乌克兰的战争可能对一个人开放 经济新阶段 意大利的 以低增长和高通胀为特征，商品价格上涨和全球供应链出现瓶颈。 这是提供的场景 普罗米修斯 – 博洛尼亚研究中心 – 在其 2022 年 XNUMX 月的预测报告中。
如果直到几周前还有所有条件可以摆脱以大流行为标志的过去两年，那么入侵乌克兰已经改变了桌面上的牌，不仅因为它具有戏剧性的影响，而且在地缘政治方面也很便宜。 与其他危机之际发生的情况不同，这一次与过去的决裂更加强烈，从而为意大利经济开启了一个新时代。 Prometeia 确定了 5 个原因：通货膨胀将削减家庭和企业支出，削弱信心和购买力，全球供应链可能遭受新的打击，中央银行的不同方法，不确定性恐吓金融市场，最后，旨在减轻影响的财政政策的增加，但目前足以抵消这些影响。
意大利经济：通胀削减家庭和企业支出
今年头几个月，能源商品的年通胀率在生产者价格方面跃升至 124%，在消费者价格方面跃升至 46%，其中家庭燃气和电力价格的峰值高达 96%。 但与此同时，商业成本的增加正在蔓延至整个价格链：制造成本已达到 12%，核心通胀率已从一年前的 1.8 升至 0.8%。 普罗米修斯修订版 2022年的估计：增长率下降至 2,3%（从 3,6 月份的 5,3%），通胀上升至 3,5%（从 80 月份的 1.8%），这是 XNUMX 年代以来的最低水平，明年平均下降至 XNUMX%。
这种爆发将削减家庭和企业支出，削弱他们的信心和购买力。 政府实施的干预措施虽然重要，但目前还不足以产生这些效果。 名义支出总体上将保持不变，但其在购买商品和服务方面的对价将被高达 2% 的通货膨胀所吸收。 即使对企业而言，其影响也会因生产能源强度的不同而有很大差异，但平均而言，“成本增加”和“国内外需求预期恶化”都会产生影响。
全球供应链因战争放缓
据这家咨询公司称，在可能开启意大利经济新纪元的原因中，战争和经济制裁可能引发的全球供应链瓶颈已经受到大流行危机的严重影响。 意大利出口总额中只有 1.6% 流向俄罗斯，0.6% 流向乌克兰； 然而，对某些特定行业的影响可能很大（机械, 衣服 e 鞋类中， 产生 药品)，以及一些地区（意大利对俄罗斯出口的 25% 以上来自伦巴第大区——马尔凯出口的 20% 直接出口到俄罗斯）。
此外，俄罗斯和乌克兰在一些原材料和半成品的供应中占有重要的市场份额（钛, 帕拉迪奥, 小麦 e 更)，它们是汽车、化肥和农业部门的重要投入。 在一个拥有复杂价值链的相互关联的世界中，对经济的影响可能超出贸易数据所显示的范围。
对于像意大利这样开放贸易的制造业，区域化贸易和减少供应链无疑可以 好处 另一方面，在诸如大流行期间和现在战争期间经历的情况下，它会转化为更高的生产成本和更低的家庭购买力。
BC的限制性立场将对意大利经济构成压力
在 8 月份的会议上，欧洲央行发出限制性信号，预计 APP（资产购买计划）购买计划将结束。 美联储面临着 200 月份达到近 2022% 的通货膨胀率，并且随着经济的蓬勃发展，市场目前预计到 XNUMX 年总体上将增加 XNUMX 个基点。根据 Prometeia 的说法，更严格的立场只会对经济活动的趋势、金融市场和信心氛围。 另一方面，欧洲财政政策的扩张性反应和欧洲财政规则的进一步暂停迫在眉睫。 此外，它可能导致共同的国防开支，以减少能源依赖和欢迎乌克兰难民。
对于欧盟，Prometeia 仅在 2023 年初继续预测 首次上调货币政策利率 尽管年底的通货膨胀率可能在 3.5% 到 4% 之间。 据估计，与乌克兰战争有关的冲击的通缩效应将标志着欧元区的挫折，欧洲央行将不得不应对。
欧盟今年的 GDP 增长预测为 2.2%，事实上，一旦结转效应被消除（1.9 个基点），就会出现实质性停滞，即使该地区主要国家之间存在显着差异。 然而，不应低估大流行病仍可能阻碍增长的风险。
不确定性惊吓金融市场，利差扩大
目前，我们国家不太担心与交战国家的金融联系相关的影响。 与俄罗斯的金融关系和相关制裁在一定程度上涉及意大利金融机构，即使我们的银行似乎是该市场上最活跃的银行之一。 这 欧洲银行系统 暴露于俄罗斯 大约一千亿欧元 外币和本币的贷款和其他资产之间，相当于欧洲 GDP 的 0,7%（意大利约 30 亿，相当于 GDP 的约 1,5%）。 对乌克兰的敞口要小得多。
然而， 效果被放大 更大的不确定性：全球金融市场状况收紧，我们的主权债务也要求更高的风险溢价，与德国国债的利差增加（意大利对俄罗斯经济的风险更大） ). 除此以外，还必须考虑到如果冲突延长，莫斯科决定对其外债违约的可能性。
减缓价格上涨的财政政策是不够的
俄罗斯的入侵也改变了财政政策的前景，财政政策在 2022 年还将致力于减轻能源增长对家庭和企业的影响，并欢迎来自乌克兰的难民。 为了减轻价格上涨的后果，仅在前两个季度，行政部门就已经采取了超过 10 亿欧元的措施进行干预，据 Prometeia 称，鉴于高价持续存在，下半年也将重复实施这些措施能源价格。 总体而言，该情景中包含的支持措施“将与占 GDP 5,8% 的赤字相容”。 此外，到 2022 年，Prometeia 保持自己的 PNRR 的预测 这将对GDP增长贡献约0,4%。
据 Prometeia 估计，我国 2,2 年的国内生产总值将达到 +2022%（去年 4 月为 XNUMX%）。 修正基于以下假设：增长的驱动因素并未消失，并且在今年第一季度出现收缩后，它们将从夏季开始重新占据上风。 然而，不断上涨的能源价格将阻碍增长，因此不会恢复到普罗米修斯战前预测的水平。
