自去年三月以来一直由……执政的智利 “特朗普派”涡轮自由主义者何塞·安东尼奥·卡斯特智利正成为美国国际投资组合轮动的主要受益者之一。8月份，非居民投资者持有的以比索计价的智利主权债券增加了7亿美元，达到创纪录的21,04亿美元。
今年以来，增幅已达42%。这一比例高于其他主要拉丁美洲市场的记录。但“出售美国”现象背后也隐藏着政治故事。外资的回归恰逢何塞·安东尼奥·卡斯特入主拉莫内达宫，以及…… 经济政策方针的转变.
市场押注卡斯特
卡斯特在2025年大选中支持率开始上升后，投资者便开始重新关注智利。12月他赢得大选后，投资者的兴趣进一步增强。7月份，彭博社报道称： 外国投资者持有的比索主权债券在一个月内增加了2,93亿美元。达到20,2亿欧元，较年初增长36%。运营商提到的因素包括政府回归更加亲市场的政策以及对财政整顿的预期。
核心在于承诺 通过控制公共支出来减少赤字在竞选期间以及就任总统后的初期举措中，卡斯特曾表示将在头18个月削减6亿美元的开支，这对国家而言是一次重大调整。对于债券投资者来说，国债融资需求的减少可能意味着债券供应量下降，在需求不变的情况下，收益率会降低，价格会上涨。
从承诺到市场改革
政府并未将政策局限于财政政策。9月，卡斯特提出了一项…… 资本市场改革包含30多项措施该项目旨在扩大企业融资来源，并实现智利金融市场的现代化，类似于他的阿根廷同行哈维尔·米莱（Javier Milei）推出的“里吉”（Rigi，即“大型基础设施和工业投资激励计划”）项目。在智利实施的项目包括国家住房基金，但该项目更广泛的目标是…… 加强信贷渠道建设和市场深度。
另一个关键因素是债券市场的流动性。政府正在研究建立做市商制度，并为地方养老基金探索新的回购操作（即回购协议、以证券担保的短期融资操作）方式，其目标是： 增加交易量并减少买卖价差这些都是技术性措施，但对外国投资者来说却很重要：流动性更强的市场可以降低进入和退出仓位的隐性成本之一。
政府声称债券记录
在马德里举行的智利日活动上，经济和矿业部长丹尼尔·马斯介绍了智利。 再次成为吸引外资的有力竞争目的地政府指出，财政方面取得进展、监管简化以及投资促进措施均发挥了积极作用。在2026年至2029年期间，政府预计投资额将达到95,1亿美元，其中74%将来自外国资本。因此，市场感受到的“卡斯特效应”确实存在。
铜元素使这幅图景更加完整。
但政治并非唯一的解释。 智利也受益于铜价上涨。这对于国家的公共财政、经济表现和贸易平衡至关重要。采矿业收入的增加，加上支出的减少，可以降低政府的融资需求。这也是运营商认为融资成本有降低空间的原因之一。
最终的结果正是市场密切关注的组合：对美国资产的集中度降低。 有利的原材料 智利的经济政策以财政整顿和市场自由化为导向。
一种尚未形成结构的趋势
然而，外国人持有的债券数量创下历史新高，但这并不意味着全球资本已经最终选择圣地亚哥作为替代目的地。 资金流动仍然对美元走势和美联储的决定非常敏感。铜价、政府能否将财政承诺转化为实际成果，这些因素都可能影响智利的国债市场走势。但就目前而言，信号已经很明确：正值新政府努力将智利重新定位为投资友好型市场之际，国际资本正重返智利国债市场。
投资者们押注的似乎并非卡斯特本人，而是他的能力。 财政纪律、市场改革和基本面因素的结合 智利。正是这种组合导致以比索计价的债务达到了国际关注度的新纪录。
