En dikkati dağılmış olanlar bile, Şubat ayında Trump'ın açıkladığını hatırlar. alüminyum ve çeliğe yüzde 25 gümrük tarifesi. Küreselleşmenin sonunun başlangıcı olduğu söyleniyor, Batılı zihnin yeni kasvetli bir kapanma dönemi başlıyor. Gazlı içecekler için kutu üreticileri ve her türlü metalin geleneksel kullanıcıları olan araba üreticileri tarafından çokça vurgulanan ekonomik yansımalardan bahsetmiyorum bile. Ekonomistler, enflasyonun yükseleceğini ve küresel durgunluk risklerinin artacağını söyledi. İlginç bir şekilde, ekonomistler enflasyon ve büyüme üzerindeki etkiyi hesaplarken ve hisse senedi analistleri teneke kutular ve arabalar için kazanç tahminlerini düşürürken, hissedarlar, yani alüminyum ve demir cevheri (çelik yapımında kullanılır), Genel kayıtsızlık kendi başlarına akıntıya karşı gitti ve gitti aşağı, yukarı değil. Trump'ın açıklamasından önce tonu 77 dolardan olan demir cevheri şu anda 69 dolarda.
Alüminyum ise duyuruyu takip eden ayda yüzde 10 düştü. Ancak, 5 Nisan'da Trump'ın Rusya'ya karşı yeni yaptırımlar açıklaması ve özellikle Rus alüminyum devi Rusal'ı etkilemesi, diğer şeylerin yanı sıra tahvillerinin kuponlarını ödemesini teknik olarak çok zorlaştırdığında iniş aniden kesintiye uğradı. O günden bu yana, iki hafta içinde alüminyum yüzde 30 arttı ve birçok sektör uzmanına göre yükseliş devam edebilir. Bu sefer kimsenin Trump'ı eleştirmediğini ve hiçbir yapımcının bir şey söylemediğini unutmayın. Zamanımızın din savaşlarında küreselleşme iyidir ve Rusya kötüdür. Rusya ile savaşmak küreselleşmeden kurtulmak anlamına geliyorsa, boşverin, bu durumda özel bir muafiyet var ve bu yapılabilir. Bu hikaye bize birçok ders ve doğrulama sunuyor.
En önemlisi, ikinci soğuk savaş birincisinden farklıdır. İlki yavaştı ve ritüelleştirildi ve İkinci Dünya Savaşı sırasında Amerika Birleşik Devletleri ve Sovyetler Birliği aynı tarafta savaşırken oluşturulmuş olan iletişim kodlarını ve kanallarını kullandı. En gergin anlarda bile biçim ve öze karşılıklı saygı vardı. Düşmanın büyüklüğü anlaşıldı. İki imparatorluğun sınırlarındaki savaşlar öngörülmüştü ve sık sık yaşanıyordu., ancak yerel kalacakları ve silahlar, tanklar, uçaklar ve başka hiçbir şey olmadan geleneksel olarak savaşılacakları önceden biliniyordu. Propaganda simetrikti, bir tarafta Moskova Radyosu, diğer tarafta Amerika'nın Sesi. En yoğun casusluk faaliyeti bile milimetreye kadar düzenlenmişti. Washington'daki Kgb gibi Moskova'da çok sayıda CIA var. Ekonomik düzeyde, ilişkiler açık ve doğruydu.
[smiling_video id="35779"]
[/gülen_video]
Sovyetler Birliği petrolünü sorunsuz bir şekilde ihraç edebilir ve Batı ödeme sistemini kullanabilirdi. Dolar cinsinden tahvil çıkarabilir ve kuponlarını zamanında ve dakik olarak ödeyebilir. Batılı şirketlerin ileri teknoloji ihraç etmesi yasaktı, ancak Fiat Dışişleri Bakanlığı'ndan Togliatti'de büyük bir fabrika açmak için izin istediğinde, bu akıllıca bir şekilde kabul edildi. Buradaki fikir, Rusları küçük sahipler haline getirerek, küçük bir araba olsa bile, komünist ideolojinin içeriden aşınmasıydı.. İkinci soğuk savaş, ilkini bir centilmenlik anlaşmazlığı gibi gösteriyor. Düzensizdir, ritüelleştirilmemiştir ve hareket halindedir. Panoply, savaş ve bilgisayar casusluğunu ve halihazırda mümkün olan yerlerde yapay zekayı içerir. Bunlar, terazide tartılması imkansız (ve bu nedenle potansiyel olarak asimetrik) ve kamuoyunun istendiği gibi manipüle edilebileceği opak araçlardır.
Retorik, ekonomik ilişkilerin giderek daha az tahmin edilebilir olduğu ve Rusya'nın artık gelecekte Batı ödeme sistemini kullanma garantisinin kalmadığı bir dönemde, bir kez daha nükleer enerji kullanımını içeriyor. Amerika, yaptırımları hedefli ve dinamik bir şekilde kullanmayı öğreniyor ve bundan keyif alıyor.. Çok daha az geleneksel ticari önlemler kullanır ve bir yandan bireylere, diğer yandan finansal sisteme etki eder. Dünyanın hidrolik sistemini, işlemlerin yerleşimi ve saklama bankaları (tamamı Amerikan veya Amerika'da önemli bir varlığı olan) aracılığıyla kontrol ediyorsanız, vurmak istediğiniz kişinin suyunu kesmek için tek bir musluğu kapatmanız yeterlidir. Gelişmekte olan piyasalarda faaliyet gösterenler, egemen veya kurumsal borçluların ekonomik temellerine dayalı kararlar almaya alışkındır. Önceden uyarılırsa, ikinci bir jeopolitik analiz katmanı ekler.
Borçlu bir ülkenin korkunç bir cari hesabı açığı olabilir ve döviz rezervlerini tüketmiş olabilir, ancak cennette bir aziz varsa (IMF'yi arayan bir Dışişleri Bakanlığı yetkilisi), bir kupon veya bir bonoyu geri ödemek için her zaman birbirlerini bulurlar ve kötü bir şekilde, ılımlı ve elverişli bir borç yeniden yapılandırması olur. Örneğin on yıllardır Türkiye'de durum böyleydi, zamanımızda Ukrayna'da durum böyle.. Bugün üçüncü bir analiz seviyesi olan ödeme sistemini tanıtmamız gerekiyor. Bir borçlu sağlıklı bir bilançoya ve borcunu özenle ödemeye istekli olabilir, emanetçiye programın ilerisinde bile kupon dolar gönderebilir, ancak emanetçinin parayı tahvil sahiplerine dağıtması yasaklanmışsa, bunlar ödenmemiş kalacaktır. Elbette yaptırımların kalktığı gün kuponlar çıkacak ama bu yıllar alabilir.
Bir sonraki kuponda, istekli borçlu, alacaklılara yerel para biriminde, belki de anapara ve kuponların dolara endeksli olduğu bir tahvil takası teklif edecek, ancak işler yine de karmaşıklaşacak. Yerel bir bankada bir hesap açmanız ve tutarı orada yatırmanız ve ardından ülkenize geri göndermeniz gerekecektir. Bu noktada ihraççı, ne kadar sağlıklı olursa olsun, diğer kanallar aracılığıyla kendisini yüksek bir fiyattan yeniden finanse etmek zorunda kalacaktır. Londra'da bazı bodrum katlarında her zaman bu tapulara aracılık edecek özel bir butik kalacaktır., ancak genel halk, kurumsal ve bireysel erişim için erişim kapalı kalacaktır. Buna çeşitli türden operasyonel sorunlar eklenebilir. Bloomberg'de bir İran hissesi ararsanız, yaptırımlar nedeniyle tüm bilgilerin askıya alındığı söylenecektir. Son günlerde Rusya için de benzer bir şey önerildi. Mali akışlara yönelik yaptırımlar o kadar güçlü ki, Amerika'da, özellikle demokratik tarafta, Venezuela ve Rusya'yı dolar cinsinden tüm ödeme sisteminden dışlayarak daha da radikal hale getirilip getirilmeyeceği önerildi.
Şimdilik, Çin ve Rusya'yı kendi alternatif düzenleme sistemlerini aşırı geliştirmeye zorlamamak için yavaş ilerlemeye karar verildi. Çin, elinden gelen her şeyi renminbi'ye yatırmaya ve kullanımını teşvik etmeye çalışıyor, ancak bir rezerv para birimi yaratmanın zaman çerçevesi yıllar değil, on yıllar alıyor. Rusya bugün ruble, tahvil ve hisse senetleri için çok cazip fiyatlar sunuyor. İlginç bir şekilde, Rusya'nın Kırım'ı işgali ve buna bağlı olarak ham petrolün çöküşü sırasında (2014) ABD'nin Rusları hükümete karşı çevirmek için rublenin tamamen çökmesini umuyorlardı., Bugün Trump'la birlikte Rusya ve Çin'in devalüe etmeyi düşünmemesi gerektiğini tweetliyorum. Bununla birlikte, yatırımcılar, şu anda bunların ülke borcunu etkileme olasılığı uzak görünse bile, daha da ağır yaptırımlar olasılığını gerektiği gibi dikkate almalıdır. Bahsettiğimiz sorunlar şimdilik sadece İran, Rusya ve Venezuela'yı ilgilendiriyor. Diğer gelişmekte olan ülkeler, mükemmel finansal baskıdan yararlanmaya devam ediyor ve aslında hala çekici değerlemelere sahipler.
Ancak onların durumunda bile 2018, ABD oranlarının daha yüksek olduğu ve küresel ekonominin yavaşladığı 2019-2020'den daha iyi olacak. Hazine bonolarındaki açıkların kapatılmasının sona ermesi ve fiyatlardaki düşüşün yeniden başlamasıyla alevlenen bu endişeler açısından, Fed'in iki numarası olarak Clarida'nın seçilmesi rahatlatıcı olabilir. Clarida yüksek profilli bir entelektüel figür ve Powell için Fisher, Yellen için neyse o., onun büyük danışmanıydı. 2014'ten itibaren nötr bir reel oranı teorize ediyor (o sırada en az üç ila beş yıl daha) ve kendisini eşlik eden enflasyonla sınırlayacak bir Fed öneriyor; birkaç çeyrek daha. Kısaca volatilitede bir düşüş görüyoruz (volatilite volatil hale geldi, bu yeni dünyaya alışalım). Hisse senedi piyasaları, özellikle Amerika'da kazançlarla desteklenirken, son günlerde sırasıyla petrol nedeniyle enflasyon beklentilerinin yeniden hızlanmasıyla geride kaldı. Hangi, bugünün konusuna dönecek olursak, rubleyi de desteklemeli.
