Arjantin'in önde gelen iktisatçılarından biri olan Roberto Frenkel son makalesinde şu uyarıda bulunuyor: i Başlıca Latin Amerika ülkelerinin reel döviz kurları (Tcr) aşırı değerli ve eğer amaçları ekonomik kalkınma ise, bugün karşılaşacakları en büyük tehdit budur. Son on yılda birçok sermaye kıtaya girerek bu ülkelerin para birimlerini sürdürülebilir büyüme için arzu edilen seviyelerin üzerine çıkardı.
Güney Amerika ülkelerinin TCR'leri son yirmi yılda kesin bir eğilim izlemiştir. 90'lardan 2002-2003'e kadar olan bir değer kaybı aşamasından sonra değer kazanmaya başladılar. Ve bu hareket, bir geri dönüş noktasına yakın bir yerde görünmüyor. 2010 yılında değerler 90'larda yaşanan seviyelere geri döndü (grafiğe bakınız).
Frenkel'e göre para birimleri çok güçlü ve Latin Amerika ülkeleri sözde "Hollanda hastalığı"na yakalanma riskiyle karşı karşıya. Terim, 60'larda Hollanda'yı vuran fenomeni belirtir. Kuzey Denizi'nde doğal gazın keşfedilmesinin ardından, Hollanda para birimi, bunun sonucunda endüstriyel faaliyetlerde ve istihdamda bir daralma ile güçlü bir şekilde değer kazandı. Bu nedenle tehlike, imalat ve hizmet sektörlerinin karlılığında bir düşüştür.
Zaman içinde sürdürülen takdirin ana sonucu, bazı endüstrilerin ortadan kalkması ve beşeri sermayenin yok olmasıdır. Orada sanayi sektöründeki daralmanın uzun vadeli büyüme üzerinde olumsuz etkileri olabilir. çünkü ekonomik gelişme, beceri-yoğun sanayi ve hizmet faaliyetlerinin genişlemesiyle ilişkilidir. Ve bu "modern" devredilebilir varlıklar, rekabetçi reel döviz kurları ile olumlu bir şekilde ilişkilidir. Bu tezi destekleyen pek çok ampirik ve ekonometrik kanıt vardır.
Frankel'in makalesi, reel döviz kurlarının kıtada endüstriyel gelişmeyi ve uzun vadeli büyümeyi teşvik etmek için arzu edilenden daha düşük olduğunu öne sürüyor. Ve belgede gösterildiği gibi, Güney Amerika şirketlerinin karlılığının ve rekabet gücünün azalmasında faiz oranlarındaki değerlenme önemli bir rol oynadı.. Dolayısıyla döviz kurundaki değerlenme ve rekabet gücünün kaybı bölge ülkelerinin imalat sektörünün performansını olumsuz etkilemektedir.
Frenkel, makroekonomik politikanın bir yeni orta vadeli hedef: rekabetçi ve istikrarlı bir reel döviz kurunu sürdürmek. Ekonomist, maliye, para, döviz ve ücret politikalarının koordinasyonunu önerir, çünkü bunların her biri tek başına sermaye girişlerinin etkilerini etkisiz hale getirmek için yeterli değildir. Bu nedenle, orta vadede döviz kurunun davranışını etkilemeye yönelik olduğunu kanıtlaması gereken merkez bankaları çok önemli bir rol oynayacaktır.
Daha fazlasını öğrenmek için Roberto Frenkel ve Martìn Rapetti'nin makalesi
