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来自 ALESSANDRO FUGNOLI 的博客——Qe 已经达到了欧元贬值的预期,而且还没有结束

来自 Kairos 的策略师 ALESSANDRO FUGNOLI 的“红与黑”博客 - 欧洲央行用了 63 个月的时间推出量化宽松政策,但迟到总比没有好,即使德国要求其股份 - 现在欧元更加疲软 (-17%) 并且当美国利率上升时,美元兑美元汇率将再次下跌,但这是重新启动出口和增长的代价

来自 ALESSANDRO FUGNOLI 的博客——Qe 已经达到了欧元贬值的预期,而且还没有结束

律师 彼得·高威勒 他今年 69 岁。 他是路德教徒,已婚并育有四个孩子。 1992 年他定义了 马斯特里赫特条约 极权主义的梦想。 1999 年,他将欧元比作世界语。 2005 年,他向德国宪法法院上诉反对欧洲宪法草案(后来流产),并于 2008 年反对 里斯本条约. 卡尔斯鲁厄法院没有考虑两次上诉,但顽强的高维勒在 2011 年再次审理了 拯救希腊 以及 EFSF 的建立。 法官这次听了他的意见,但驳回了上诉。 2012 年,Gauweiler 上诉反对OMT di Draghi 和许多法官甚至会同意他的观点,但出于政治审慎的考虑,他们将案件提交给欧洲法院,该法院实质上说 OMT 完全没问题。

现在 Gauweiler 已经对 量化宽松 他指望被卢森堡法院冒犯的卡尔斯鲁厄法院将再次认真考虑他的论点。

Gauweiler 并非怪人,也不求张扬。 他不属于新的反欧元政党 Alternative für Deutschland,自 1968 年以来一直是巴伐利亚 CSU 的成员。 自 1972 年以来,慕尼黑市民定期选举他担任城市和土地的最高职位。 在三个立法机构中,Gauweiler 在联邦议院代表慕尼黑南部区,这是德国乃至整个欧洲最富有和最工业的地区之一。 他所在的政党 CSU 执政。

La 默克尔 e 朔布勒,他们的政治季节都接近尾声,正在朝着另一个方向发展。 朔伊布勒以他自己的方式,是一个真诚的亲欧者。 就默克尔而言,她是冷战的女儿,不想作为炸毁欧洲的女人载入史册。 也就是说,默克尔的政治天赋建议她不要忽视来自政治社会(柏林圈、Alternative für Deutschland、越来越多的 CSU 的部分)和公民社会(见令人印象深刻的运动 Pegida)对她的权利日益增长的不安。 默克尔也不能忽视德国央行和宪法法院越来越不愿意接受欧洲对德国造成的法律和货币正统观念的撕裂,在这个欧洲中,北部前线在数量上占少数。

另一方面,除了国内政治考虑外,默克尔并没有逃避这样一个事实,即没有纪律的欧洲,即地中海地区,系统地倾向于依附于任何救生圈,而不是做最有利于它的事情,即改革结构。 无条件让出Qe,在德国看来,等于剥夺了自己对法国和意大利施压的强大工具。

我们还必须考虑瑞士决定放弃欧元并重估法郎对德国公众舆论的影响。 如果瑞士经济能够在未来几个月内承受住冲击,那些认为德国必须做好同样准备的人的声音将更有影响力。 到那时,随着经济理由的消失,只有政治考虑会支持欧元的永久性。

出于这个原因,尽管德国政治主流支持量化宽松政策(就像 2012 年支持 WTO 一样),但德国政治主流已授权其在欧洲央行的代表为该计划设置两个不可逾越的障碍。

首先是数量的事前定义。 德国人对页脚深恶痛绝,1949 年的宪法在这一点上有所作为。 因为这 小龙 不得不接受一个封闭的数额,大约一万亿。 作为回报,决定的数额高于最乐观的预测。 然后在新闻稿中插入一个小条款,使延长 Qe 直到实现通胀目标成为可能。

第二个是 对 80% 的国家中央银行负有共同责任 关于欧元区主权发行人债务违约的可能性。 德国政治主流非常清楚,以这种方式,任何资不抵债的国家都会有离开欧元区的危险动机,但如果不这样做(共同承担损失),就意味着给反欧元党一个有价值的论据。

剩下的只有庆祝。 Qe来了,也很大。 当然,在雷曼兄弟倒闭后,美联储用了两个月的时间推出了 Qe1,欧洲央行用了 63 年。确实​​有神学上正确的 Ltro 版本,但正是因为它是正确的(借钱而不是永远印刷) 当借给银行的钱被银行归还时,这一策略被证明是无效的。

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