Sergio Marchionne'nin Başkan Giorgio Napolitano'nun konuşmasını dinlemek için Rimini'deki CL toplantısına yaptığı sürpriz ziyaret, sıradan bir yönetim olayı olarak sınıflandırılamayacak kadar önerilerle dolu. Hele hele Fiat'ın Borsa'da yaşadığı anın inceliği düşünüldüğünde öyle değil. Lingotto'nun CEO'su, "Ona söz verdim", kendisini Devlet Başkanı ile olan kimyasını ima ederek yorum yapmakla sınırladı.
Fiat'ın başkanı ile CEO'su arasında bir önceki görüşmenin (medyadan kaçan) haberini aldığımız kısa ve öz yorum. "Amerikan" Fiat'ın sağlam İtalyan köklerine sahip olduğunu ve Başkan'ın ısrarla belirtmek istediği gibi, kusurlu bir şekilde hafife alınan bir krizden çıkma çabalarına katılma niyetinde olduğunu teyit etmek. Ama aynı zamanda, her zamanki gibi İtalyan ekonomisinin yakın geleceğine damgasını vuran sıcak bir sonbaharın bir tür beklentisi olan Torino evinin durumunun inceliğini de teyit ediyor.
Rimini'deki Napolitano-Marchionne toplantısı, Fiat ve onun zor anı hakkında bazı düşünceler sunuyor. İşte buradalar:
a) Fiat ve Fiat Industrial'ın borsa krizi, Fiat ve Chrysler arasındaki entegrasyona yönelik yol haritasını tehlikeye atma riski taşıyor. Marchionne, grubun "sağlam" olduğunu ve borsaların genellikle "irrasyonel" olduğunu ve şu anda önemli olan tek şeyin sahadaki tüm oyuncuların "güvenilirliğini" artırmak olduğunu yineleyerek kendini ve Fiat'ı savunuyor. , Oldukları devletler veya şirketler.
Kesinlikle başlığın heyelanının sadece Lingotto'yu ilgilendirmeyen açıklamaları var. Geçtiğimiz üç hafta içinde, Global Otomobil Endeksi yaklaşık yüzde 18, yani bir bütün olarak piyasanın üçte birinden daha fazla kaybetti. Yeni bir durgunluk tehdidi altında, endüstri satış tahminleri gözle görülür şekilde daralıyor: JD Power, 75 için 77-2011 milyon araçtan söz ediyor, bu Temmuz başındaki tahminlerden 10 milyon daha az.
b) Ancak Fiat, döngünün tersine dönmesine en çok maruz kalan şirket olmaya devam ediyor: yılın başından bu yana, dört tekerlekli şirket yaklaşık yüzde 40'ı yerde bıraktı. Dahası, operatörlerin beklentileri paramparça oldu. Sadece birkaç hafta önce finansal analistler, bir ayda grubun geri kalanından üç kat daha fazla kazanma kapasitesine sahip Chrysler hesaplarının konsolidasyonundan sonra, Fiat hakkındaki tahminlerini yukarı yönlü revize ettiler.
Bugün ise tam tersine Detroit iştirakinin ancak iyi niyet sayesinde pozitif aktiflere, yani maddi olmayan bir varlığa sahip olduğu vurgulanmaktadır. GM'nin sadece bir yıl önce Borsaya bir miktar başarıyla girmesini engellemeyen bir durum. Ancak tam tersine, senaryo değişmezse Ekim ayında derecelendirme kuruluşlarını grubun notunu düşürmeye itecek ve bunun borç cephesine ciddi etkileri olacaktır. Bu aynı zamanda analistlerin değerlendirmelerindeki ani değişikliği de açıklıyor. Örneğin Goldman Sachs, Fiat için mevcut fiyatın üç katı olan 13 avroluk bir hedef fiyat öngördü.
c) Sorunlar sadece finansal oynaklıktan ibaret değil. Temmuz ayında İtalya pazarındaki keskin düşüş (%-10,3), grubun yeni modeller sayesinde İtalya ve Avrupa'daki satış iyileştirme planlarını büyük ölçüde karmaşıklaştırıyor. Buna ek olarak, Hindistan'daki (Marxionne'nin dün Tata ile ilişkilerin gözden geçirilip güncelleneceğini söylediği yer) ve Rusya'daki ortak girişimin başlamasındaki zorluklar da ekleniyor. Tüm grubun kârına büyük ölçüde katkıda bulunan güçlü pazar olan Brezilya'da Fiat, İtalyan rakibinin zorluklarından yararlanmaya hazır olan Volkswagen'in saldırısıyla karşı karşıya.
d) Geçitten çıkmak için Marchionne'nin önce, ağır bir gerileme lüksünü karşılayamayan kırılgan omuzlara sahip bir ittifak olan Fiat-Chrysler'in varlıklarını güçlendirmesi gerekecek. Böyle bir pazarda sendika ortağı Uaw'ın tasfiyesine ve varlıkların parçalanmasına izin verecek bir Chrysler halka arzını varsaymak zor, neredeyse imkansız. Daha da sorunlu olan, çoğunluk hissedarı Exor'un planlarında zaten olmayan Fiat sermayesini içeren bir operasyondur. Ay ışığı göz önüne alındığında, tasfiyelerin yolu şimdilik kolay olmaktan uzak.
Belki de ilerlemenin tek yolu, Ferrari'deki bir hissenin satışıdır. Azınlık ortağının çözümü halka arzdan daha kolaydır. Ancak, fiyat sorunu dışında (Marchionne'nin istediği gibi, azınlık hissesi için 5 milyarlık bir değerleme yapmak imkansızdır), limited ortaklıktaki ortakların, çoğunluk hissedarı olup olmadıklarını görmek gerekiyor. Exor, Marchionne tarafından 2009'un başında başlatılan küresel otomobil yarışmasını desteklemek için bu büyüklükte bir fedakarlık yapmaya hazır.
e) Gerçekten de mavi süveterli yönetici, formülü başarılı olana kadar büyük ilgi gördü. Şimdi mesele, güvenin krizin sarsıntılarına dayanıp dayanamayacağını doğrulamak. Ya da tüm kararları tamamen kabul eden John Philip Elkann da dahil olmak üzere hissedarlar farklı seçenekleri incelemeye başlarsa.
f) Fiat Marchionne lehine bir nokta aslında bu sıcak yazda toplandı: sendikalar ve Confindustria arasındaki sözleşmeler ve endüstriyel ilişkilere ilişkin konfederler arası anlaşmanın geçerliliği, en son hükümet manevrasının geriye dönük etkiler atadığı ve böylece anlaşmalar üzerindeki anlaşmazlığı çözdüğü Pomigliano ve Mirafiori'de Fiat ile. Landini'den Fiom'un hızındaki bu engel aşıldığında, Marchionne'nin İtalya'daki yatırım programını onaylamasının daha kolay olacağı açık ve Pazar günü Napolitano'ya ve siyasi sınıfa gönderilen sinyal belki de bu anlama geliyor.
