“ABD ekonomisinin daha sağlam veriler vermesiyle birlikte, bazı araştırmacılar, finansal krizlerden kurtulmanın, analizimizin öne sürdüğü gibi geleneksel durgunlukların sonrasından farklı olmayabileceğini tartışmaya başlıyor. Davaları inandırıcı değil.”
Bu, KS çapındaki iki bilim adamının yakın tarihli ve ilginç bir makalesinin ilk adımı. Rogoff ve KM Reinhart “Krizden Beş Yıl Sonra Normal Bir İyileşme Yok” (Mart 2012), bu da bizi sorgulamaya yöneltiyor. krizin etkin süresibazılarıyla yaşadığımızı geçmişin dersleri bu da beklentilerimiz hakkında daha fazla farkındalık kazandırmaya yardımcı olur. En azından, yüzyıllar boyunca meydana gelen düzinelerce ekonomik krizi gözden geçiren iki ekonomistin önerdiği şey bu. Geleceğin belirsizliklerine değil, geçmişin kesinliklerine bir bakın!
Peki, iki yazar söyle, ekonomik krizler iki olaya bağlanabilir: doğanın konjonktürel ve doğası gereği finansal, sürelerine göre önemli farklılıklar ile.
İlk durumda, ondan kurtulmak için birkaç ay veya çeyrek dönem yeterli olabilir. İkinci durum ise çok daha problemlidir, öyle ki bazı ekonomik değişkenlerin kriz öncesi seviyelere dönmesi ortalama olarak yaklaşık 5 yıl alacaktır. Bu nedenle, finansal kargaşanın tetiklediği durgunluk en tehlikeli olanıdır: finansın aşırılıkları öldürür, bunlar piyasaların ve ekonominin gerçek bir katilidir, bu durumda geçici eğilimi yeniden canlandırmak ve sürdürmek çok daha zor hale gelir.
Bazı merkez bankalarından farklı görüşte olan ve 5 yıl olarak tahmin edilen bir toparlanma sürecini çok uzun bulan ekonomistlerin olduğunu da belirtmek gerekir.
Şimdi gelirin, yatırımın ve istihdamın ne zaman tekrar toparlanacağını tam olarak tahmin edemiyoruz, ancak bu tartışmalar neler olup bittiğini kesinlikle biraz daha iyi anlamamızı sağlıyor. italyada ve sorunu daha makul bir bağlama oturtmak.
İki önemli nokta bize öyle geliyor ki açıkça ortaya çıkıyorlar.
Birincisi, ben iyileşme süreleri çok uzun, hastalıklı ekonomimize uygulanan ve uygulanmaya devam eden tüm ilaçlara rağmen. O zaman ilaçlar durgunluğu vurgularsa, 5 yıl durgunluğun başından değil, sonundan sayılmalıdır. ve bu nedenle iyileşme süreleri sosyal ve politik düzeyde ciddi yansımalarla daha da uzar.
İkinci akıl yürütme, derin ve tamamen derin olmayanı sorgulamaya çağırır. finans ve reel ekonomi arasındaki bağlantılar ve durumuna ertelemek bankalarımızın sağlığı, O 2011 içinde tamamen sahipler çoğunlukla değer düşüklüklerinden kaynaklanan yaklaşık 27 milyar avroluk bilanço zararında kaydedildi her şeyden önce diğer bankalarda edinilen hisselerin değerlerinin, saf fantezi olmadığında, kesinlikle yeterli sağduyudan yoksun olduğu yıllarda üretilen iyi niyetin. Son günlerde bu son sonuçları iskonto etmeyen İtalyan Menkul Kıymetler Borsası, mevcut devlet menkul kıymetlerinin piyasa değerlerinden ziyade sistemimizin yapısal gelir zayıflığına yeniden bağlayarak sektörün menkul kıymetlerini cezalandırmaya yeniden başladı. portföyleri.
Şerefiyenin değer düşüklüğü için yapılan düzeltmeler, kredi portföylerinde düzeltmeler için daha az yer bıraktı, aksi takdirde genel sonuçlar, istisnalar dışında, İtalyan bankalarının elde ettiği gerçekten mütevazı olanlardan bile daha cesaret kırıcı olurdu. Böylece, mevcut kriz göz önüne alındığında, ayrıca 2012'ye muhtemelen neredeyse hiç olmayan karlılık damgasını vuracak, artan takipteki kredilerin artık ertelenemez devalüasyonu nedeniyle bu kez 100 milyar avroya ulaşan brüt takipteki krediler.
Test edilen şey bu nedenle çok endişe verici, çünkü aynı zamanda hakkında konuşulmadığı izlenimi ediniliyor (ya da konuşmak istemiyorsan) yeter, gerçek sebeplerin peşine düş.
Aslında kesinlikle kabul edilmelidir ki bankacılık sistemimiz aşırı üretim kapasitesine ve çok sınırlı büyüme beklentilerine sahip, derin bir endüstriyel yeniden yapılanma pahasına değilse. Ülkenin zengin bölgelerinde bile, bankaların (büyük ya da küçük) aracılık faaliyeti önemli ölçüde geçmiş yılların hacimlerindedir, bu nedenle şubeler, personel ve bu kuruluşlarda muazzam bir şekilde büyüyen her şey açısından sancılı küçülmeler vardır. finansal coşku yılları. Sorun şu ki, işten çıkarmaları kendi kendine finanse etmek için zaman içinde ayrılan fonlar da tükendi ve emeklilik yaşı önlenemez bir şekilde ilerledi. Dahası, EBA riskleri karşılamak için daha fazla sermayeye ihtiyaç olduğunda ısrar ediyor.
Dolayısıyla nereden başlayacağınıza karar vermek zorlaşıyor. Ve dahası, herkes artık beliren hayalet hayaletini savuşturmak için hızlı hareket etmemiz gerektiğini tartışıyor. kredi krizibunun yerine, denetim kurallarının gerektirdiği risk altındaki varlıklar ile öz sermaye arasında yeterli bir oranı yeniden kurmanın tek yolu gibi görünüyor. Nedeni, bankacımızın riskine karşı isteksizlik aşamasını ötenazi aşamasının bile takip edebileceği karmaşık bir labirente girmiş gibi görünüyor. Aynı zamanda, bize öyle geliyor ki, her zaman bilinen kritik konuları analiz etmekten kaçınarak, esas olarak kısmi yönlerle ilgileniyoruz. ciddi operasyonel verimsizlikler ve sözde ilgili taraflarla şeffaf olmayan kredi ilişkilerinin yaygın uygulaması, bu da zamanla kredi risklerinin daha fazla yoğunlaşmasına neden olur.
Sistemin reformuna kararlılıkla ve pahasına başlayacağı umulmalıdır. kurumsal yönetim yöntemlerinde önemli değişiklikler, Sanatın uygulandığı. Salva Italia kararnamesinin 36'sı, bu günlerde en azından birden fazla atamayı ortadan kaldırmak için sağlıklı bir destek sağladı, bu da bariz çıkar çatışmalarının açık bir işareti. Ancak burada bile gerçekçi olmamız ve bu kadar uzun bir sürenin yarattığı düğümleri çözmenin, yetkililerin gevşememesi gereken zor ve belki de eşit derecede uzun bir süreç olduğunu düşünmemiz gerekiyor. Kayıt için, bir süre önce yapılan bir anket, Mediobanca'daki ilgili taraflarla 1200 kredi ve finansal ilişkinin varlığını tespit etti: sayılan hemen hemen tüm İtalyan şirketleri.
Ve bunu ummak gerekir kurumsal yönetimin yenilenmesi ve sistemin endüstriyel olarak yeniden dönüştürülmesi çok geç başlatılmadı, aksi takdirde İtalyan vergi mükelleflerinden Devlete ek olarak bankaları da kurtarmaları istenebilir. belki İspanyol sosunda biraz çözümle. Ve bu çok fazla olurdu, çünkü İtalya örneğinde bile, bizi saran ekonomik krizden çıkış yolunun bankacılık sistemimizin açıklanan sorunları nedeniyle çok daha uzun ve karmaşık olabileceğini gösterirdi.
