资管回归
“财富管理正在卷土重来”，普华永道合伙人 Maurizio Grigolo 在最近发表于 Il Sole 24 Ore 的采访中称，他在采访中解释说，“主要运营商正在重新关注资产管理和相关的薪酬模式，这，已经与 MiFID2 保持一致，可以更容易地实施”。 事实上，普华永道经理认为，资产管理“已经符合 MiFID 规定的规则，随着立法的实际生效，产品应该不会有重大变化”。
换句话说，资产管理的复苏将是因为他们为适应将于明年 2 月生效的新 MiFIDXNUMX 指令而不得不承担的较低成本。
但我们真的确定除掉这个工具的灰尘是明智之举吗？ AdviseOnly 最近在 Jack Sparrow 的一篇文章中谈到了它。
MiFID2 中的新功能
在我看来，Grigolo 的论点包含一些真实的元素，但也有一些对新指令影响的重要低估，这可能会助长幻想并导致令人不快的意外。
即使资产管理服务今天已经以明确的方式为客户支付报酬，禁止产品公司追回佣金，但值得强调的是，在 MiFID2 中，一些适用于咨询部门独立金融的规则已经也扩展到投资组合管理。
首先，充分性评估：在 MiFID1 中已经强制要求提供具有更大“附加值”的服务，例如咨询和投资组合管理，而在 MiFID2 中，它将通过更大的通知客户的义务得到加强。 从字面上引用该指令：“如果一家投资公司提供投资组合管理或已通知客户它将进行定期适用性评估，则定期报告将包含一份更新的声明，解释为什么投资符合偏好、目标和其他特征客户的。” 因此，与独立顾问一样，经理必须定期通知客户对投资组合中持有的金融工具的充分性评估，并解释原因。
不仅。 对于涉及买卖金融工具（所谓的转换）的每笔交易，经理和顾问必须对转换本身进行成本/收益分析，以“合理地”证明收益大于成本.
资产管理经理的义务与独立顾问的义务一致的另一个领域涉及激励问题。 对于两者，都禁止金钱激励，但允许轻微的非金钱激励，但必须在任何情况下告知客户。
最后，关于成本的信息问题。 如果今天客户只被告知管理服务的佣金，MiFID2 将强制对影响金融工具的所有成本（百分比和绝对值）进行事前和事后报告及相关交易。
独立建议呢？
鉴于这些考虑，很明显，如果运营商专注于资产管理以避免适应新立法的成本，他们就有低估其影响的风险。 不仅如此：他们还放弃了对独立咨询的一些创新方面的把握。
Il Sole 24 Ore 的文章对这一点做出了无可辩驳的判断：“普通客户无法体会到独立咨询所带来的好处”。 鉴于不清楚简单客户的含义，应注意独立咨询服务在许多方面不同于资产管理。
首先，就其性质而言，它是一种更加个性化的服务，能够让客户更多地参与投资决策。 此外，独立建议包括在代表整个市场的广泛金融工具中选择投资的结构化方法。
利益冲突交易，例如，涉及由相关实体发行或管理的金融工具的交易应单独作为一章。 即使在独立建议的背景下，这些操作仍然是可以接受的，但有一些限制：它们必须构成规则的例外，并且在任何情况下都与可投资领域成比例。
有一件事是肯定的：旨在提高服务质量和加强投资者保护的 MiFID2 将对金融业构成挑战。 一些人会接受挑战，另一些人会寻求更传统的服务，希望能够像往常一样继续下去。 无论有没有 MiFID，世界和投资者都像技术一样无情地快速发展。 最好不要掉队。
简而言之，挑战是开放的： 只建议 长期以来一直支持透明度和信息在金融服务领域的重要性，以提高投资者的意识。
