在算法金融的天空下，股票在交易者手中的平均停留时间为 22 秒。 由 15 家投资银行精心策划的数千笔小额交易控制着美国证券交易所 70% 的交易量。 信用违约掉期的价格是私人交易的结果，在密封的信封中，在完全不透明的情况下在五个中介机构之间进行。 与经济价值或国家评级没有任何对应关系，正如同等成绩单甚至可以对应双倍 CDS 值这一事实所证明的那样（就像意大利和波兰之间的夏季初发生的那样）。 结果？ “主权债务压力 – 维琴察 Cuoa 教授 Emilio Girino 解释说 – 它是投机者行动的结果，投机者身上装满了 CD，但他们口袋里没有一个 Btp“。
更不用说评级机构了，它们可以根据近似的（如果不是任意的）模型在自由区内自由运作。 所有这些都在一个大型赌场环境中进行，尽管监管机构激增和规则繁多（美国多德-弗兰克法有 2.100 页），但基本上不受控制。 在数字上， 金融对实体经济的支配可以概括为：836万亿美元对58万亿美元的GDP。 但股票或其他“典型”工具现在出现在金融超市货架上的只是极少数：2009 年，市场 83% 由衍生品构成，其中 87% 是“场外交易”，与此基本相去甚远任何支票。
自那以后出现了更多 会议“财务：仆人情妇？” 由 AIAF 主办，意大利金融分析师协会。 全面控诉金融市场在危机年代漂移的各个方面。 事实上，从很久以前就开始了，因为“从瓶子里出来的金融天才”，弗朗切斯科·塞萨里尼 (Francesco Cesarini) 的形象，是危机的根源。 “曾几何时——Salvatore Bragantini 评论道——有人认为工资是一个独立于经济的变量。 现在有人声称这是为了资本的利润而成立的。 没用，没用！” 但目前，实体经济正在付出代价，尤其是像意大利这样的国家， 证券交易所的市值占 GDP 的五分之一，不再发挥为公司筹集资金的功能，尤其是中小企业： 超过 90% 的交易集中在主要篮子，即 Ftse/Mib，其他 170-180 只接收碎屑。
这当然不是涡轮融资第一次落到被告席上。 但这可能是意大利第一次由高级独立观察员（Cesarini、Giacomo Vaciago、Bragantini、Donato Masciandaro、Michele Calzolari 以及 Emilio Girino、Antonio Maria Rinaldi、Malcolm Duncam、Mario Bottazzi 和 Alfonso Scarano）组成的会议需要检查现在已经影响钱包和集体想象力的退化过程的各个方面，正如大众对“传播”或其他普遍不安的象征的关注所证明的那样。
高频交易
强大而未知的大师
让我们以 HFT（高频交易）为例，它在出现六年后，可以被认为是金融市场的“无名之辈”。
以下是旧意大利证券交易所统计办公室的前专栏作家 Giovanni Bottazzi 是如何描述它们的：“HFT 是一个高科技运营商，能够为自己利用价格表中输入的订单的技术延迟”。 可以这么说，考虑到我们谈论的时间是以纳秒为单位测量的。 “Bragantini 解释说，我提出的将订单的持续时间限制在至少一秒的建议甚至没有被考虑。 然而，遵循这种逻辑的证券交易所不可避免地倾向于集中在少数流动性强的股票上，这些股票是市值最大的，对上市质量产生重大影响”。
可是这样的速度有什么用呢？ “Bottazzi 继续说道，原则是，根据 HFT，在这个侏儒中，他必须能够比其他人先检查这本书并做出相应的决定”。 显然是一种无害的技术，委托给自动程序的“盲目”决定。 “事实并非如此——反对意见是—— 证券交易所收益的道德理由在于投资者承担的风险”。 但在这种情况下，没有风险，因为操作平均在 22 秒内打开和关闭。
但是高频交易是如何赚钱的呢？ “最常见的技术是做市商. 经营者作为卖方或作为最低数量的买方，以确保交易对手的存在。 一旦购买或出售提案成功（并且有私人市场为刺激流动性的提案提供报酬），该操作将重复多次。 当然，它会交叉销售或购买相关次数，以便最小单位收益将乘以一定大小。
其他更复杂的技术使高频交易能够“清理”市场并定位自己以更好的条件向重要买家出售批量证券，例如投资基金，其经理可能对游戏并不陌生. 这自然是一场残酷的游戏，其中市场上最大的不超过 15 家高频交易商试图通过大量建议来减缓竞争对手的行动，从而通过致盲（或扼杀）技术相互抵消。
自 2007 年以来，这种现象呈指数级增长， 由于欧洲操作平台的激增（今天大约有 150 个）。 结果？ 少数高频交易员（不超过华尔街参与者的 3%）控制着美国证券交易所 70% 以上的交易量。 欧洲正在接近相同的水平。 “HFT 操作员类似于大型捕食者，在毫秒技术的高草丛中是看不见的——Bottazzi 让他自己去——但他们不仅喜欢大型猎物，如果有的话，小的猎物放在一起会产生体积：比豹子更多的是食蚁兽” . 但是食蚁兽的手段是无限的：正在大西洋两岸铺设专门用于这项活动的光缆。
