字与 10 月和 XNUMX 月底的下降趋势一致。 即使考虑到期权价格中包含的溢价，这也意味着市场参与者应该预计会有 XNUMX-XNUMX% 的类似跌幅，”分析师评论道。
那么如何多元化呢？ “当股票市场波动的原因是利率上升时——Knutzen 认为——投资组合多元化的传统要素，即 政府债券难以提供保护. 自今年年初以来，它们已经下跌了 3-6%，并且从曲线的更下方看，跌幅超过 10%。 XNUMX 月下旬，美林期权波动率估计（有人称之为“债券 VIX”）飙升，甚至超过了 VIX 本身。 因此，在另类多元化资产中，可以包括那些因增长和通胀复苏而面临风险，但由于长期被忽视而价格合理的资产。 例如国债 与通胀挂钩（TIPS）或那些受利率变化影响较小的资产，例如大宗商品”。
信用也很有吸引力。 Neuberger Berman 的另一位分析师 Brad Tank 解释了为什么他大部分时间都留在 不受波动影响 这对股票和政府债券造成了冲击：“明确旨在确定与股票和债券市场不相关的回报来源的另类流动性策略也有发言权。 其中一些策略针对当前具有吸引力的市场，例如保险相关策略。”
