贝纳通 (BENETTON)，阿法里广场 (PIAZZA AFFARI) 远足的最后选择。 英股的跌势能否止住？
“到目前为止，证券交易所的绝大多数交易都涉及 90 种最具流动性的股票（超过每日交易的 XNUMX%），并且主要由对指数或其他市场的套利考虑决定。 无论所涉公司的基本面如何，名单的其余部分与几乎不存在的流动性完全无关：因此，股票市场似乎越来越不代表意大利经济”。 就在那之后的一周 Assosim 总裁米歇尔·卡尔佐拉里 (Michele Calzolari) 在 AIAF 会议上以一份专门针对“意大利金融市场边缘化”的报告为背景宣布了这一判断1986 年 XNUMX 月，Benetton 退市的消息传来，进入了 Piazza Affari。
对市场信誉的新打击，它越来越不能代表该国的经济现实，而且无论贝纳通决定背后的动机如何，在可能的重新启动或出售的背景下都被认为是无用的。 这证实了股市的变态，尤其是意大利股市：从通过收集储蓄为公司融资的渠道，到通过回购少数股权（退市）或回购向股东分配资金的结构。
这种现象有望在未来几个月内延续。 已经有关于 Saras 或各种制造公司退市的传言（被否认，在这种情况下是惯例） 其报价远低于 IPO 的报价。 三年前 Angelo Provasoli 和 Michele Preda 的一项调查仍然有效，报告称在 80 家上市的家族企业中，多达 57 家低于 IPO 价格。
两位专业人士脱颖而出 现象起源的三个原因: 1) 的 流动性低 以及小型股的稀薄数量； 2) 的 沟通政策缺乏有效性 面向市场； 3) 的 很少关注市场 多数人认为“股价越跌越不重视分析师和小股东的意见”。
这些传统因素加入了两个新因素，与市场的技术发展和 Mifid 实施的不同监管有关：
一）的 “传统”中介机构的衰落 专注于传统的数据驱动业务，以发挥专业业务的优势 在线交易和高频交易，这有利于流动性（即数量）而不是质量。 交易技术的发展是基于在几秒或纳秒范围内传输大量订单。
b) 意大利证券交易所重要性的逐渐丧失：流动性最强的证券中越来越多的交易发生在伦敦。 此外 私人名单的重要性正在增长 （欧洲约有 150 个暗池活跃）。
这些转变深刻地改变了市场的性质。 就阿法里广场而言，人们只能承认 “市场”并不能显着代表该国的经济现实，更不能代表其对非银行中心融资渠道的探索. 如今，整体市值仅占 GDP 的 20% 以上。 此外，公用事业、能源和银行占资本总额的 60% 以上。 制造业占比不到20%.
一种普遍的危机状态，除名并不奇怪，但立法者和监管者的无能，沟通起来有些困难，也是因为本应在周六和周日关闭进行维护的委员会网站，今天早上无法使用。 几乎是拥有压倒性手段的 Golia 交易算法交易者与监管当局之间不平等斗争的象征..
然而，应该有一个潜在的中小企业市场发展空间，可以与英国Aim或法国市场（成千上万的公司接受治疗）相提并论。 就像应该有一个空间 反思市场的作用，按照这种速度，市场有可能沦为对某人的麻烦和不当行为的补偿基金 损害储户的剩余财产。 正如 Ligresti 小组的寓言所证明的那样。
