“在黑暗的房间里，你不跑，而是小步移动”。 这是德拉吉用来解释欧洲央行昨天做出的决定的比喻，这将使他能够在明年 XNUMX 月结束其任期，而无需提高资金成本。 鉴于这种情况，不太满意。 这一次，彭博社写道，对于“鸽派”董事会的一些成员来说，德拉吉被董事会的一部分认为过于保守，他们本来希望更激进地削减预测。 但欧洲央行行长意识到他在一个极其微妙的政治环境中运作，一直保持直截了当，为一个处于严重信任危机中的系统保证流动性，这反映在“各个部门和各个国家，一个其中肯定是意大利”。 没有给银行“礼物”：与过去不同，贷款似乎更准确地指向了实体经济。 对于昨天实际上在整个欧洲下跌的银行来说，使用贷款购买和出售债券将变得不那么容易和不方便。
与此同时，疲软的欧元将不得不在等待旧大陆的政治框架演变的同时处理价格表。 昨日单一货币兑美元汇率下跌 1%，至 1,120。 今早汇率跌至 1,1198，为 2017 年 1,10 月以来的最低水平。在几个小时内，图表以令人担忧的方式恶化：除非在接下来的两天内迅速复苏，否则走势的目标是该区域XNUMX. 这也使价目表的全景变得复杂，这些价目表将在本周以下跌收盘。
第一个州销售已经抵达上海
今天上午，中国 20,7 月份出口崩溃的冲击落在了名单上：-5%，远低于预测（约 -XNUMX%），该预测已经打消了农历新年的影响。
上海证券交易所受到打击：-2,9%。 在中国名单中，人民保险集团公司因拒绝中信证券的卖出（卖出）而因过度降级而停牌：对于中国股市来说，这是一个新鲜事物，因为卖出建议如此明确非常罕见, 必须得到监管机构的批准。
东京也很沮丧。 华尔街的负面情绪
东京（-2%）和香港（-1,7%）也大幅下跌。 下来还有澳大利亚和韩国。
人民币兑美元跌至 6,72。 日元等避险资产走强：日元兑美元汇率从尾盘的111,3升至111,6。 欧元兑日元交叉盘连续第五天下跌，报 124,6，处于过去五周的低点，接近重要的图形门槛。
华尔街也很疲软，今天重点关注就业数据。 道琼斯指数下跌 0,78%，标普 500 指数在过去八个交易日中有七个交易日下跌 -0,81%，纳斯达克指数下跌 -1,13%。
广受关注的衡量经济健康状况的道琼斯交通指数连续第十天下跌，为 2009 年 3 月以来持续时间最长的下跌趋势。联邦快递在花旗下调评级后下跌 XNUMX%。
今早油价疲软：布伦特原油价格为 65 美元（-81 美分），WTI 价格为 49 美元（-56,28 美分）。
欧洲央行：欧盟经济增长率仅为 1,1%，通货膨胀率接近 1,2%
新的流动性注入 第三个 Tltro 贷款计划，利率直到夏季才保持不变，但在整个 2019 年，欧元区 GDP 和通胀预测大幅下调。 以下是欧洲央行昨天一致采取的为阻止经济下滑而采取的措施的摘要。
未来几个月货币成本增加的假设已被清除：利率将保持在当前水平（主要利率为 0%，边际贷款利率为 0,25%，存款利率为 -0,40%）直到年底。
此外，即使在第一次加息之后，量化宽松期间购买债券的利润将在相当长的一段时间内继续用于再投资。
增长预期的下调幅度很大，考虑到其规模，令人惊讶：根据最新估计，欧元区 GDP 将仅增长 1,1%，而此前估计为 1,7%。 对于通货膨胀，它从 +1,6% 上升到 +1,2%。
TLTRO 的新规则
面对这些风险，目前无论如何都不会导致经济衰退，中央银行以七次季度融资操作作为回应，第一次是明年 2021 月，最后一次是在 30 年 2019 月，持续时间为两年。 该利率将与再融资利率挂钩。 到XNUMX年底，申请者最多可获得总职位的XNUMX%。
拍卖的明确目标将是为银行提供资金，使信贷流向企业，并将资金像过去一样用于购买主权债券和投机收益率差异的“风险最小化”。
米兰崛起，然后刹车
新闻稿发布后，米兰证券交易所开始上涨，午后一度达到 21.000 点，创下 0,7 月以来的最高点。 但在最后两个小时的交易中，趋势逆转：该交易日收盘下跌 20.697%，报 XNUMX 点。
旧大陆的其他价格表也有类似的剧本，但结局不那么消极：最初对扩张性措施的宽慰被对德拉吉描绘的实体经济图景的担忧所取代。 反应是红色的流行：法兰克福-0,56%； 巴黎 -0,39%； 马德里 -0,53%； 伦敦 -0,49%。
欧元兑美元走弱至1,122，跌幅-0,7%。
价差下滑至 240 点
对债券市场的影响是显而易见的。 0,07 年期德国国债再次逼近负收益率门槛：2016%，下跌 XNUMX 个基点，为 XNUMX 年 XNUMX 月以来的最低水平。
对意大利纸的需求正在上升。 最显着的变化涉及两年期证券，其收益率已降至 0,13%（-13 点）。 十年期 BTP 升至 2,49%（-8 个基点）。
利差下降，最低降至 240 个基点，然后收于 243，这是五周以来的最低水平。 价格表对这些决定的反应喜忧参半：对银行不利，对工业低迷，对公用事业有利。
小“慷慨”的贷款，红色的银行
解释银行的反应，尽管受益于TLTRO资金的流入，但有必要考虑到低利率对机构的盈利能力造成压力。 专家补充说，按照设计，这些措施在提供流动性的利率与从低风险投资中获得的利率之间的套利方面并没有给银行带来很多好处。
结果是欧洲银行斯托克指数下跌 3,3%。 在米兰，Ubi Banca (-4,98%) 和 Banco Bpm (-4%) 跌幅最大。 大跌：Unicredit -3%，Intesa -2,2%。
公用事业飞，刹车车
另一方面，由于债务水平高，被视为准债券的公用事业股价上涨。 EuroStoxx 公用事业指数上涨 1,8%。 在意大利价格表中，Enel (+1,9%)、Snam (+1,7%)、Terna (+1,8%)、A2A (+2,2%) 达到了当年或同期的最高价以及 Acea (+2,7%) .
欧洲央行的诊断重新启动了经济方面的不确定性迹象，转化为工业家的放缓，首先是汽车（该行业的 Stoxx 指数为 -2,14%）。 菲亚特克莱斯勒下跌 2,28%，Cnh Industrial -2,4%。
尔格 -3,13% 与预期相比大幅下降的结果，但在与分析师的电话会议后部分恢复。
作为罗马 -5,52% 被欧冠淘汰后。
在 Advent 表达兴趣后，Cerved +1,3%。
Italmobiliare 也表现出色 (+3,54%)：Equita Sim 通过将目标价从 26 欧元上调至 24,3 欧元确认了买入决定。
