Yardım edin, gemi gidiyor. Confindustria, endüstriyel üretimdeki yıllık bazda %2010'ten fazla artma yolundaki büyümenin doğruladığı gibi, "İtalya, 3'dan bu yana en yüksek olan toparlanmaya tamamen bağlı" diyecek kadar ileri gidiyor. 2017'de GSYİH, sadece birkaç ay öncesine kadar kimsenin hayal etmediği şekilde %1,6 büyüdü. Bu gidişle Cassandra'ların alarmı çalar, seçim düellosunun en hassas anında, paranın maliyetinin artması kaçınılmaz olur. Kısacası coşku yok, çünkü hisseler uzun ralliden sonra sürdürülmesi zor yüksek kotasyonlara ulaştı. Ya da değil?" Bu her zamanki saçmalık” kuru sıvı Tip'in finansörü Giovanni Tamburi Bel Paese'nin amansız düşüşü mantrası hüküm sürdüğünden beri, aklın iyimserliğini İtalya'da dolaşmak için ana kural haline getiren.
“Son haftalarda mensubu olduğum yönetim kurulu toplantılarında, diyor ki, artan uluslararası taleple randevuyu kaçırmamak için toparlanma ve yatırım yapma ihtiyacı konuşuluyor. ABD oranlarında algılanamayan bir artışa odaklanmak saçma büyük resme bakmak yerine Ama Tip'in başarısı burada yatıyor." Anlamı ne? “Borsaya yakın faaliyet gösterenler günlük performans peşinde koşmak zorunda kalıyor. Biz ise tam tersine odaklanılması gereken asıl varlık olan girişimcileri destekleyerek endüstriyel projeleri takdir edebilir ve geliştirebiliriz” dedi. Basit bir formül, bir çeşit Kolomb yumurtası. Ancak, eskiden orta ölçekli işletmelerin oturma odası olan Tip'in başarısının da gösterdiği gibi, bugün o kadar kalabalık (150 üye), sektörümüzün seçkinlerini ağırlamak için bir tiyatro gerektirecek kadar düzgün çalışıyor.
Kısacası onun bakış açısından 2018 o kadar da kötü geçmeyecek gibi görünüyor.
“Temel rakam, yıl boyunca çok fazla etkilenmeyecek, ancak tam tersine, Rusya gibi zaten krizde olan ülkelerin tam olarak toparlanmasına yardımcı olacak bol likidite. hammaddelerin geri kazanımı. Çin için endişelenmiyorum. Tabii ki borçlu bir ülke, ancak dahası çok iddialı ama mantıklı programlarla desteklenecek ürkütücü bir iç talebe güvenebilir. En azından dış alımları frenleyecekler. Ancak, etraftaki likidite göz önüne alındığında, bu büyük bir sorun olmayacak".
Faiz oranlarındaki artış kesinlikle sancısız değil.
“Faiz oranları hala düşük olmaya devam edecek ve yatırımcılar için cazip olmayacaktır. Aksine, öz sermaye yatırımlarına olan ilgi artacaktır. Sadece görünüşte yüksek olan borsa çarpanları sorunu da bu çerçevede görülmelidir”.
Trump'ın vergi reformunun nasıl bir etkisi olacak?
“Büyümeye yönelik başka bir desteği temsil ediyor. Ayrıca vergi oranlarını düşürerek tepki vermek zorunda kalacak olan Avrupa için”.
Ama marjlar var mı?
“Kaynakların bir kısmının Web vergisinden geleceğini düşünüyorum. Facebook'un açıklığı aydınlatıcı. Anlamanın mümkün olduğunu onaylayın. Ve gelen sermaye ile yeni yatırımları finanse etmek mümkün olacaktır. Başında İtalya olmak üzere Avrupa, bugünden küresel ekonominin olumlu sürprizi haline geldi. İmalat sanayi yükselişini sürdürüyor. Gördüğüm kadarıyla, birçok fabrika üretim kapasitesinin sınırlarında ve kendilerini bir yol ayrımında buluyor: ya siparişlerden vazgeçmek ya da yatırıma geri dönmek. İkincisi iyidir, en yaygın cevaptır. İtalya'da, ama sadece değil. Aslında, sınır ötesi alışveriş vakaları çoğalıyor. Bu Amplifon, Interpump veya Prysmian'ın durumudur”.
Evet, "sizin" Prysmian'ınızın General Cable'a inişi, piyasadan belirli bir ilk şüphecilikle karşılandı. Sizce neden?
“Çünkü maalesef piyasa stratejik düşünmekte zorlanıyor. Prysmian'a hoş geldiniz, kısa vadeli bir hesaplamanın ötesine geçmeden kısa vadeli düşünmeye zorlanan borsa operatörünün faaliyetinin karşılaştığı sınırlara güzel bir örnektir. Halihazırda kablo sektöründe lider olan firma, bu operasyonla zayıf noktasını, yani Amerika pazarındaki yokluğunu ortadan kaldırıyor. Artık, mükemmel beklentileri olan bir pazarda teknolojik liderliğinden yararlanabilecektir. En az 150 milyon olması beklenen sinerjileri de unutmayalım. Ama Hollandalı Draka'nın emsalini unutmayalım. Bu durumda, mühendis Battista başlangıçta yaklaşık 100 milyon sinerjiyi hesaba katmıştı. Gerçekte çok daha fazlası vardı. Borsa anlayacaktır” dedi.
Tip'in ortakları bunu çoktan anladı.
“150 girişimcimiz, büyük gelişme potansiyeline sahip şirketleri desteklemek için sermaye operasyonlarına katılabildiği için çok mutlu. Neyse ki bizim parçalarımızdan eksik olmayan bir hammaddedir. Ve sonuçlar iyi."
Tamburi Yatırım Ortağı formülünün yeni dönüşümler kazanması tesadüf değil: Mediobanca'nın Piazzetta Cuccia'nın müşterisi olan girişimci ailelerinin orta ölçekli Made in Italy şirketlerinde hisse satın almasını içeren Epic projesi, iş modelinizin neredeyse bir kopyası.
Mittel de benzer bir yörüngede hareket ediyor. Ve John Elkann, Exor'un hedeflerini açıklarken açıkça Tip'e atıfta bulundu. Elbette severim. Ve rekabet sorunu yok: Teklif sıkıntısı yok”.
Bugün monitörünüzde kaç dosya var?
“Yaklaşık otuz şirket diyelim. İtalya'nın lider olduğu veya olabileceği sektörlerde başrol olmaya başlayan sadece Alpitour veya Eataly değil. Bu şirketleri listelemenin yanı sıra, her boyutta girişim planlıyoruz. Start-up'lardaki ve Digital Magic veya Talent Garden gibi dijital olarak aktif şirketlerin tüm hisselerini StarTip'te yoğunlaştırdık. İtalya'da ortaya çıkan ilginç girişimleri, ağımızdaki şirketlerle veya Digital Magic ile olan ilişkimizden başlayarak ortaklarımızla işbirliklerine dahil etmeyi umuyoruz. Şimdilik en son örnek, bazı müşterilerle temasa geçtiğimiz bir dijital pazarlama şirketi olan Aim'de listelenen Alkemy'dir. Ayrıca ana İtalyan Fintech merkezini de temsil ediyoruz: dokuz girişimin başkentine katılıyoruz. Kimse aynı şeyi söyleyemez."
Daha önce hiç ilgilenmediğiniz bir sektör olan bankalara doğru ilk adım.
"Sonuçlara bakılırsa yanılmadık. Hayır, Tip'in bankacılık yapacağını sanmıyorum. Fintech başka bir şey. Faaliyet gösterdiğimiz her sektörde olduğu gibi burada da girişimci ve tercihleriyle doğrudan temas halindeyiz. Bankalarda durum böyle değil. Piyasaya ve aynı zamanda İtalyan ve Avrupalı düzenleyicilere de yanıt vermelisiniz. Pek çok filtreye sahip sistem, belki de benim zevkime göre çok fazla”.
Çok politik bir sistem diyelim. Bu arada 2018 tahmininde siyasetten bahsetmedik.
"Pek önemli olduğunu düşünmüyorum. Bu yıl, ekonominin Brexit'i veya görünüşte çok önemli olan diğer olayları büyük aksilikler olmadan idare edebilecek kadar güçlü olduğunu kabul ettik. Seçimlerin o kadar etkileyeceğini düşünmüyorum. Politika büyük hasara neden olsa bile: ülkenin endüstriyel geleceği için muhtemelen en önemli oyun olan Ilva'nın durumu budur. Avrupa'nın en modern ve verimli çelik fabrikasının iflas etmesine izin verirsek tüm ülke zarar görür”.
Pozitif vakalar da var. Pir'in çıkışını nasıl değerlendirmeliyiz?
"Etkilerinin büyük bir kısmını henüz piyasaya yansıtmamış büyük bir fırsat. Yöneticiler akıllı bir şekilde borsadaki alımları dozladılar." Artık liste hem nicelik hem de nitelik olarak yalnızca büyüyebilir. Tıpkı girişimcilere listeleme yolunu seçmeleri için gerçek çağrı olarak kalan fiyatlar gibi. Zengin işletme sahiplerini pazar yolunu seçmeye ikna etmek kolay değildir. Ancak şimdi, pahalı bir çözüm olan ancak başarılı olan SPAC'ler sayesinde devre başlamış görünüyor".
Bu bağlamda, yayıncılık için nasıl bir gelecek görüyorsunuz?
“Düşündüğünden daha az gri. İçeriğin değeri er ya da geç yine fark yaratacaktır. Ve ödemek zorunda kalacaksın."
Bu kapsamda sermaye artırımı sonrası Il Sole 24 Ore belli bir ilgi görebildi. Belki de Espresso-Stampa grubunun teklifini zenginleştirmek için.
"Bence gazete hemen değil, RCS'nin yörüngesine girebilir".
Sonuç olarak 2018, Sergio Marchionne'nin Fiat Chrysler'in başındaki son yılı olmalı.
"İnanmıyorum. Marchionne ancak önemli bir ittifak imzaladıktan sonra ayrılacak. Magneti Marelli spin-off'u bu stratejiye uygundur: grubun güçlendirilmesi yararına piyasadaki varlıkları satarak değer yaratmak. Nihai hedef, otomobil üreticisinin topyekun ittifakıdır. Güçlü bir endüstriyel yapı içinde, İtalyan üretimi için büyük bir geleceği garanti edebilen eşit bir ittifaktan bahsediyorum”.
