Seksen beş milyar avronun üzerinde. Bu, İtalya'nın 2012'de katlandığı kamu borcunun faiz gideridir. Cumhurbaşkanı'nın yıl sonu mesajının otoriter bir şekilde hatırlattığı gibi, "muazzam" bir maliyettir. Hareketleri orta vadeli "yayılma" eğilimi ile ilişkili bir ücrettir. BTP ile Bund arasındaki fark istikrarlı bir şekilde arttığında, kamu borcunun toplam maliyeti de yükseliyor. Ve tersi. Yayılmadaki bugünkü artış tüm stoku değil, yalnızca yeni borç ihraçlarını etkilediğinden, etkiler elbette ertelenir. Ancak zamanla fatura kasiyere gelir. Yayılma, ulusal sınırların içinde ve dışında çeşitli nedenlerle yükselir veya düşer. Yayılma varyasyonlarının kökenleri, siyasi karşılaştırmaların yanı sıra akademik tartışmaların konusu olabilir. Her halükarda, zaman içinde konsolide spred'deki bir değişikliğin sonuçları, ekonomik dokumuzun durumu ve beklentileri üzerindeki yansımalarıyla her zaman ilgili olan nesnel bir gerçeği temsil eder.
İtalya Merkez Bankası tarafından yapılan analizler, farkın on yıllık vadeler için 100 baz puan ve yıllık vadeler için 50 baz puan artmasının, toplam büyümeyi üç yıl boyunca yaklaşık bir puan azalttığını ve ortalama maliyeti artırdığını göstermektedir. birinci yıl 0,1 puan, ikinci yıl 0,2 puan ve üçüncü yıl 0,3 puan borçlanacak. Buna ek olarak, diğer şeyler eşit olmak kaydıyla, "on yıllık İtalyan ve Alman devlet tahvilleri arasındaki getiri farkındaki 100 baz puanlık bir artış, bir yıl sonra işletmelere verilen kredilerin ortalama oranlarında yaklaşık 50 baz puanlık bir artışa yansıma eğilimindedir. çeyrek, tamamı bir yıl içinde”. Diğer bir deyişle, Btp-Bund spreadinin iki yüz puan fazlası, bir yıl içinde şirketlerin bankalara ödediği faiz oranlarında iki yüz sentlik bir artış, GSYİH büyümesinde onda iki puanlık bir azalma ve borçta yaklaşık dört milyarlık bir artış anlamına geliyor. İtalya Cumhuriyeti'nin yükü. 2012'de Btp ve Bund arasındaki farkın yıllık ortalaması 390 sent olarak gerçekleşti.
2013'te ortalama olarak, bizim menkul kıymetlerimizle Alman menkul kıymetleri arasındaki verim farkı 200 sent düşerek 390'dan 190'a düşerse, kamu borcunun maliyetindeki tasarruf ve GSYİH'daki değişim üzerindeki olumlu etkiler önemli olabilir. Elbette 190'lık fark toparlanmayı garanti etmeyecek, ancak yeni başladığımız yıl için üründe beklenen daha fazla düşüşün boyutunu azaltmaya yardımcı olacaktır. Büyümenin yeniden başlamasını daha az uzak kılmak için yeterli olmasa bile gerekli bir koşul. Sorun şu ki, yayılmayı azaltmak her zaman birden fazla kişiye bağlıdır. Bugün Avrupa dışı bağlama, Avrupa'ya ve İtalya'ya bağlı. Avrupa dışı bağlamda, yeni yıl, Amerika'daki "mali uçurum" sorununa bir ilk yanıtın rahatlatıcı sinyaliyle açıldı.
Avrupa için zorluk, Avrupa Komisyonu tarafından 2012 sonunda yapılacak Avrupa Konseyi toplantısı için hazırlanan planın belirlediği son tarihlere uymaktır. Öncelikle Six-Pack'in öngördüğü tüm maliye politikası gözetim mekanizmalarının uygulanması üzerinde çalışın ve birleşik bir denetim aracıyla bankacılık birliğine hayat verin. Bu planlayıcıyı, geçmişteki pahalı dur kalkları tekrarlamadan yapın. Birleştirme tamamlama yoluna sabit bir hız verin. Bunu başarmak için, muhtemelen bir "taahhüt", ulusal hükümetlerin ve dolayısıyla Avrupa Konseyi'nin daha güçlü bir siyasi katılımının sağlanması gerekecektir.
“Dur-kalk” risklerinin, sağlanan ilerlemeyle ilgili olarak geri adım atma risklerinin ortadan kaldırılması, İtalya'nın iyileşme ve toparlanma arasındaki yeniden birleşme yolundaki mücadelesini de temsil ediyor. Kamu hesaplarının faiz dışı dengesinde sağlanan önemli iyileşmenin geçmişte olduğu gibi maalesef tersine çevrilmesinden kaçınılmalıdır. Kurtarma cephesinde, rekabet gücünü ve uyumu, yatırımı ve çalışmayı geri kazandıran seçimler yapın. Doğru okunursa, ihracattan, şirketlerin uluslararasılaşmasından ve rekabet gücünden gelen sinyaller cesaret kırıcı değildir. Buradan tekrar başlayabilirsiniz.
