"Kamu borcunu artırarak daha fazla büyüme elde etmek mümkün olsaydı, büyüme oranı açısından İtalya dünya şampiyonu olmalı ve bunun yerine uzun yıllardır sanayi ülkelerinin gerisinde kalıyoruz". Luca Paolazzi, uzun yıllar Confindustria Çalışma Merkezi'nin direktörüydü ve şu anda REF Ricerche'nin bir ortağı. İtalya'nın en önemli ekonomik araştırma şirketlerinden biri. Confindustria'daki gözlemevinden, İtalyan ekonomik sisteminin özelliklerini derinlemesine inceleme ve on yılı aşkın bir süredir maliye politikalarını analiz etme ve bunların üretim sistemi ve ülkenin büyümesi üzerindeki etkilerini değerlendirme olanağı buldu. İşte FIRSonline ile yaptığı röportaj.
Bu nedenle, Paolazzi'den bu konuda bir görüş istiyoruz. mevcut hükümet tarafından başlatılan mali manevra ama aynı zamanda İtalyan şirketlerinin önemli kısımlarını yeniden kamulaştırmaya yönelik açık bir istek gösterenler gibi açıklanan diğer kararlarda da. 2019 için %1,5 GSYİH büyüme hızından başlayarak manevrada öngörülen büyüme hedeflerinin tutarlılığına ilişkin bir değerlendirmeyle başlayalım: Ne düşünüyorsunuz?
“Hem makro rakamlardan yola çıkarak basit bir hesap yaparak hem de bireysel önlemlerin etkilerini detaylı olarak inceleyerek aynı sonuca varıyoruz, yani gelecek yılki büyüme maksimum %1-1,1 olabilir, dolayısıyla yaklaşık yarım puan altında. büyümeyi yüzde 1,5'a getirmeye karar veren Hükümet'in tahminleri, borcun bile hafif de olsa bir azalma patikasını sürdürdüğünü söyleyebilmek için. Birinci tür muhakemeyi yapmak için, dünya ekonomisinin gümrük savaşları, faiz oranlarındaki artış ve petrol fiyatlarındaki artış nedeniyle yavaşladığı gözleminden yola çıkmalıyız. Bu, trend büyümemizin tahminlerini (yani manevradan önce) %0,6-0,7'ye getiriyor. Hükümet, kilit hükümet yetkililerinin kafa karıştırıcı ve gerçekçi olmayan açıklamalarının neden olduğu bütünün neden olduğu spread artışının neden olduğu faiz oranlarındaki artış nedeniyle % 1,8'si olmak üzere açığı % 2,4'den % 0,2'e çekmeye karar verdi. Bu nedenle harcamalarda %0,4'lük bir artış vardır ve bu da GSYİH'da gelirin yüzde 0,8-0,9'u kadar bir artışa yol açmalıdır. Hiç görülmemiş bir 2 çarpanı. Dolayısıyla GSYİH'da yüzde 1,5'luk bir artış olmayacağı da açık” dedi.
Ancak daha sonra Hükümet, 2020'de açığın yalnızca iki ondalık basamak kadar da olsa azaltılacağını, ancak büyümenin artmaya devam ederek %1,6'ya ulaşması gerektiğini ve bazı bakanlara göre daha da fazla olması gerektiğini savunuyor.
"Ama bu çelişkili bir akıl yürütme. Bir yandan hükümet, büyümeyi canlandırmak için daha fazla açık vermesi gerektiğini savunurken, o zaman açığı azaltarak büyümenin daha fazla artması nasıl mümkün olabilir?”
Tek ölçümlerin incelenmesine dayalı ikinci analiz türüne geliyoruz. 10 milyar tahsis edilen vatandaş geliriyle başlayalım (ama aslında istihdam merkezlerinin iyileştirilmesi için ayrılan milyara ek olarak sadece 6,5 tane var gibi görünüyor). Ancak 10 milyar ek harcamayla uğraştığımızı varsaysak bile, GSYİH büyümesi üzerindeki etkileri ne olur?
“Bu paranın tamamen harcandığı ve esnafla olan eski borçların veya vadesi geçmiş faturaların kapatılmasına hizmet etmediği hipotezinde büyüme yüzde 0,4 artabilir. Ancak bu, gerçekleşmesi muhtemel olmayan son derece olumlu bir hipotezdir. Örneğin, bu yıl kamuya yapılan zamlar için 7 milyardan fazla ödeme yapıldı, ancak bu meblağ hanehalkı alımlarında görülmedi ve bu nedenle sıfır veya önemsiz bir gelir artışına neden oldu. Bu, tam olarak hükümet duyuruları nedeniyle olduğu gibi, belirsizlik artarsa, insanların herhangi bir kötü sürprizle karşılaşmak için para biriktirme eğiliminde olduklarını gösteriyor”.
Örneğin, faiz oranlarındaki artış, ülkemizin geleceğine ilişkin beklentilerin kötüleştiğine işaret edebilir.
“Bu arada, son beş ayda spreadlerin artmasıyla yaşananların, geçmişte faiz oranlarımızdaki kademeli indirimin sadece AMB'nin kamu tahvili alma politikasından kaynaklanmadığını da unutmamak gerekiyor. Hatta AMB'nin alımları devam etse bile diğer ülkelerde yaşananlardan farklı olarak faizlerimizin yeniden yükselmeye başlaması, hükümetin niyetinin ekonomimize ve kamu borç konsolidasyon sürecine olan ve geçmişte özenle yeniden kazandığımız güveni zedelediğini gösteriyor. yıl. Halihazırda mevcut oranlarda, kamu borcumuzun yükü önümüzdeki yıl yaklaşık 3,7 milyar artacak, ancak mevcut durum devam ederse veya daha da kötüleşirse, bu maliyet artışları işletmelere ve tüketicilere yansıtılabilir. Bankaların portföylerinde bulundurdukları BTP'lerin değerlerindeki düşüşten zarar görmesi, kredinin bulunabilirliği ve ekonomiye maliyeti açısından ilk tehlike işaretidir” dedi.
Diğer büyük harcama kalemi, yalnızca ilk yıl için yaklaşık 100 milyara mal olması gereken ünlü 8'lük kotanın getirilmesiyle sosyal güvenlikle ilgilidir. Büyüme ve istihdam üzerinde ne gibi etkileri olacak?
"Bu durumda hesaplamalar çok belirsiz. Emekli olan işçilerin gelirlerinde bir azalma olacağı ve bu nedenle tüketim eğilimlerini azaltacakları tahmin edilmelidir. Yerlerine genç insanlar getirilirse (ana tahminlere göre her halükarda 1'e 1'den çok uzak olacak şekilde) yaşlılardan çok daha düşük maaş alacaklar ve bu nedenle, her şey dikkate alındığında, toplam harcama çok az artar".
Daha sonra, ana kalemlere eklendiğinde büyümeyi %0,7 artıracak ve böylece toplam GSYİH'yı hükümetin %1,5'lik tahminine yaklaştıracak başka küçük kalemler var. Yoksa başka frenler mi var?
“Aslında tüm bu artan harcamalar sadece bütçe açığındaki artışla karşılanmıyor, 16 milyar (bütçenin toplam değerinin 37'sinden) daha yüksek gelirlerle karşılanacak ki bu da bilindiği üzere baskıcı bir etkiye sahip. yaklaşık 0,3 puan olarak tahmin edebileceğimiz büyüme üzerinde. Burada başta söylediğimiz gibi %1-1,1 civarında bir büyüme rakamına geri dönüyoruz. Bu, hem tüketiciler hem de girişimciler tarafında, tüketim eğilimini ve yatırım yapma arzusunu daha da kötüleştiren daha fazla güven kaybı olmamasını sağladı. Bu durumda, ekonomik performansımız daha da aşağı yönlü bir sarmalı riske atıyor”.
Uluslararası ekonomi yavaşlama belirtileri gösteriyor. Bütçe yasamız, bize bağlı olmayanlara başka belirsizlikler ekliyor gibi görünüyor. Yine de son yıllarda, uluslararası pazarlarda bile yenilik yapabilen ve büyüyebilen birçok şirketle endüstriyel olarak güçlü bir ülke olduğumuzu gösterdik. Bunun yerine, sermaye yapılarını güçlendirebilecek olan ACE ve 'IRI gibi vergi kurallarından mahrum bırakıldılar. Bunlar büyümeyi engellemenin ek riskleri değil mi?
“Üzerine bahis oynayabileceğimiz birçok geçerli şirketimiz var. Güçlenmeleri, (hiç bahsedilmeyen) inovasyon fonlarını artırarak ve her şeyden önce yeni çıkarılan ve etki yaratmaya başlayan kuralları değiştirmeyerek desteklenmeliydi. Kurallardaki bu sürekli değişiklikler belirsizliğe neden olmakta ve ülkemizi herhangi bir yabancı yatırımcı için bile daha az güvenilir hale getirmektedir. Daha sonra, İtalya'da zaten çok büyük olan kamu sektöründeki artış, yönetimde daha fazla bozulmaya yol açabileceğinden, yatırım yapmak isteyen özel şahıslar için kesinlikle uygun olmayan, şirketlerin yönetiminde Devlete daha büyük bir rol verme arzusu vardır. Market. Ama daha fazla politik muhakemeye girmek istemiyorum. Teknik analizime göre, bilançomuzun üzerine inşa edildiği temeller son derece kırılgan görünüyor ve ben sadece dikkatli olun çünkü hayal kırıklıklarının kapıda olduğunu söylüyorum”.
