让我们面对现实吧，在其他时候成为央行行长更容易。 像过去七年所做的那样踩下油门使我们受到欢迎，并让我们被视为陷入危机的世界的救世主。 但即使是一名制动员，就像沃尔克在 1981 年 20 月将利率提高到 14.5% 以击败已达到 XNUMX% 的通货膨胀率时所做的那样，也为他赢得了作为对抗混乱力量的斗士的持久声誉。
如今，世界表现相当不错（市场甚至更好），担任央行行长正成为一项艰巨的工作。 走错一步的可能性有很多，而正确的道路是狭窄的、困难的，最重要的是还不明确。
继续痛苦的结局 货币政策 超膨胀，证明自己的事实是 通货膨胀 仍然温和，它有可能引发普遍的金融资产泡沫并助长我们开始看到一些迹象的欣快情绪。 通货膨胀最终会来吗，就像小说中鞑靼人终其一生所期望的那样 布扎蒂，泡沫的破灭将使延迟加息的影响更加严重，并可能导致经济衰退。
但也可以通过相反的方式实现经济衰退，即通过提高利率和放弃 量化宽松 敬意太快了，就像他会说的那样 凯恩斯，到 40 多年前去世的经济学家的学说，例如 菲利普斯 的著名曲线。 在一个债务持续攀升并已达到 GDP 的 327% 的世界里，计算错误和加息一毫米都会让全球经济的航天器迷失在深空。
好吧，有人可能会说，最后最好什么都不做，将自己限制在随着时间的推移对货币政策进行小幅调整，就像迄今为止所做的那样。 通过谨慎行事，没有人受到伤害，无论是经济还是市场。 这是真的，但时间的流逝与近乎静止的线背道而驰。 首先，正如我们所见，因为市场将其视为无限扩大股票倍数和不受限制地从有问题的发行人那里购买 100 年期债券的绿灯。 其次，因为时间越来越近了，计量经济模型将首先开始闪烁并稍后发出警报，以发出产出缺口耗尽的信号，即在没有通货膨胀的情况下推动增长的汽油。
意识到时间在与它作对，以及迟早必须采取一些措施（要么限制模型，要么将模型扔下烟囱，宣布它们不适合我们的新世界），这让央行行长们如此紧张和难以捉摸。
ecco哭了 耶伦 宣布金融资产开始变得昂贵，然后，一周后，通过在他的政策中对利率的未来采取温和和令人放心的语气，在股市上发起新的上涨，并将债券的回撤扼杀在萌芽状态向国会作证。
和这里 小龙 在辛特拉宣布使欧洲经济在其所有部门和所有国家取得成功的艰巨使命，然后才重新插入最新的新闻稿中 欧洲央行 如果需要的话，进一步充满活力的扩张演习的完全复杂的概念。 并假设在与量化宽松说再见的时间和方法上含糊、夸张地不精确。
简而言之，最近几周，所有主要央行（日本除外）都发出了加快货币政策正常化进程的信息，然后它们似乎都后退了一步。 是试用气球吗？ 是否试图在市场中重新引入一些波动性，从而减少某些过度头寸？
给人的印象是，您正在沿着一条绘制有菲利普斯曲线的旧褪色地图上的路线进行视觉导航。 路线一如既往，但接近目标的速度却飘忽不定。 引擎时不时地启动，我们会继续运行一段时间，让货币政策稍微收紧，但随后我们突然停下来，我们抛锚在海中央，等着看风是否会刮起。通货膨胀。
与此同时，我们试图通过调整内部重量来提高船舶的稳定性。 我们正慢慢开始（自 XNUMX 月起）清空美国的流动性罐，我们正准备减少流入欧洲的流动性，但另一方面，日本的流动性罐正准备更积极地填充。 净效应几乎为零。
流动性转移的伟大工作伴随着汇率的调整，正确地反映了美国和日本的倒退以及欧洲经济的新力量。 作为桌上决定的调整，最好顺势而为（做空美元和日元，做多欧元，加拿大，澳大利亚和新兴市场）。 调整完了，就可以从容退出，因为不会有波动。
证券交易所庆祝中央银行的审慎和第二季度的良好利润（也许是最后一次如此良好），并通过新的交换比率参与船舶权重的重新分配。 因此，欧洲出口商，尤其是德国出口商落后了，而美国出口商却在增强实力。 这不是市场份额的再分配，而是利润的再分配，多给美国，少给欧洲。
由于美元疲软，领先的证券交易所美国证券交易所希望能够弥补美联储为年底准备的长期利率可能温和上升的影响。 至于 2018 年，税收改革方面还没有被认为是一败涂地。
手袋 e 键 因此，在看到通货膨胀上升的那一天之前，它们将继续没有严重的问题。 今天没有人知道那一天是三个月后、一年后还是永远不会。 市场涨得越多，那一天就越令人不快，如果真的来了的话。 出于这个原因，建议仍然是在投资的同时继续享受牛市，但要适度。
