İtalyan ailelerin yarısı hisse senetleri, tahviller, devlet tahvilleri ve fonlara yatırım yaparak finansal piyasalarda yer alıyor, ancak her 4 İtalyandan 10'ü birikimlerini doğru bir şekilde değerlendiremiyor ve bunu genellikle arkadaşlarından ve akrabalarından duyduklarına güvenerek rastgele yapıyor. . Bu, İtalya gibi gelişmiş bir ülkede sürdürülemez derecede finansal cehaleti ortaya çıkaran ve Consob tarafından bu hafta sunulan İtalyan ailelerin yatırım tercihlerine ilişkin 2016 Raporu'nun acımasızca vurguladığı paradoksal bir durumdur. Bu handikapı ortadan kaldırmak için ne yapılabilir? Doğal olarak İtalyanlar için gerçek bir finansal eğitimin aciliyetine odaklanan ancak aynı zamanda kitlesel fonlamadan başlayarak bankacılık kanallarını tamamlayıcı yatırım kanalları sunmanın önemi gibi yeni yollar gösteren Consob komisyon üyesi Carmine Di Noia'ya FIRSOnline bunu sordu. yeterli danışmanlığı teşvik etmek ve ailelerin seçimlerini daha iyi koruyan ve kolaylaştıran denetim kuralları getirmek. Bu nasıl.
İtalyan ailelerin mali tercihlerine ilişkin yakın tarihli Consob Raporu, birçok İtalyan tasarruf sahibinin kaynaklarını nasıl kullanacaklarına karar vermeleri gerektiğinde hazırlıksız ve doğaçlama yaptıklarına dair cesaret kırıcı ama şaşırtıcı olmayan veriler sunuyor: işler gerçekte nasıl ve İtalyan ailelerin mali cehaletleri neler?
"Rapor, İtalyanların henüz yeterli finansal kültüre sahip olmadıkları, kayıplara karşı çok isteksiz oldukları ve çeşitlendirmenin ve portföyün yatırım seçeneklerine ilişkin avantajlarını anlamalarını engelleyen "davranışsal çarpıtmalara" sahip oldukları için İtalyanların genellikle finansal riski değerlendiremediklerini gösteriyor. Bu eksikliklerin kökleri, tarihsel olarak refah cömertliği, sunulan ürünlerin standardizasyonu ve kamu borçlanma senetlerinin nispeten yüksek getirileri ile karakterize edilen bir bağlamda görülmelidir. Bu bağlam, finansal eğitime gerekli yatırımları teşvik etmemiştir. Dünya değiştikçe, finansal piyasaları tam olarak anlama ve sunulan ürünlerin risklerini değerlendirme konusundaki düşük becerinin sonuçları dramatik bir şekilde belirgin hale geldi.”?
Consob da dahil olmak üzere birçok kişi, İtalyanlar için daha iyi finansal eğitimi teşvik etmemiz gerektiğini savunuyor ve bununla ilgili olarak Senato'da görüşülen bir yasa da yolda: finansal eğitimi kim teşvik etmeli? Okul, ama hangi öğretmenlerle? veya mali makamlar, ama nasıl?
“Finansal okuryazarlık, belirli ilkelere saygı duyan metodolojik bir yaklaşıma göre orta ve uzun vadeli okuryazarlık programlarının uygulanmasında okulları, sektör yetkililerini ve özel kurumları içeren ulusal düzeyde koordineli bir strateji yoluyla teşvik edilmelidir. Özellikle programlar, örnek anketlerle belirlenen gerçek eğitim ihtiyaçlarına dayanmalıdır; somut, ölçülebilir ve doğrulanabilir hedefler belirleyin; popülasyonun bölümlerine ve kanallara göre çeşitlendirilebilir. Ayrıca yeni teknolojilerin sunduğu araçlardan yararlanmanın yanı sıra davranışsal finans, nörobilim ve pedagojinin katkılarının birleştiği multidisipliner bir mantıkla hareket etmek de önemli" dedi.
Diğer Avrupa ülkeleri vatandaşların ve tasarruf sahiplerinin finansal eğitimini nasıl teşvik ediyor?
“Bazı ülkeler, konuyla ilgili OECD ilkelerini izleyen ve çeşitlendirilmiş yönetişim modellerine göre hem kamu kurumlarını hem de sanayiyi içeren bir ulusal strateji başlattı. Bazı durumlarda, gerekli metodolojik titizliği sağlamak için akademik ve bilimsel toplulukla bağlantı kurmak üzere danışma komiteleri oluşturulmuştur. En yaygın dağıtım kanalları arasında, okula ek olarak, ulusal portallar (sektör yetkilileri tarafından da yönetilen) ve bazı durumlarda medya tarafından önemli bir rol oynanır".
Ailelerin mali cehaleti, aracıların, kurumların ve medyanın da sorumlulukları olan cezalandırıcı tasarruf tahsisinin ana nedenlerinden biridir, ancak aynı zamanda hiçbir zaman çözülemeyen temel bir soruyu da gündeme getirmektedir: muazzam tasarrufların nasıl yönlendirileceği. İtalyanlar üretim sistemine ve küçük ve orta ölçekli işletmelerin seçici büyümesine mi yöneliyor?
"Bence bir bakış açısı değişikliğine ihtiyacımız var. Sistemimizin, ülke ekonomisinin büyümesine katkı sağlayacak şekilde, piyasaların daha geniş rol oynadığı, bankacılık kanallarını tamamlayıcı nitelikteki doğrudan yatırım kanallarına başvurulmasının teşvik edildiği bir yapıya doğru evrilmesi esastır. Bu anlamda, örneğin, yerleştirme yapılmadan halka arz tekliflerini, şu anda tasavvur edilmeyen, İtalyan perakende sektörünün mini tahvillere yatırım yapma olasılığını, İtalya'da tüm şirketlere genişletilmesi gereken kitlesel fonlamayı düşünüyorum. en son hüküm, Kanun Hükmünde Kararname 3/2015, kitle fonlamasına erişim olasılığını yalnızca esas olarak bu şirketlere yatırım yapan tüm KOBİ'leri ve UCI'leri kapsayacak şekilde genişletmiştir). Tasarruf sahibinin piyasalara ve dolayısıyla reel ekonominin finansmanına daha fazla dahil olması, nitelikli mali danışmanlıktan geçer; bu sayede tasarruf sahibi, bankacılık olması gerekmeyen geniş ve çeşitli mali ürünlere (hisse senetleri, tahviller, tahviller, vb.) ETF'ler). Yeterince eğitimli ve deneyimli profesyoneller tarafından yürütülen danışmanlık faaliyeti, yatırımcıyı korumanın yanı sıra risk iştahını artırmada da temel bir role sahiptir.
Brexit'ten sonra Avrupa'nın muhtemelen daha az Anglo-Sakson felsefesiyle tartışırken bulduğu Sermaye Piyasaları Birliği'nin tasarruflar ve sermaye piyasası üzerinde ne gibi etkileri olabilir?
“Sermaye Piyasaları Birliği, savunduğum yönde cesaret verici bir ilk adım: alternatif finansman kaynaklarının yer bulduğu ve bireysel ve kurumsal yatırımcılar için yatırım seçeneklerini artırdığı çeşitlendirilmiş bir piyasa ortamını teşvik etmek. Bugün mevcut olan yasal ve ekonomik engellerin kaldırılması yoluyla, bankacılığı tamamlayıcı nitelikte, yatırım biçimlerine daha fazla özel tasarruf yatırabilen, bu nedenle yatırımcıların piyasaya doğrudan erişimini sağlayan ve finansal istikrarı destekleyen Avrupa düzeyinde bir altyapı inşa etmek istiyoruz. ve ülkeler arası risk paylaşım mekanizmaları yoluyla büyüme. Girişim, bazıları bizi doğrudan ilgilendiren, eklemlenmiş bir reform planından oluşuyor. Kotasyon ortamının iyileştirilmesini, prospektüslere ilişkin düzenlemenin modernleştirilmesini, ticaret sonrası sektördeki engellerin kaldırılmasını ve son olarak, Consob'un denetim ve yaptırımın daha fazla yakınlaşmasına yapabileceği katkıyı düşünüyorum. bir Avrupa düzeyi" .
Finansal yatırımlarda talep edilen şeffaflıktan ziyade resmi şeffaflık (sayfalar ve sayfalarca kağıt bildirimler ancak netlik eksikliği) ve yatırım fonları gibi bazı toplu ürünlerin yüksek maliyetleri, tasarruf yönetimindeki sorunlara sorun ekliyor: Avrupa'yı beklemek çok zaman alıyor. Yeni bilgi prospektüslerine göz gezdirin, Consob boğayı boynuzlarından tutup İtalyanların finansal piyasalardaki birikimlerini daha iyi korumak için halihazırda yapılabilecek her şeyi hemen yapamaz mı?
“Yatırım operasyonlarının doğasında var olan risklerden yatırımcıların korunması, sektörün Avrupa ve uluslararası düzenlemelerine ilham veren ve doğal olarak Consob dahil olmak üzere denetim makamlarının eylemlerine rehberlik eden zorunluluğu temsil ediyor. Herkesin bildiği gibi şeffaflık, küresel mali krizin feci sonuçları ve Avrupalı ve ulusal mali aracıları etkileyen son olaylar ışığında, tasarruf sahiplerinin etkili bir şekilde korunmasını sağlamak için gerekli bir araç olduğunu ancak kendi başına yeterli olmadığını kanıtladı. Ancak son yıllarda, tasarruf sahiplerine sağlanacak bilgilerin sentezi, anlaşılabilirliği ve karşılaştırılabilirliği doğrultusunda açıklama yükümlülüklerinde kayda değer bir iyileştirme yapılmıştır. Ucits fonları için Kiid (Anahtar Yatırımcı Bilgi Belgesi) ve Priips Yönetmeliği (Paketlenmiş perakende ve sigorta bazlı yatırım ürünleri) ile getirilen Kid'den (Anahtar Bilgi Belgesi) bahsediyorum. Priips Tüzüğü'nün uygulanmasına yönelik düzenleyici teknik standartlar konusunda Avrupa Parlamentosu'na karşı yapılan son oylamanın da gösterdiği gibi, bu cephede hala çözülmesi gereken bazı sorunlar olsa bile. Bu nedenle, daha etkili şeffaflığın yanı sıra, aracılar ile müşteriler arasındaki güvene dayalı ilişki modeli düzeyine ve aracıların rolüne müdahale ederek davranışın doğruluğuna odaklanan daha sağlam ve eklemlenmiş bir denetim sistemine doğru ilerlemeyi uygun görüyorum. ikincisinin yatırım tercihlerini ele alırken. Aynı şekilde Consob, finansal aracılığın yapısında ve sermayeye erişim ve sermaye alışverişinde bulunma yöntem ve zamanlarında devrim yaratan finansal hizmetlerin dijitalleşmesinin sonuçlarını kavramaya da dikkat ediyor”.
