空的尝试
三个截然不同的修复的剖析
幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭却各有各的不幸。 托尔斯泰的《安娜·卡列尼娜》的著名开篇为我们提供了了解证券交易所走势的有用钥匙。 所有伟大的股市上涨周期看起来都很相似。 毕竟，秘诀在于尽快了解您正处于牛市中。 当然，这不是一件小事，但一旦开悟，上升的幅度和持续时间就可以用相对的方法提前计算出来。
舒适。 这就是拉斯洛·比里尼 (Laszlo Birinyi) 四年前所做的事情，当时他说牛市周期将有很长的寿命，并将以标普 500 指数在 2400 点结束。他被认为是疯了（市场价值还不到一半），并为自己辩护：他嘀咕着，伟大的周期非常相似，他除了受到过去三十年周期的启发之外什么也没做。
相比之下，熊市就像疾病。 它们可以是慢性的、急性的或暴发性的。 它们可以缓解疲劳、无聊、烦恼，或者导致肾上腺素激增，以至于难以忍受。
它们造成的贫困可能非常缓慢，以至于可以通过逐渐的心理适应而被吸收，也可能如此之快，以至于可以瞥见深渊。 1987 年 1929 月的崩盘，两天的纯粹恐怖，绝对是一次独特的事件，甚至在 XNUMX 年也是史无前例的。相反，XNUMX 世纪 XNUMX 年代的大幅衰退是缓慢且非常严重的。
就像 1929-33 年那样，复苏既不规则又分散，而且转瞬即逝，令人眼花缭乱。 2000 年至 2003 年的衰退对技术而言是灾难性的、无情的。 相反，许多传统板块上涨。 2008年至2009年，西方国家大量参与其中，但与此同时，上海证券交易所的股价在同一个月内翻了一番。
即使是简单的修正，从细微的角度来看，也不尽相同。 例如考虑最后三个。 2013年夏天，当伯南克首次提出缩减量化宽松的想法时，市场想到了重温1994-95年的经典时刻，当时，随着周期性复苏的进行和巩固，各国央行开始加息。出租车。 一切都下跌了，股票和债券，但他对新兴市场尤其残酷。 此外，1994年，当时的弱者受到了惩罚，即拉丁美洲、加拿大、瑞典和意大利。
去年的调整直到美联储在XNUMX月份撤回缩减开支的想法后才结束，三个月后又重新启动并实施了这一想法。 除了新兴的以外，一切都恢复了。 与前一次不同，今年一月份的调整并非源于对大型经济体或利率的担忧。
一方面，这是经过前几个月的奔腾之后的生理巩固，另一方面，也是阿根廷、土耳其、乌克兰和委内瑞拉危机带来的不安迹象。
过去几天的调整虽然很严重，但由于受影响的行业在我们市场上的相关性很少，在意大利影响不大，这并不是由特定事件引起的，而是由我们封闭自己的心理不稳定阶段的结束引起的，就像在茧里一样，长达两个多月。
值得注意的是，一月、二月、三月的严寒导致市场不再关注宏观数据，而是等待经济回归正常。 一旦眼睛和耳朵闭上，我们就会发现自己处于一种典型的感觉剥夺状态，这种状态有利于产生幻觉。 在具体案例中，现实的变形通过新技术和生物科技股的惯性持续上涨表现出来。 纯粹的动力游戏，也受到计算机化交易程序的青睐。 我们来谈谈已经到达的公司
报价几十倍销售额（不是收益，销售额）。 现在寒冷已经过去，宏观数据（以及即将发布的第一季度收益）需要再次认真对待，抛售热潮已经开始。 这种现象都是美国的，但乌克兰局势的恶化为陪伴沃尔提供了一个很好的理由
纠正街上的街道。
弗雷德·希基（Fred Hickey）这样一位才华横溢、政治不正确的逆向投资者写道，前沿技术的大幅调整预计将在几个月内出现总体市场调整，就像 2000 年那样。也许吧。 战略家
David Kostin 在查看时间序列时表示，67 年有 10% 的可能性出现 2014% 的修正，即 SP 500 指数暂时跌至 1700 点。
我们的印象是，稍后确实可能会发生一些事情，但在接下来的两三个月内（排除外来冲击）这不太可能。 确实，市场肯定很忙，但是经过两次调整之后
今年没有特别令人担忧的过度定位。 情绪也相当平衡。 当然，一些具体的担忧仍然存在。 美国银行等一些行业可能会令人失望。 不过，我们的赌注是，即使没有它，市场也将足够强大，能够发生转变
下降。 至于美联储，给人的印象是，像去年那样的加息是不受欢迎的。 另一方面，血统也将令人担忧。
市场往往低估的乌克兰将继续成为一个问题。 经过明显的和解阶段后，普京开始对邻国进行可控但危险的破坏稳定的行动。 风险不是内战或入侵，而是不稳定的程度达到了触发制裁的第三阶段，即经济制裁的程度。 俄罗斯和德国都不想走那么远，但也都没有
完全控制事件。 第三阶段将比欧洲更削弱俄罗斯，但这对俄罗斯来说绝不是轻松的。
德国此举将对欧元区的复苏造成重大打击。
欧洲央行董事会成员可能不会让欧洲量化宽松过度依赖乌克兰，但在默克尔看来，这两个问题很可能联系在一起。 正如 2012 年 XNUMX 月的世贸组织案件一样，默克尔而非德拉吉将对此事拥有最终决定权。
量化宽松可能已经决定，但制裁第三阶段的启动将使这种可能性立即成为确定性。 到那时，制裁和量化宽松，超强势的欧元确实可能会走弱。
