durum devlet tahvili piyasası ile karakterize edilirrahatsız edici istikrarsızlık. yayılma İtalya ve İspanya gibi ülkelerin bütçe tahminlerini önemli ölçüde aşağı çekmeleri ve her şeyden önce açık hedeflerine ulaşılmasını çok düşük ihtimal vermeleri nedeniyle sürdürülebilir değildir. Fransa bu zor durumda değil, daha doğrusu az da olsa karşı karşıya. Ancak bu bağlam, piyasa işletmecilerinin ve yatırımcıların her zaman mevcut krize somut bir çözüm beklediğini ortaya koymaktadır. İnsan bundan ancak bir yolla kurtulabileceği hissine kapılır. "normal" yayılma seviyelerine dönüş sağlayan gerçek Avrupa yönetmeliği (80 baz puandan az), aksi takdirde senaryolar felaket olur.
Fransız borcunun bile saldırıya uğramış olması (168 baz puan 480 yıllık dağılım) yatırımcıların umutsuzluğunun altını çiziyor. Derecelendirme kuruluşları, diğer üçlü A ülkeleriyle aynı temellere sahip olmadığı için Fransa'nın notunun düşürülmesini bekleseler bile, durumu Güney Avrupa komşularınınkiyle karşılaştırılamaz (İtalyan ve İspanya spreadleri XNUMX baz puan). bu paradoks piyasaların Avrupa'dan bir çözüm bulmasını beklemesi, ancak Alman aşırı gücüyle Avrupa'yı zayıflatmaktan başka bir şey yapmaması gerçeğinde yatmaktadır. Bu, piyasaların tutarlılığının genellikle sadece teorik olduğunun kanıtıdır!
Bu anlarda, bu durumu açıklayan finansal akışları analiz etmek ilginçtir. Spreadlerde bu kadar büyük bir açığı tetikleyen Avrupalı borç satıcıları ve özellikle Fransızlar nelerdir? Mevcut ekonominin yavaşlama anında, ben doğal ve tekrar alıcılar, yani hayat sigortası fonları ve yerli bankalar bir şekilde ortadan kalktı. İlkinin akışları, düşük nominal oranlar nedeniyle kuruyor, ikincisi ise her yerde giderek daha az açığa çıkıyor.
Bu krizin anomalisi tam olarak şu gerçeğinde yatmaktadır: krizden çıkmak için olağan mekanizma başarısız oldukamu borcunun desteklenmesini sağlayan, bankalar.
Sonra kalırlar yabancı yatırımcılarve bu bakış açısından da temizlenmiş görünmüyorlar. Avrupalı yetkililer Asya'da destek ararken, Japonya Avrupa portföyünü bu dönemde hafifletti. Fitch'in son araştırması Amerikan bankaları Avrupa'ya, özellikle de Fransa'ya aşırı maruz kaldıklarına dikkat çekti. Bu nedenle sökmeye devam edeceklerine bahse girebiliriz. Biraz Alman tarzında, Alman bankaları Yunan krizlerinin patlamasından hemen önce Yunanistan'ın borcunu ödediğinde ya da Fransız bankalarının milyarlarca İtalyan ve İspanyol tahvilinden nasıl kurtulduklarını.
Alman bankaları Fransız portföyünü etkilemeye çalışmıyor mu? Bugün bütün ekonomik aktörler harcı kendi değirmenine çekmeye çalışıyor. Ancak böyle devam edersek durum daha da kötüleşecek ve hepimiz kaybedeceğiz. Bu nedenle Fransız yetkililer, mevcut bozulmayı durdurmak için Avrupa Merkez Bankası'nı kullanmayı Berlin'e bir kez daha teklif ettiler. Şimdiye kadar, Almanya düz bir hayır ile cevap verdi. Almanları daha anlayışlı hale getirmek için spreadlerin ne kadar (200? 300?) artması gerekecek? Biraz daha çaba ve pürüzsüz ve etkili bir Avrupa yönetimine sahip olacağız.
Giuseppe Baselice tarafından Fransızcadan çevrilmiştir.
