Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) Euro Bölgesi'ndeki en büyük bankaların denetim sorumluluğunu üstlenmesine yönelik politika kararlarının ardından 23 Ekim'de ECB bir açıklama yayınladı. İçinde ECB, bu sorumluluğu üstlenmeden önce çeşitli eylemlerin zamanlamasını tanımladı. Diğer bilgilerin yanı sıra, AMB'de denetimin merkezileştirileceği bankaların listesi de belirlendi. Diğer tüm avro bölgesi bankaları, ilgili ulusal denetim makamlarının doğrudan ve yegane sorumluluğu altında kalacaktır. Listede avroya katılan on yedi ülkeden 124 banka yer alıyor: Avusturya (6 banka), Belçika (6), Kıbrıs (4), Estonya (3), Finlandiya (3), Fransa (13), Almanya (24), Yunanistan (4), İrlanda (5), İtalya (15), Letonya (3), Lüksemburg (6), Malta (2), Hollanda (7), Portekiz (4), Slovenya (3) ve İspanya (16 banka). AMB açıklaması, piyasalara zaten mevcut olan bilgileri kısmen teyit ederken, merkezi denetimin yürürlüğe girme zamanını belirtirken, öte yandan, AMB listelemesi en büyük bankalar için açık olsa bile, o zamana kadar hala olabilir. bazı orta-büyük Avrupa bankalarının Avro Bölgesi'ne dahil edilmesiyle ilgili bazı belirsizlikler.
Euro Bölgesi'nin Bankalar Birliği'ne ve Tek Denetleme Mekanizmasına (SSM) geçme kararı, bir boşluğu doldurmaya yardımcı olacağı için memnuniyetle karşılanırken, bazen olduğu gibi, her zaman iyi niyetle gelmeyen iyilikler, Euro Bölgesi tarafından hemen memnuniyetle karşılanır. pazarlar. Gerçekten de 23 Ekim, avro bölgesindeki bankacılık hisseleri için kötü bir gündü: Eurostoxx bankacılık sektörü %2,8 değer kaybetti. Bu kesinlikle ECB açıklamasının içeriği için bir takdir işareti değildi. Bununla birlikte, her zaman olduğu gibi, korelasyon nedensellik anlamına gelmiyor ve Euro bölgesindeki banka hisselerindeki düşüşü ECB'nin hamlesiyle ilişkilendirmek tamamen yersiz olabilir. Bu nedenle, iki fenomen arasında temel bir bağlantı olduğunu anlamak için böyle bir tesadüfü gözlemlemekten daha fazlasına ihtiyacımız var.
Bunu anlamak için, banka hisse senedi fiyatlarına ilişkin verilere iki boyutlu olarak bakmak faydalı olacaktır. İlk olarak, kriz ülkelerindeki bankaların (yani, sıralamanın kabaca Avrupa devlet borç krizine müdahale sırasını yansıttığı GIPSI, Yunanistan, İrlanda, Portekiz, İspanya ve İtalya) diğer bankalardan daha fazla fayda sağlayacağı varsayılabilir. SSM, bunun ima edebileceği zımni destek nedeniyle. Sonuç olarak, incelenecek ilk şey, GIPSI bankalarının diğer (kriz dışı) Avro ülkelerinin SSM bankalarından daha iyi performans gösterip göstermediğidir. İkincisi, piyasalar artık SSM'de merkezileşmiş bankaları diğer bankalardan farklı algılayabilir ve bu bankaların tüm sorumluluğu ulusal denetçilerin sorumluluğunda kalacaktır. Bu nedenle, SSM'nin ulusal otoritelerden daha sert veya daha müsamahakar olmasına bağlı olarak, hisse senedi fiyatı, merkezi ve merkezi olmayan bankalar için farklı tepkiler verebilir. Bu nedenle, incelenecek ikinci soru, banka fiyatlarının ECB listesinin açıklanmasına, dahil edilen bankalar ve merkezi bankalar listesinden çıkarılan bankalar arasında farklı bir şekilde tepki verip vermediğini tespit etmektir.
Peki, birinci açıdan (krizdeki ülkelerin bankaları, yani GIPSI, duyurudan diğerlerinden daha fazla yararlandı mı?) olumsuz bir cevap var. Nitekim 23 Ekim'de ECB açıklamasıyla eş zamanlı olarak GIPSI'nin merkez bankaları, merkezi bankaların -%22'sine karşı 3,8 kapanış değerlerine göre -%1,2'lik ortalama fiyat kaybı yaşadı. krizde olmayan ülkeler Ve yine 22'nci kapanış tarihine göre, iki banka grubu arasındaki fark, ertesi günün (24'üncü) kapanışında da devam ederken, GIPSI merkezi bankaları - karşısında hala -2,8% düşüş gösterdi. diğerlerinin %0,1'i ve bir hafta sonra (31 Ekim), ilki hala %-3,4'lük bir düşüş kaydederken, ikincisi yalnızca %-0,5'lik bir düşüş kaydetti.
İkinci soruyla ilgili olarak, – çoğu avro bölgesi ülkesinde ve ayrıca SSM'deki tüm merkezi bankalar grubu ile merkezi olmayan bankalardan oluşan geniş bir kontrol grubu karşılaştırıldığında – SSM bankalarının diğer bankalar tarafından geride bırakıldığı kaydedildi. Yine 22, 3,8 ve 2,8 Ekim kapanışlarındaki -%3,4, -%23 ve -%24 ile karşılaştırıldığında, yine 31 Ekim'deki kapanışa dayalı olarak GIPSI'nin merkezileştirilmiş bankaları, GIPSI merkezi olmayan bankaların kaydettiği - 2,3, -1,9 ve -1,0%. Bununla birlikte, aynı zamanda, krizde olmayan ülkelerin merkezi bankaları da, ilgili ülkelerin merkezi olmayan eşdeğer bankalarından daha kötü bir performans kaydetti: merkezi bankalar için % -1,2, -0,1 ve -0,5; Merkezi olmayan bankalar için %0,4, %0,5 ve %1,8.
Bu, piyasaların ECB'nin ulusal denetçilerden daha sert olmasını beklediğini gösteriyor gibi görünüyor. Ancak bu önemli bir soruyu gündeme getiriyor. Mario Draghi'nin City of London'daki ünlü konuşmasıyla “Euro'yu kurtarmak için ne gerekiyorsa yapacağız. Ve inan bana bu kadarı yeter!”, ECB, egemenlik krizi içindeki ülkeleri euronun dağılma korkusuyla aşırı yüksek faiz oranlarına maruz bırakmamak için duruma eşit olduğunu gösterdi. Bugün ECB'nin kendisi, ülke borcu ile ulusal bankacılık sistemleri arasındaki ters giden kısa devreyi keserek bankacılık istikrarını sağlama ana hedefiyle bankaların denetimini devralıyor. Ancak AMB, GIPSI başta olmak üzere birçok bankanın yaşadığı zorlukların önemli bir kısmının kötü yönetimden değil, ulusal ekonomilerin yaşadığı derin ekonomik bunalımın sonuçlarından kaynaklandığını dikkate alabilecek mi? Eğer bu gerçekleşmezse, Avrupa'da bankacılık istikrarının düzelmesi için yüksek bir bedel ödeme ve özellikle zayıf Euro ülkelerinde kredi piyasasının düzgün işleyişine olası kalıcı zarar verme riski olacaktır.
