Renzinomics hoş geldiniz. Ama herhangi bir yanılsamaya kapılmayalım. “Japon modelinde olduğu gibi uzun süreli bir depresyondan kaçınmanın tek yolu, Avrupa'da da Abenomics tarzı bir politika benimsemektir. Ancak ne yazık ki böyle bir çözüm ufukta görünmüyor” dedi. Bocconi'de hukuk ve finans piyasaları ekonomisi profesörü Mario Noera, BTP'lerin geri kazanılması ve bankalara sermaye akışı ile karakterize edilen İtalyan baharını çekincelerle destekliyor. Ancak Matteo Renzi için sınavların daha yeni başladığı konusunda uyarıyor.
İLKOnline – İtalyan hisse ve bonolarını satın alma yarışında Renzi etkisinin ağırlığı ne kadardır?
Sırayla ilerleyelim. Sermaye girişi sadece İtalya'yı değil, Avrupa'nın büyük bir bölümünü, özellikle de en şiddetli krizin yaşandığı yıllarda en çok cezalandırılanı ilgilendiriyor. Kökeninde, elbette, Federal Rezerv'in enflasyon riskini azaltmak için karar verdiği ve portföylerin yeniden tahsisinde önemli değişikliklere neden olan ve gelişmekte olan piyasaları olumsuz yönde etkileyen bir azaltım var. Ve böylece başkentler, bu arada avro krizinin en patolojik ve tehlikeli aşamasından çıkarak rotasını Avrupa'ya çevirdi.
İLKOnline – Kimin sayesinde?
Mario Draghi tabii ki. İtalyan bankacının yapılandan çok duyurulan müdahalelerin ötesinde, piyasaları, her şeye rağmen, halihazırda değinilen felaketten kaçınmak için avronun son çare olarak başvurabileceği bir borç verene güvenebileceğine ikna etmesi oldu. Yunanistan krizi ile Ayrıca Bankacılık Birliği'nin sıkı incelemelerden geçen perspektifi, aynı büyüklük ve aktife sahip diğer AB ülkelerindeki rakiplerine göre oldukça düşük değerde olan bankalarımızın algısının iyileşmesine kuşkusuz katkı sağlamıştır.
İLKOnline – Köprünün altından sular indi. Bugün borsada ve devlet tahvili platformunda güven hüküm sürüyor. Ama ne kadar süreyle?
İtalya şüphesiz görünürlük kazandı. Ancak en iyi görüntü şimdilik öze karşılık gelmiyor.
İLKOnline – Kısacası, toparlanma muhtemelen sadece bir bahar sürecek…
Kesin değil. Renzi, kredi dünyasında önemli faydalar sağlayarak büyük beklentiler yarattı. Pozisyonunu paylaşabiliriz veya paylaşmayabiliriz, ancak ülkenin ve piyasaların istediğini sunduğu bir gerçek: iletişimin etkisiyle başlayarak kartlarını kararlı bir şekilde oynayabilen gerçek bir lider. Bu açıdan bakıldığında, sizinki neredeyse eşi görülmemiş bir durum: Palazzo Chigi'de ilk aylarda yalnızca Mario Monti bu kadar çok hareket özgürlüğüne sahipti. Ancak Monti'ye verilen lisans, bir zorunluluk halinin sonucu olan zorunlu bir jestti. Renzi daha ikna edici bir desteğe ve belki de daha da fazla başkalarının bağlarına güvenebilir. Beğenin ya da beğenmeyin, Demokrat Parti ön seçimleri süpüren lideri devirerek yeniden intihar edemez. Sağ çok derin bir kriz içinde: Renzi, Berlusconi'nin ilgisizliği önlemek için elindeki tek cankurtaran. Son olarak Avrupa var.
İLKOnline – Brüksel'de şu ana kadar Renzi'nin hattı geçmedi...
Muhataplarınızın görev süresinin sonuna gelmesi beni şaşırtmıyor. Ayrıca bu durumda Renzi şanslı bir adam olduğunu kanıtlıyor. Avrupa, yıllarca süren bürokratik kemer sıkma döneminden sonra yeni bir liderlik bulmaya can atarak hareket halinde.
İLKOnline – Çekincesiz tam gaz mı?
Ne münasebet. Hisse senedi piyasası ve kamu borcu da dahil olmak üzere İtalya'nın bıçak sırtında yürüdüğüne inanıyorum. Manevra marjları gerçekten sınırlıdır. Ve şimdiye kadar gördüğüm kadarıyla, şüphe etmek için hiçbir sebep yok. Özellikle reel ekonomiye bakarsanız.
İLKOnline – Neden bu şüphecilik?
Zira şu ana kadar açıklanan tedbirler en fazla mevcut durumu istikrara kavuşturmaya ya da kaplumbağa hızıyla algılanan hafif bir iyileşmeye hizmet edebilir. Ama benim hiç hayalim yok: Bu politikayla bir yıl içinde 3,3 milyon işsizimiz de olacak. Ya da en fazla yüz bin birim düşecekler. Ama bu Renzi'nin işi değil, hatta Avrupa'yı ilgilendiren bir konu.
İLKOnline – Evet, mali sözleşmenin Damocles kılıcı yaklaşıyor…
Şöyle ifade edelim: Mali Anlaşma bizi vurursa, işimiz biter. Aksi takdirde, bugünün mantığıyla devam edersek, parametrelerin birkaç ondalık basamak aşılması konusunda müzakere edersek, kendimizi ilerleyen boğulmaya mahkum ederiz.
İLKOnline – Üçüncü bir yol yok mu?
Renzi bir sonraki seçimlerde her şeyi oynayacak. Onun için en uygun tablo, Avrupa'da Almanya'ya büyük korku vermeye yetecek kadar, ancak entegrasyon sürecini baltalayacak kadar da güçlü olmayan Avrupa şüphecilerinin güçlü bir şekilde ilerlemesidir. Eğer işler böyle giderse, tabii ki İtalyan seçmen ona güvenirse, Renzi rotasını değiştirmek için yeterli alana sahip olabilecektir. Almanya görünüşte katı ama nasıl pragmatik olunacağını biliyor. Ve böylece biraz oksijen kazanabiliriz. Yayılmadaki düşüşe ve bankalar aracılığıyla ekonomilerin ılımlı bir şekilde toparlanmasına bahse giren piyasaların umduğu gibi.
İLKOnline – Ya da daha fazlası…
Korkarım öyle değil. Gerçekten de, paradoksal bir şekilde, deflasyondan kurtulmak için tek umudumuz, durumun, Barack Obama'nın istediği gibi bir rota değişikliğini gerekli ve acil kılacak kadar istikrarsız olduğunun ortaya çıkmasıdır. Ama ne yazık ki, başkanlığı artık sona eriyor. Ve ahlaki ikna gücü, ticaret fazlası meselelerinde bile Alman katılığını etkilemedi. Risk, şeylerin değişmemesi veya küçük adımlarla ilerleyerek kendi kendine değişebileceklerine inanmamızdır. Ancak Japonya örneği bize bu mantıkla ekonomik durgunluğun onlarca yıl sürebileceğini gösteriyor.
İLKOnline – Kısacası Renzinomics'ten daha fazlası, Abenomics'e ihtiyacımız var…
Güçlü bir talep enjeksiyonu olmadan bu krizden çıkmanın bir yolu yok. Elbette reformlar uzun vadede önemli ama arabayı yeniden çalıştırmak için motora benzin koymanız gerekiyor. Enflasyonun nihayet tüketimle birlikte tekrar yükselme eğiliminde olduğu göz önüne alındığında, Tokyo'nun bir miktar başarı ile yapmaya çalıştığı gibi. M Bugün Avrupa'da bu kadar saldırgan ve cesur bir politika için koşulların mevcut olduğunu düşünmüyorum.
İLKOnline – Ve Renzi yeterince cesur değil mi?
Bilmiyorum. Şimdilik reformlardan çok ama ekonomi politikasından çok az bahsetti.
