2018, büyüyen bir dizi küresel siyasi ihtilafın neden olduğu piyasa sıkıntılarıyla başladı. 2017 ise tam tersine bir yıl olarak anılacak. küresel portföylerin hesaplanan risk seviyesinin çöküşü ve beraberinde daha riskli varlıklara maruz kalmadaki artış. İkinci gerçeğin altını çizmek için, Küresel Portföy Barometresi tarafından işlenmiş Portföy Araştırma ve Danışmanlık Grubu Natixis Yatırım Yöneticilerinin (PRCG). Hatta araştırmaya göre, İtalya da dahil olmak üzere uluslararası düzeyde tüm bölgeler portföylerin risklilik seviyesinde düşüş kaydetti. Özellikle ülkemizde, çeşitli varlık sınıflarının düşük oynaklığı ve korelasyonu, İtalyan portföylerinin Riske Maruz Değerini daha önce hiç görülmemiş minimum seviyeye, %1'in altına itmiştir.
VARLIK TAHSİSİ: İTALYAN PORTFÖYÜ
Portföyler özelinde bakıldığında, düşük risk düzeyine aynı kompozisyon içinde ilginç değişimler eşlik etti. Özellikle, daha riskli varlıklara tahsiste bir artış oldu ve yurt içi olmayan hisse senetleri özellikle tercih edildi. Ancak bu, değişen piyasa koşullarına rağmen 2017 sonunda varlık dağılımı 2016 sonuna göre değişmeyen ılımlı İtalyan portföyleri için geçerli değil.
ÇOKLU VARLIKLI FONLAR HALA LİDER
Avrupa ölçütleriyle karşılaştırıldığında, İtalyan yatırımcılar, referans endeksleri kopyalayan tahsislerin doğasında bulunan döviz kuru riski (özellikle ABD dolarına karşı) nedeniyle Avrupa varlıklarını tercih ettiklerini teyit ettiler. Bununla birlikte, çok varlıklı fonlar veya dinamik varlık tahsisine sahip fonlar, ortalama olarak varlık tahsisinin yaklaşık dörtte birini temsil ettikleri İtalyan portföylerinde önemli bir yere sahip olmaya devam ediyor.
Alessandro Marolda, Natixis Investment Managers'ın PRCG'sinin kıdemli analisti altını çiziyor: "Geçmiş yıllarda Avrupa varlıklarına odaklanma kararının ters teptiği kanıtlanmış olsa da, Avrupa'daki son performans, bazı İtalyan portföylerinin, özellikle 2017'de, riske göre ayarlanmış terimlerle geleneksel ölçütleri geçmesine yardımcı oldu. Genel olarak, çoklu varlıklar bile iyi sonuçlar elde etti. geleneksel varlıkların iyi performansı sayesinde”.
Natixis, alternatif stratejilerin tahsisi geleneksel varlık sınıflarıyla en az korelasyonla sunmasına rağmen, bunların İtalyan portföylerinde çok varlıklı fonlara göre önemli ölçüde daha az kullanıldığına dikkat çekiyor. Ancak bir şeyler değişiyor.
Antonio Bottillo, Natixis Investment Managers'ın İtalya ülke başkanıilan eder: “Yılın başından bu yana endeksler, volatilitenin tarihi dip seviyelerinden ortalamanın üzerine çıktı. 2017 ile karşılaştırıldığında, bağlam değişti. Yatırımcılar, alternatif stratejilere yaklaşmak için kademeli olarak tahvillerden uzaklaşıyor. Sermaye alanında. Mevcut ortamın ışığında, yatırımcılar hisse senedi segmentlerindeki çeşitlendirme konusunda daha dikkatli düşünmeye başladılar ve hisse senedi riskine maruz kalmayı değiştirebilen daha esnek hisse senedi stratejileri için artan bir talep gördük; bu arada, eşitlik ortamında başka faktörler de ortaya çıktı - örneğin ESG fonları (etik, sosyal ve yönetişim ilkelerine dayalı).
