Hollande'ın Avrupa sahnesine çıkışı, muhtemelen, Fransa Cumhurbaşkanı'nın kendisinin niyetlerinin ötesinde, Avrupa kurumlarının federalist yöndeki gelişimini büyüme temalarından başlayarak yeniden gündemin merkezine koymasına izin verecektir. Gerçekten de, risklerin kaçınılmaz bir şekilde karşılıklı olarak paylaşılmasını, Türkiye için umut tazeleyen ilan edilmiş politikalarla uzlaştırarak, düştüğümüz çıkmaz sokağın meydanını bulmamız gerektiği herkes için (hatta şu an için özel olarak Bayan Merkel için bile) aşikardır. gelecek. Belirsiz kalmamak için, Avrupa Komisyonu'nun açıklandığı kamuya açık belgesinden çok somut bir şekilde başlıyorum. Eurobond'ların üç farklı versiyonu:
1. Değiştirme tamamlamak ulusal borçlar ve garantiler konjuge. Devletlerin kamu borçları kademeli de olsa tamamen Eurobond'lara bırakılacaktı. Bütün devletler garanti verecek ve bir ülke borçtan payına düşeni ödeyemezse diğer devletlerin ortak garantisi devreye girecekti.
2. Değiştirme kısmi ulusal borçlar ve garantiler eklem yeri. Devletlerin kamu borçları sadece kısmen Eurobond'larla değiştirilecektir (bir sınır GSYİH'nın ihraç yüzdesi olarak), geri kalan kısım için ise Devletler ulusal tahvil ihraç etmeye devam etmelidir.
3. Değiştirme kısmi ulusal borçlar ve garantiler ayrı. İkinci örnek gibi çalışır, ancak Eurobond'lardaki garanti oransal olacaktır: her Devlet yalnızca önceden belirlenmiş bir emisyon kotasını garanti eder.
Bu çözümler arasında ilki, Avrupa mali entegrasyonu ihtiyacına daha iyi yanıt veriyor ve "güvenilir" bir Avrupa Birliği yolunda önemli bir adımı temsil ediyor. Ancak, ortak garanti nedeniyle, bu seçeneğin Topluluk Anlaşmalarının gözden geçirilmesini gerektirmesi, dolayısıyla mevcut ürkek liderlikle kısa vadede uygulanmasını zorlaştıracaktır.
Ulusal borçların kısmen değiştirilmesi (2. ve 3. çözümler), menkul kıymet sahibinin portföydeki ulusal borçlanma senetlerini kademeli olarak Eurobond'larla değiştirmesine izin verilmesi koşuluyla daha kolay olacaktır.
Sosyalleşen borçlar, tipik ahlaki tehlike sorununa yol açabilir: her zamanki kurnazlar, ciddi ülkeler pahasına israf etmeye devam edeceklerdi. Ancak, borçların kısmi ve eksik ikamesi, Eurobond ihracına sınırlama getirilmesi, Yunanistan'ın borçlanma eğilimini anında gidermeyi mümkün kılacaktır. Kısa vadede, ahlaki tehlike korkusunu daha iyi yönetmek için geçerli bir seçenek ve şu anda ekonomik büyümeyi teşvik etmek için temel ihtiyaç şu şekilde temsil edilmektedir:- sınırlı ölçekte ve amaçlar için - müşterek garanti ile karakterize edilen özel tahvillerin ihracı. Örneğin, büyümeyi teşvik etmek için, Avrupa yapısal fonlarının daha verimli kullanımına odaklanılabilir. proje tahvilleri gibi kamu/özel araçlar. Bu risk paylaşım araçlarıyla, Avrupa Birliği tarafından sağlanan kamu fonları üzerindeki kaldıracı kullanarak kalkınma projeleri için mevcut kaynakları artırmak aslında mümkündür.
Avrupa Komisyonu, geçtiğimiz Ekim ayında Avrupa yasama kurumlarına yaptığı bir bildirimle projeyi yürütmeyi üstlendi "Avrupa 2020 Proje Tahvili Girişimi”. Girişimin amacı, halihazırda sektörde deneyime sahip olan AYB başta olmak üzere Avrupa kurumları tarafından risk paylaşımı yoluyla özel kuruluşların tahvil ihracını destekleyerek altyapıların geliştirilmesine yönelik projelerin finansmanını kolaylaştırmaktır ( 2009 yılı sonunda AYB'nin ödenmemiş borcu 300 milyar avroyu aştı) ve yönetim kurulu AB üye ülkelerinin maliye bakanlarından oluşuyor. AYB tarafından desteklenen tahviller bugünden bir "yarı-Eurobond"u temsil ediyor (belirli projelere yönelik olmasına rağmen) ve bu nedenle, daha büyük mali entegrasyona benzer faydaların habercisi. Ayrıca, AYB tarafından ortak garanti ile teşvik edilen bir fon, daha erdemli ülkeler için bir dezavantaj anlamına gelmez. Aslında, gerçekleşen herhangi bir zarar, nerede ortaya çıktıkları ilkesine göre tahsis edilebilir. Faydalar, beklenen katkı da dahil olmak üzere tüm Üye Devletler tarafından paylaşılacaktır. İstikrar ve ekonomik büyüme açısından.
Yani proje tahvili fikrimizi hayata geçiriyoruz: doğudan gelen ticari trafiğin kabulü için yarımadamızı mevcut en büyük doğal iskeleye dönüştürüyoruz, Bu, Eski Kıta'nın kalbinden malların geçişi için kuzey Avrupa limanlarındaki mevcut uğraklara kıyasla 5 günlük bir seyir tasarrufu sağlayacaktır. Mevcut özel fonlarla, büyük teşvikli faaliyetlerle herkes için bir kazan-kazan projesi. Ancak hızlı bir şekilde hayata geçirildiğinde etkili olabilecek çözümler ve projeler. Avrupa Birliği'nin böyle kalması için somut yanıtlara ihtiyacı var.
