FIAT，CONVERTENDO 比增长更好，但对于分析师来说，工业计划很重要
增资否，转换是。 在 Repubblica 接受的采访中，如果有必要，塞尔吉奥·马尔乔内 (Sergio Marchionne) 消除了对该集团下一个财务战略的疑虑： 他说，增资“将破坏价值。 投资融资有不同的创新模式”. 其中，“敞篷车可能是一个合适的措施”至少有两个原因：a）“我们需要钱来资助重启”； b) 可转债可以为这些资金提供担保，而不会因过度负债而导致穆迪评级下调。 “但我记得——菲亚特和克莱斯勒的首席执行官在远处回答说——2007 年，在妓院在市场上爆发之前，我们实现了零债务”。
从分析师的反应来看，马尔乔内的配方很受欢迎。Banca Akros 团队（买入，目标价为 7,50 欧元）赞赏马尔乔内将增资定义为价值上的破坏性操作。 相反，游戏是在 XNUMX 月份的工业计划的成功上进行的。 “我们的解读——是评论——菲亚特将提出一项计划，该计划也将专注于强劲的现金生成。 出于这个原因，我们相信这次采访可能会对证券交易所的股价产生积极影响”。
Equita（股票确认的买入价和目标价为 7,9 欧元）认为价值 1,5 亿欧元的可转换债券是“合理的”。 当然，convertand 这个词让人想起 Lingotto 最黑暗的季节之一，当时控制权转移到贷款银行池似乎是可能的，实际上是理所当然的（“当他们来到 Linotto 时，他们只需要进行测量椅子”马尔乔内开玩笑说）。 但今天的情况截然不同。 Banca Imi 分析师认为可转换债券贷款是“加强集团财务结构的合理有效手段”。 对于股东而言，潜在稀释（在任何情况下都在个位数范围内）可以被可转换债券的行权价与股票市场当前股价相比的溢价以及财务费用的减少所抵消。菲亚特。
Intermonte 的观点类似：可转换债券（1-2 亿美元最早可能在本季度实现）的稀释作用有限：“我们确认跑赢大市的建议和每股 7,50 欧元的目标价”。 总之，金融路线图是有说服力的。 以及加速公司中断的决定（“新公司将有一个新名称”）和专注于“更容易获得资本”的市场的决定。 纽约比米兰好，但如果有必要，“你也可以去香港资助菲亚特-克莱斯勒的努力”。
阅读对这位意大利裔加拿大人 CEO 的言论发表评论的各种报道后，就会发现工业押注从未对投机估值产生回报。 据英国《金融时报》报道，马尔乔内再次证明了自己是交易王，在扑克中挑战是不明智的。 但他能否像卡洛斯·戈恩或马丁·温特科恩那样成为汽车工业家？ Lingotto 能否成为优质品牌？
Equita 没有忘记，Alfa Romeo 的重新推出迄今为止是一个永恒的承诺（100 月将是自马尔乔内时代开始以来的第四次重新推出计划），而且，我们几乎是从头开始（只有两款车型，MiTo和 Giulietta，2013 年销量不到 XNUMX 件）。 但 Equita 团队仍然认为，随着新车型的推出和克莱斯勒分销网络的开发，盈利能力（目前在运营层面严重亏损，即使没有官方数据确认）只会有所改善。
然而，“Marchionne 的迹象是积极的，并证实了通过利用欧洲的生产基地和北美的分销网络在高端市场重新启动该集团的坚定承诺”，Intermonte 的分析师评论道。 因此，这是 Banca Imi 的推理：“我们继续建议购买菲亚特股票，等待该集团 7,20 月份的工业计划，我们预计从中会有更详细的关于与克莱斯勒进一步协同效应的消息流，尚未包含在我们 XNUMX 的目标价中欧元”。 在这方面，“关于未来可能与亚洲参与者建立伙伴关系的消息也将受到欢迎，以更好地饱和意大利工厂的产能”。
