yaygın, enerji krizi e merkez bankaları. quluslararası ekonomik çerçeve İtalya için ekonomik senaryonun arka planını oluşturan, her şeyden önce salgının kış aylarındaki olası gelişimi ve Ukrayna'daki savaşla bağlantılı olan ve esasen Avrupa enerji piyasası için sonuçlar. Avrupa'da gaz fiyatlarının enflasyon gibi olağanüstü artması dünya ekonomisini ve merkez bankalarının tercihlerini belirleyen risk unsurlarıdır. Sonuncusundan ortaya çıkan bu Referans Araştırma raporu İtalyan ve uluslararası ekonomik durum hakkında.
Fiyat dinamikleri tamamen kontrolden çıktığında, merkez bankaları kendilerini zor durumda bulurlar: Prensip olarak, döngü yanlısı önlemler almaktan kaçınmak için fiyat dalgalanmalarına karşı koymamalılar, ancak enflasyondaki dalgalanmalar o kadar belirgin ve ani ki, enflasyon beklentilerindeki olası artışlara paranın maliyetini yükselterek karşılık verme ihtiyacı hakim.
Merkez bankalarının parasal sıkılaştırması ve etkileri
Böylece pandeminin ve Ukrayna'daki savaşın sonuçlarına da eklendi. Merkez Bankası'nın para politikası. Ve etkileri gözle görülür (dolar kuru ve borsa trendi), bu nedenle, uluslararası finansal koşulların bozulması göz önüne alındığında, reel ekonomi de etkilenir.
Riskler yüksektir. Bununla birlikte, daha az olumsuz bir gelişme, "tam olarak arz tarafındaki koşulların normalleşmesinden" kaynaklanabilir, diye açıklıyor rapor, her zaman bu kış pandemi "ekonomide yeni kesintilere yol açmazsa". küresel değer zincirlerinin işleyişive enerji fiyatlarındaki son düşüşün önümüzdeki birkaç hafta içinde teyit edilip edilmeyeceği, işletmelerin ve hanehalklarının bilançolarında halihazırda aşağı yönde yükü boşaltmakta olan sorunların birçoğunun yukarı yönde çözülmesi ”.
Finansal koşullar kötüleşiyor, arz tarafındaki koşullar iyileşiyor
Son aylarda, dünya ekonomisindeki eğilimler, bir dizi faiz artırımı başlatan Federal Rezerv'in kararlı eylemiyle belirlendi. Fed'in politikası, salgının ve Ukrayna'daki krizin gelişimine ilişkin belirsizlikle birleşince, piyasaların risk iştahını azalttı ve doları güçlendirdi. Birçok ekonomi, birine girmekten kaçınmak için enflasyon-devalüasyon sarmalı, faiz oranlarını yükselterek bu eğilime karşı koydu. Böylece, neredeyse tüm büyük ekonomilerin merkez bankalarının faiz oranlarında eş zamanlı artışlar yaptığı bir dönem başladı. Artan faiz oranları ve beklentilere ilişkin belirsizlik, hisse senedi piyasalarının performansını olumsuz etkileyerek uluslararası finansal koşulların daha da kötüleşmesine katkıda bulunarak uluslararası talebin yavaşlamasına neden oldu.
Enflasyonla mücadele için faiz artırımı
Para politikası rejimindeki değişim, son bir yılda dünya ekonomisini karakterize eden enflasyondaki yükselişle hızlanmıştır. Enflasyon birçok ülkede emtia fiyatlarının seyrinden kaynaklanan dürtülere ve küresel değer zincirlerinin işleyişindeki zorluklara tepki göstermiştir. Avrupa ülkeleri söz konusu olduğunda, Ukrayna'da savaşın patlak vermesi ve enerji krizi ile vurgulanan büyük bir şoktu.
Enflasyon beklentilerinin göreli istikrarı
Çoğu ülkede sözde "ikinci tur etkiler" artık kendini gösteriyor maliyet artışlarının sonuçları özellikle enerji ve diğer hammaddelerin firmalar tarafından uygulanan fiyatları üzerinden. Mevcut yüksek enflasyonun ardından enflasyon beklentilerinde bir artış aşaması olasılığı konusunda da açık bir tartışma var. Beklenen enflasyon şimdilik merkez bankası hedefleri ile uyumlu kaldı. Enflasyon beklentilerindeki göreli istikrar, Fed'in son aylarda fiyat artışlarına tepki verme kararından da kaynaklanmaktadır.
Doların değer kazanmasını zayıflatmak için faiz artırımı
ABD para politikasının tersine çevrilmesinin diğer aşamalarıyla karşılaştırıldığında, mevcut dönem, aynı zamanda faiz oranlarını sınırlamak amacıyla faiz oranlarını yükselten çok sayıda ülke ile karakterize edilir.dolar kurunun değer kazanması. Bunun sonucu olarak, borsaların geçen yılki performansından da anlaşılacağı gibi, finansal koşullardaki sıkılaşma derecesi muhtemelen zaten önemli.
Pandemi ve enerji krizi artık geri mi dönüyor?
Ancak Ref araştırmacılarına göre tartışmada sınırlı kalan bir nokta, fiyat şokları – Avrupa gaz piyasasının salgını ve krizi – geri dönüyor. Bu noktada hala pek çok belirsizlik var; ancak birçok hammaddenin fiyatları ve deniz taşımacılığı fiyatları net ve net bir geri çekilme işaretleri veriyor. Aynı eğilim enerji piyasalarında da kendini gösteriyor: petrolio OPEC ülkeleri kotasyonlardaki düşüşü sınırlamak için şimdiden müdahale ederken, Avrupa'da Avrupa gaz fiyatları Ağustos ayının en yüksek seviyelerinden yarı yarıya düştüler.
Uluslararası talebin zayıflama aşaması bekleniyor
Doğal olarak bunlar, salgının ve Ukrayna'daki savaşın gelecekteki evrimlerine yanıt verebilecek eğilimler olduğundan, belirsizlik marjları yüksek olmaya devam ediyor; ancak, para politikalarının neden olduğu talepteki yavaşlama, arz yönlü koşulların normalleşmesi bağlamında aşırıya kaçarak küresel ekonominin kendiliğinden düzelecek olan toparlanmasının ertelenmesine de yol açabilir.
Aslında birçok ülkede ekonomik göstergeler geriliyor. En azından kısa vadede 2022 sonu ile 2023 başı arasındaki çeyrek dönemde bir talep zayıflama aşaması uluslararası bariz görünüyor.
İtalya: bir anormallik ama bu sefer olumlu
Bu senaryoda, İtalyan ekonomisi, başlıca Avrupalı ortaklarımız tarafından vurgulanandan daha kötü olmayan genel bir eğilimle Covid öncesi üretim seviyelerini aştı. İtalyan ekonomisinin büyüme açısından Fransa ve Almanya'nın performansıyla uyumlu hale gelmesi, bu üç yıl içinde yirmi yılı aşkın süredir devam eden uzun bir dönemin kesintiye uğraması gerçeği olmasaydı, önemli bir nokta olmayacaktı. İtalya her zaman Avrupa'nın geri kalanından daha az büyüdü.
Her halükarda, iki buçuk yıl yapısal bir değişimin belirtilerini fark etmek için çok kısa bir süre, çünkü son trendler büyük ölçüde farklı ekonomileri asimetrik bir şekilde etkileyen sektörel özgüllükler tarafından şartlandırılmış durumda. Özellikle, İtalyan ekonomisi bu aşamada otomotiv sektörünün zorluklarına en az maruz kalan ekonomidir. Ayrıca, toparlanmamız inşaat sektöründen temel bir itici güç aldı. %110 süper bonuskamu maliyesi için maliyeti, bu büyüklükteki teşviklerle uzun süre tekrarlanamaz hale getiriyor.
Ama hala çözülecek çok düğüm var
Sonuç olarak, İtalyan ekonomisinin göreli performansında bazı iyileşme işaretleri olsa da, çözülmesi gereken birçok sorun var. gündemi sonraki Hükümet şimdiden ele alınması gereken sorunlarla dolu, her şeyden önce gaz tedarik acil durumunun yönetimi. Arka planda, para politikası rejimindeki bir değişiklikle karakterize edilen ve İtalya'nın yayılımının genişlemesiyle zaten belirgin olan bir finansal bağlam.
