在证券交易所，家族企业在各个领域和地理区域都击败了竞争对手。 这是瑞士信贷研究所关于家族企业的第三份报告中得出的结论。 分析表明 自 2006 年以来，这些公司的表现每年平均超过更广泛的股票市场约 400 个基点. 家族企业的财务业绩也优于类似的非家族企业。 家族企业似乎也更注重长期增长，其股票回报率高于同行。
“CS Family 1000”研究分析了近 1000 家在证券交易所上市的家族企业，按地理区域、行业和规模（小型、中型和大型资本化公司）划分。 还对 100 多家家族企业进行了调查，以检验该研究的结论。
“家族企业的表现始终优于竞争对手 在每个地理区域和部门，无论规模大小——瑞士信贷 Tematic Investments 负责人兼研究负责人尤金·克勒克 (Eugene Klerk) 表示——我们的研究似乎表明，投资者对所有权结构的兴趣不大，而不是每天有多少家族参与管理活动。 在我们看来，这方面正是家族企业成功的核心”。
报告得出的主要结论如下：
– 家族企业的出色表现. 自 2006 年时间序列开始以来，家族企业的累计回报率为 126%，跑赢 MSCI 世界指数 55%，年均 alpha 为 392 个基点。
– 家族企业表现出更高水平的增长和盈利能力. 此类公司的财务业绩高于非家族控制的同行。 收入和 EBITDA 增长更加强劲，EBITDA 利润率更高，现金流回报更好，杠杆动态似乎更加温和。
– 家族企业表现出保守和长期的做法. 所研究的家族企业明显倾向于保守增长。 新投资主要通过现金流或股权融资，而超过 90% 的这些公司认为，与非家族企业的竞争对手相比，他们更加重视质量和长期增长。
– 评估不是核心方面. 该研究发现，在行业调整后的市盈率 (P/E) 基础上，家族企业的交易价格是其 15,4 个月远期每股收益的 12 倍，比非家族控制的公司溢价 2%，而且低于 12% 的历史平均水平。
– 继承的风险可能被夸大了. 瑞士信贷的分析表明，在过去 10 年中，由第一代或第二代母公司经营的公司产生的风险调整后回报高于传统上由家族所有的公司。 报告认为，造成这一事实的原因与其说是继任所涉及的挑战，不如说是业务活动的成熟程度。 该研究还表明，年轻的家族企业往往是专注于增长的小型企业——这种管理风格在过去 10 年中取得了稳健的业绩。
– 纪律性稍差的治理，但这到底有多大意义？ HOLT Governance Scorecard（HOLT是瑞信提供投资分析的平台）显示，家族企业的得分略低于非家族企业。 稳固的公司治理结构有助于确定公司是否为管理层提供了正确的激励，但这并不是公司可用于促进出色现金流回报的唯一因素。
