欧洲金融危机有所缓和，情况似乎有所好转。 然而，如果意大利要恢复增长前景，则需要以极其紧迫的方式共同解决一些问题。 鉴于意大利担任欧盟轮值主席国六个月，政府的目标是勾勒出一个激进但可共享且易于理解的改革框架。 这是 Vincenzo Visco 教授在众议院财政委员会上发表的讲话。
维斯科提出了各种基本点，以引起政府的注意：从欧洲中央银行实施的过度流动性到银行业联盟； 从迄今采取的经济政策的逆转，到解决国家债务和欧洲国家之间的税收竞争问题。
“美联储和其他中央银行的货币政策创造的巨大流动性以及最近从一些新兴工业化国家撤出资本——教授解释说——有助于确定欧元区利率与价差的减少，以及欧洲证券交易所持续增长 25% 至 30%”。
但是，困难依然存在，重大风险依然存在。 例如，支持困难国家的干预导致欧洲稳定机制、欧洲央行和国际货币基金组织向希腊、爱尔兰、葡萄牙、塞浦路斯、西班牙和意大利等国提供贷款和购买债务； 此外，欧洲中央银行和国家中央银行向处于危机中的各个国家的国家银行提供了大量贷款。 “因此，如果有必要对这些国家进行进一步的债务重组干预（这在希腊或塞浦路斯并非不可能），那么为支持这些国家而进行干预的机构将立即遭受资本损失，因此最终也会对这些国家的纳税人造成损失。直接或间接涉及的国家，这对德国来说尤其难以消化”。
因此，Visco 提出的解决方案是将银行贷款证券化的过程，这些贷款可以作为抵押品提供给欧洲央行以获得必要的流动性。
随着时间的推移，银行业联盟的生效一直被推迟，而且，根据维斯科的说法，它缺乏真正银行业联盟的两个基本特征：存款保险和危机中银行资本重组的集中基金，这是必要的鉴于 ESM 的不足。 “如果欧洲银行业联盟的基本目标应该是打破银行与各国主权债务之间出现的恶性循环，那么近年来实践中遵循的政策却朝着相反的方向发展，因为国家银行大量购买并用作抵押品以从欧洲央行获得融资的主权债务再国有化的过程”。
因此，货币供应量的增加并没有使实体经济受益，而是为银行系统提供了流动性，避免了整个支付系统的崩溃，这将对全球经济造成灾难性的后果。 “另一方面，支持需求的公共干预是必要的——Visco 评论道——另一方面，所有国家都相当缺乏这种干预”。
关于所谓的“扩张性收缩”的经济理论，在意大利也很普遍，根据该理论，公共支出的减少（可能伴随着税收的减少）会导致增长加快，看起来不确定且不具体。 为此，教授建议讨论近年来做出的选择的经济、政治甚至司法逻辑，目的是推动（尽管是逐步的）对迄今为止所采取的政策进行倒置。
然后仍然存在协调债务偿还与欧元区国家经济复苏的问题。 “从这个角度来看，自 2010 年 60 月以来 - 维斯科说 - 我提出了一项提案，在其最终版本中设想将欧元区每个国家的国债超过其 GDP 的 25%，置于一个特别基金中，该基金应发行由参与国共同担保的30-XNUMX年期债券。 将通过转移与转移的债务份额成比例的国家税收份额来确保基金的融资"。
应该强调的是，基金组织发行的债券虽然享有集体担保，但不能恰当地称为欧洲债券，因为每个国家都必须独立为其份额的债务融资，直到用完为止。
国家之间的税收竞争也是一个症结所在，它导致与流动性较大的生产要素（利润、利息等）产生的收入相关的收入损失，而流动性较小的生产要素（劳动力、房地产）不可避免地会弥补这些收入。现有的预算限制。 在这个过程中，每个国家都试图充当其他国家的潜在避税天堂，从而引发向下竞争的过程。 “这符合我们国家的利益 - 他总结道 - 有力地解决限制欧洲有害税收竞争的问题，并要求开始协调与股份公司有关的公司和税收事务的进程”。
