XNUMX 世纪末，欧洲已经完全克服了上个世纪的黑死病和人口危机。 尽管政治动荡激烈且持续不断，但经济仍在蓬勃发展。 贸易沿着两条线进行。 沿着南北轴线，生产链从英国的羊毛和织物开始，然后在法兰德斯、勃艮第和意大利北部进行加工。 英国君主制和勃艮第公爵之间的王朝血缘关系巩固了这条轴线。 从安特卫普到俄罗斯的东西轴线由汉萨同盟管理，汉萨同盟在政治上指的是帝国，重点是金属和木材。
1496 年，南北轴线赋予了 Intercursus Magnus 生命，这是一个受监管且几乎自由交换的地区（包括威尼斯和佛罗伦萨），汉萨同盟随后也加入了该地区。 可以想象，该协议极其复杂，多年来随着政治和军事框架的演变不断进行修改。 1506 年，它被完全重新谈判，新的权力平衡使其对英国利益更加有利（以至于荷兰人有争议地将其重新命名为 Intercursus Malus），但在接下来的几年里又恢复了原来的配置。
Intercursus 是一个相对自由的贸易区，走私和海盗活动更自由的地区围绕着它生活，有时还很猖獗。 然而，勃艮第公国的解体和西班牙对佛兰德斯的控制将终结 Intercursus 的迷人体验。 全球化将投射到欧洲以外的范围，但在欧洲内部，将再次提高商品流通的国家和地区壁垒。
Intercursus的历史经历引发了一些思考。 第一，是增长产生了全球化，而不是全球化产生了增长。 事实上，该条约是在英国羊毛生产商和大陆加工商的压力下签署的（由想要互相攻击的国家），在生产力提高导致供应增加之后，双方都在寻找商业渠道和原材料，而增加的普遍福利刺激了需求。
第二个考虑，正如 Intercursus Malus 的括号所表明的那样，商业协议，即使受到促进交流的启发，也以地震仪的精度反映了缔约方之间力量平衡的演变，因此不断地或多或少正确地重新谈判或应用。 法院对商业纠纷的公正管理是 Intercursus 经历中最棘手的问题之一。
特朗普的经济计划因其税收、放松管制和基础设施部分而受到市场的欢迎。 然而，保护主义的阴影依然存在。 人们担心甚至会提高非常高的关税壁垒。 实际上，分析特朗普地区经济学家的立场，努力将不会集中在关税上，关税将仅作为威胁留在幕后，而是其他两个指导方针。
首先是与多边机构及其自我参照的技术官僚作斗争。 事后看来，这是一个主权问题，其中存在传统的共和党人对联合国和国际法院等机构的厌恶。 据说，有机体不是民主选举产生的，而且越来越具有侵入性。 因此，大型区域或全球条约往往会被双边协定所取代。
第二个方向是根据新的政治意愿更新双边条约。 传统上，美国依靠其经济实力和对美元的控制，经常向其贸易伙伴做出大量让步，以此作为对过度失衡情况的可能补救措施。 例如，与中国的关系显然对美国有偏见。 出于这个原因，对所有人的负和去全球化的恐惧现在似乎是不合时宜的。 总和将为零，但零将是美国的积极信号和世界其他地区的消极信号的结果。 强势美元将部分平衡，恢复世界其他地区的竞争力。 但美元将走向何方？
如果你看一下基本面，美元应该不会升值。 与世界其他地区相比，美国实际上处于赤字状态。 此外，在特朗普意外获胜之前，许多机构将 2017 年年底的欧元汇率定在 1.15 至 1.20 之间。 尤其是欧元区，经常账户出现结构性盈余，这只是由于目前半永久性的政治风险和超扩张性货币政策，欧元得以保持低估。 且不说中国的顺差，人民币加速贬值会进一步加强顺差。 因此，美元的强势似乎是由于新政府恢复了政治活力，但它更多地归功于利差。
正是在这里，最近几个月因预期将指挥权交还给财政政策而悄悄退出舞台的美联储充分发挥了作用。 事实上，美元是否会超调将取决于美国加息的步伐。 这就是事情变得非常复杂的地方。 起点是极端鸽派的美联储和极端鹰派的特朗普（实际上，他的经济学家多于他）。 不过，美联储连同最高法院，也是华盛顿民主党唯一的权力领域。 在 12 到 18 个月内，美联储和最高法院将被王牌化，但与此同时，如果他们愿意的话，他们可以做很多事情来削弱特朗普和他的政党。
最高法院仍有票数可以使设计选区有利于政府人员的做法违宪（这种做法一直被所有人采用，但目前有利于共和党人），其效果是，在两年后，国会将脱离宪法。特朗普并将其交还给民主党。
就美联储而言，它可能会开始比两次加息（除了 XNUMX 月的加息）更积极地加息，这两次加息已经被市场消化，足以保持一切平衡。 事实上，特朗普迄今一直指责美联储松懈，但他会不好意思指责美联储过于严厉。 然而，三次或更多次加息将导致美元升至过强水平，并会中止经济的重新加速，这是特朗普计划的支柱之一。 然而，如果美联储信守诺言（当克林顿似乎成为确定的赢家时做出的承诺）去探索非通胀失业的极限，即如果它想让经济保持温暖（正如耶伦在选举前所说），那么增加将只有两个，债券和美元将停止。
因此，那些缺乏远见的人最好为两种情况留出空间，第一种是美元和债券的超调，第二种是债券和美元，在给那些错误的人更多的几周时间之后一边痛苦地纠正头寸，一边将止损在离当前水平不太远的水平。 实际上，买入美国国债并卖出美元似乎还为时过早。 同样的逻辑也适用于手提包。 许多投资组合在选举中看好股票，并在年底临近时被随后的反弹所震撼。 意大利公投将是最后的进入机会，但正是因为许多人都在等待它，所以即使有削减，也可能是短暂而肤浅的。
