Altına ihtiyaç var. Muhaliflerinin (kağıt paranın esnekliğini çok fazla takdir eden Batılı merkez bankacıları, politikacılar ve ekonomistler) altının artık herhangi bir endüstriyel faydası olmadığını söyledikleri yanlıştır. Altın yalnızca Neolitik çağın kültürel bir mirası değildir, yalnızca parıldayan şeyin cazibesine karşı koyamayan tüm insanlar ve hayvanlar için estetik açıdan çekici bir mineral değildir ve yalnızca Altın nostaljisinin küçük mezhepleri için bir değer deposu değildir. Standart.
Altın tüm gelişmekte olan ülkelerde popüler. Doların yerini alacakları güne hazırlanmak için zaman zaman para birimlerinin temeli haline getirmeyi hayal eden Rus ve Çinli seçkinleri memnun ediyor. Malezyalı köylüler, Hint küçük burjuvazisi ve onun gibi on milyonlarca Çinli, sadece birkaç yıl içinde tüm dünyadaki en büyük mücevher ve külçe alıcıları haline geldi. Zaha Hadid'den yeni bilim kurgu Riyad metrosunun Kral Abdullah istasyonunun tavanını altınla kaplamasını isteyen Suudi monarşisi bundan hoşlanıyor.
Ancak altın bir zevk olmanın yanı sıra elektronikte ve katalitik konvertörlerin üretilmesinde kullanılıyor ve nanoteknolojide parlak bir geleceğe sahip. Ve Hubble Uzay Teleskobu'nun halefi, 2018'den itibaren evrenimizin tarihini inceleyecek olan James Webb Uzay Teleskobu, büyük ölçüde altınla kaplanacak.
Yağın gerekli olduğunu hatırlamaya gerek yok. Yetmiş yıldır, onu (nükleer, plütonyum, füzyon, rüzgar, güneş, biyokütle) baltalamak için girişimlerde bulunuldu ama sonunda, sadece yüzeysel bir çizik atıldı ve kişi her zaman çok pratik, bol, çok yönlü olan bu kaynağa geri döndü. ve ekonomik. Ve petrolün olduğu yerde, bir tür ek bonus olarak, genellikle doğal gaz da vardır.
Altın ve petrol, küresel ekonominin genişleme evrelerinde daha da fazla kullanılmalıdır. Petrol, toparlanma aşamalarına özgü talep artışını karşılamak için ve altın genellikle döngünün ikinci aşamasına eşlik eden enflasyona karşı koruma sağlamak için.
Bunun yerine, Wall Street tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşırken ve tahviller çok güçlü kalırken, petrol ve altın dramatik bir şekilde kayıyor ve genişlemenin sadece bir yaşında olduğu 2010 sonbaharındaki seviyelere geri dönüyor. Neredeyse her şeyin pahalı ya da zirvede olduğu bir dünyada, 77 dolardaki petrol ve 1140 dolardaki altının büyük cazibesi var. Bazıları geçen ay yarı yarıya değer kaybeden altın ve petrol şirketlerinin hisselerinden bahsetmiyorum bile. Ama baştan çıkmanıza izin vermek mantıklı mı yoksa bu sadece bir tuzak mı?Önceki genişlemeci döngülere, 20'ların ve 1996'lerinkine bakalım. İlk durumda, altın ve petrol on yılın ilk yarısında istikrarlı ve güçlü kaldı ve ardından ekonomi büyümeye devam ettikçe neredeyse yarı yarıya düştü. Ham petrol 10'nın sonlarına kadar 1999$'da kaldı ve ardından 400'da ne yazık ki 1996$'a ulaştı, tam da borsalar yeni teknolojilere dayalı sınırsız büyümenin coşkusuna kapılmaya başlarken. Altın ise 250'ya kadar 1999 dolarda kaldı ve XNUMX'da XNUMX dolara düştü (birçok Avrupa merkez bankası en düşük seviyelerden sattı).
250'ler farklı geçti. Aslında altın ve petrol sürekli yükseldi. İlki 2001'de 1000 dolardan 2008'in başında 15'e çıktı, ikincisi 2001'de 145'ten 2008'e XNUMX yazında, felaketten kısa bir süre önce ulaştı.
İki döngü arasındaki fark açıktır. İlki kural, ikincisi istisnadır.Aslında, hammaddeler normalde borsalardan farklı bir döngü izler. Hisse senetleri döngünün sonunda yüksek seviyelerine ulaşır (yaklaşan ekonomik çöküşü tahmin etme yeteneklerinin olmadığını zamanında gösterir), hammaddeler ise döngünün ortasında ulaşır. Nedeni basit. Maden ve petrol şirketleri, yeni yatırımlara başlamadan önce ekonomik döngünün gücünü teyit etmesini bekliyor. Bu nedenle tipik olarak, iyileşmenin ilk yılında değil, üçüncü yılında hareket ederler. Üçüncü yılda başlayan yatırımlar, beşinci ve altıncı yılda meyvesini vermeye başlıyor. Bu noktada talep artmaya devam ediyor elbette ama arz daha da artıyor ve fiyatları aşağı çekiyor.
XNUMX'li yılların döngüsü, yeni bir konu nedeniyle farklı gitti, tam o yıllarda yüksek oranlarda büyümeye başlayan ve neredeyse fiyatlarına kayıtsız bir şekilde hammaddeleri yutan Çin.
Bununla birlikte, her on yılda bir değil, barındıracak yeni bir Çin var ve bu nedenle, 2011'larımızda, her şey hammadde döngüsünün normale döndüğünü gösteriyor. Toparlanmanın altıncı yılında olmamız nedeniyle, 2012-XNUMX yılları arasında madencilik şirketlerinin başlattığı yatırımlar sonucu büyük miktarda yeni üretim dolaşıma girmeye ve fiyatları düşürmeye başlıyor.
Çin, son on yılda talep tarafında sürpriz yaptıysa, bizim on yılda sürpriz arz tarafındadır. Amerika Birleşik Devletleri'nde geleneksel olmayan petrol ve gaz üretimine kitlesel giriş, ölçeğinde emsalsizdir ve geleneksel fiyat döngüsünü değiştirerek onu vurgular.
Şimdiye kadar hiçbir büyük üretici üretim kesintisi açıklamadığından (düşük fiyatlar daha fazla çıkarmak için caziptir), arz ve talep arasındaki dengesizlik muhtemelen önümüzdeki aylarda daha da düşük fiyatlar üretecek veya en azından daha yüksek fiyatlar üretmeyecektir. İran'la yakında mümkün olan bir nükleer anlaşma, yaptırımları sona erdirebilir ve piyasaya daha fazla ham petrol getirebilir. Cumhuriyetçilerin çoğunlukta olduğu yeni Amerikan Kongresi daha sonra yeni gaz ve petrol boru hatlarına yeşil ışık yakacak ve uluslararası pazara daha fazla üretim koyarak ihracatı serbestleştirecek.
Bu nedenle ham üretim, maliyetinin daha yüksek olduğu yerlerde (Brezilya veya Gine Körfezi açıklarındaki derin sularda) veya yeni Amerikan üretiminden kaynaklanan rekabete daha fazla maruz kaldığında (Nijerya hafif) yalnızca marjinal bir şekilde kesilecektir. Rusya ve Venezüella ellerinden geldiğince üretmeye devam edeceklerinden, oyun eninde sonunda (üretim kesintilerini karşılayacak ekonomik güce sahip olan) Suudiler ile fiyatlara göre daha esnek olan ABD'li yeni kaya petrolü üreticileri arasında oynanacak. özel oldukları için. Yeni bir dengenin bulunması yine aylar alacaktır.
Altın da bu döngüde belirli bir dinamiği takip etti. Erken döngünün geleneksel gücü, niceliksel gevşemenin enflasyon yaratacağı fikriyle vurgulandı. 2011 yılının ortalarından itibaren enflasyonun gelmediği anlaşılınca düşüş başladı ve artık üç yılını doldurmuş durumda.
O zaman ne yapmalı? Altın ve petrolde ise satmak için geç, almak için erken görünüyor. Hâlâ cezbedilmek isteyenler için, fiziki ham petrol üzerindeki ETF'lerin büyük olasılıkla önümüzdeki aylarda ileriye dönük eğri üzerindeki contangoyu düşürmek zorunda kalacağını hatırlatıyoruz. Aslında, ham petrol şu anda o kadar bol ki, anında teslimatın maliyeti gelecekteki teslimattan daha düşük. Bu nedenle, fiziksel ham petrolün tutulması negatif bir taşımayı gerektirir. Basitçe söylemek gerekirse, maliyeti. Aksine, petrol hisseleri satın almak (en iyilerini seçmek, Amerika'da mükemmel yönetilenler vardır) iyi bir temettü toplanmasına izin verir.
Portföyünde sektörde şirketler bulunanlara ortalama almamalarını ve yüksek volatiliteden yararlanarak giriş fiyatını düşürmelerini öneriyoruz. Çok soğuk bir kış daha bekleniyor ve fiyatlar altından geniş ölçüde yararlanabilecek. 2018'de Hubble.5'in yerini alacak olan yeni Webb Uzay Teleskobu geçici olarak yeniden yükselecek (özellikle gazda). Bundan faydalanmak daha iyi olacaktır.
Altın konusunda bile, bir yatırım sınıfı olarak uzun bir ömre sahip olacağına ikna olsak da, enflasyona karşı orta vadeli bir politika dışında, her halükarda köşede görünmeyen, onu satın almak için bir aciliyet görmüyoruz. Bazı Amerikan kaya gazı şirketlerinin yüksek getirili tahvillerine azami dikkat. En borçlu olanlar için, yakında bu döngünün ilk tahvil temerrütlerini göreceğiz. Daha sağlam şirketler için sorun değil.
