Enflasyon Kasım'da yıllık bazda %0,3'e gerileyerek Eylül'de görülen seviyeye geri döndü. Çekirdek enflasyon, 0,7'den bu yana yeni bir düşük olan %1998'de durdu. Haziran'dan bu yana enflasyondaki düşüş (%0,5 yıllık) neredeyse tamamen enerji dinamikleriyle ve yalnızca onda bir oranında çekirdek enflasyonla açıklanıyor.
Euro bölgesi enflasyonunun, yılsonunu %0,6 civarında ve ECB tarafından varsayılan %0,7'nin önemli ölçüde altında beklediğimiz iki ay öncesine kadar tahmin edilenden önemli ölçüde düşük seviyelerde kalacağı artık açık. Enflasyondaki en son eğilim, Temmuz ayında başlayan enerji hammaddeleri fiyatlarındaki ani düşüş ve yurt içi fiyatlardaki düşüşün çok az olmasıyla açıklanmaktadır.
Ancak, Ekim ayında fiyat değişimi sıfırın altında olan malların oranı 2009 yılından bu yana en yüksek seviyesine geri döndü. Hizmetlerde fiyat değişimi 0'ın altında olanların oranı son aylarda sabit kalırken, fiyat değişimlerinin oranı yeni rekorlara ulaştı. fiyatların 1'in altında olması. Aşağıda özellikle ham petrol fiyatlarındaki düşüşün büyüme ve enflasyon senaryosu üzerindeki etkisini değerlendirmeye çalışacağız.
OPEC'in pazar payını korumak için üretimi kısmama kararının ardından, 2015-16 için petrol fiyatı tahminlerimizi önemli ölçüde aşağı yönlü revize ederek varil başına 100$'dan 72'te 2015$'a ve 101'da varil başına 78$'dan 2016$'a düşürdük. 1,20'in ilk yarısında önceki 1,21-2015 olan EUR döviz kuru için tahminler 1,25-1,26'e.
Petrol fiyatlarında geçmişte de yaşanan ani düşüşlerin enflasyon dinamiklerinde yüksek dalgalanmalara yol açtığı unutulmamalıdır. Ancak 2009 şokunun aksine, petrol fiyatlarındaki düşüşün daha kalıcı olabileceğine inanmak için nedenler var. Piyasa, yılın ilk yarısında büyük bir arz fazlası ile karakterize edilecek ve arz ile talebin dengelenmesi aylar alacaktır.
Petrol ve dövizin etkisi nedir? Doğrudan etkilerin değerlendirilmesi
Petrol fiyatlarındaki düşüşün ani etkisi, ticaret dengesi aracılığıyla net petrol ve akaryakıt ithalatçısı ülke için tasarruf sağlıyor. Etki, petrol ihraç eden ülkelere yapılan ihracattaki düşüşle kısmen dengelendi. 2013 yılı net ham petrol ithalat düzeyi dikkate alındığında, bu fiyat değişikliği, avro bölgesindeki başlıca ülkeler için ithalatın GSYİH'nın %0,4-0,6'sı oranında azalmasına neden olmaktadır.
Üretici ülkelere yapılan ihracatın GSYİH'nın %0,1-0,2'si olarak tahmin edilen olası daralması nedeniyle GSYİH üzerindeki etki daha azdır. Bu nedenle, yalnızca petrol fiyatlarındaki düşüşten kaynaklanan net etki (yani, doğal gaz üzerinde meydana gelebilecek gecikmeli etkiler dikkate alınmadan), bu nedenle, 'İtalya da dahil olmak üzere Avro Bölgesi'nin en büyük üç ekonomisi için %0,3-0,4'e eşittir. İspanya için marjinal olarak daha geniş olabilir.
