Piyasalarda her zaman alan ve satan birileri vardır. Alıcılar ve satıcılar genellikle nispeten rahat bir ruh halindedir. Bazen, olduğu gibi Crash, satıcılar darağacına gidenler kadar gergin, alıcılar da cellat kadar sakin. Üzerinde kısa sıkmakTam tersine, gergin olanlar satın almaya mecbur hisseden (veya zorlanan) kişilerken, satıcılar sakin ve eğleniyor.
Bazen, bu dönemde olduğu gibi, çarşı içindekiler de, dışarıdakiler de gergin. Açık konuşalım, panik yok ve kontrolsüz bir coşku yok ve görünüşe göre piyasalar da düzenli ve hatta sıkılmış görünebilir. Bununla birlikte, sakin yüzeyin altında, sinirlilik baloncuklarını görmeye başlayabilirsiniz. Su ısınıyor.
Kimin yatırıldığı ise dışarı çıkmanın böyle olmadığını merak ediyor. Bu, özellikle tüm pazarda olanların başına gelir. tahvil ve hisse senetlerinin yükseldiği bu yıllar ve uzun vadeli bir bakış açısına sahiptir. Hisse senedi notları, en azından Amerika'da, 2000 hariç, tüm zamanların en yüksek notlarıdır. işsizlik düştü normalde merkez bankasının frene basmasına neden olan seviyede. Seçimden önceki çeyreklerde ekonomi politikalarının daha da genişlediği seçim dönemi sona ermek üzere. referandumla başladı Brexit Eylül ayında sona erecek ve Alman oyu ve kısa bir süre sonra İtalyan oyları. aynı zamanda Çin sadece partiyi ilgilendiren ve her halükarda dar bir seçmen tabanına sahip bir seçime tekabül eden kongresini yapacak.
Amerika seçimlerinden sonra Kasım ayında girenler bile biraz gergin. bu Koz Yeni yönetimin agresif büyüme yanlısı gündemi göz önüne alındığında, rallinin hisse senetlerinde sağlam temelleri vardı. Ancak şimdi, altı aylık büyümenin ardından, kendimizi bir sorunla uğraşmak zorunda buluyoruz.sonuçların yokluğu ve beklentiler hakkında önemli bir kafa karışıklığı ile. Kendimizi kârlarla avutuyoruz, ancak bu kârlar genel olarak değil, düzensiz bir şekilde arttı. Büyümelerine en büyük katkı, hammadde ve petrol üreten şirketler tarafından yapıldı, ancak tam da bu iki sektörde bazı hava boşlukları görmeye başlıyoruz. Çok sessiz borsa Obama konfigürasyonuna devam ediyor, döngüsellerin başı belada ve endeksleri sürdürmek için savunmalar ve büyük teknoloji canavarları ile.
Ancak nehrin diğer tarafında, potansiyel alıcılar da biraz gergin, hafif riskli portföyleri olanlar ve bu yıllarını 2008'in (ve İtalya'da yaşayanlar için de 2011'in) acısını unutmaya çalışarak geçirenler. dinlenme dostu ürünlere yatırım yaparak. Ya da çok erken ortaya çıkanlar bile, belki 2014'te (Fed faiz artışlarından bahsetmeye başladığında) veya 2016'da (Çin patlamış gibi göründüğünde veya Brexit'in hemen ardından).
Şimdi bu yatırımcılar, gazete açsalar, televizyon izleseler, sadece olumlu ya da güven verici haberler duysalar ve piyasaların sakin bir şekilde yükselmeye devam ettiğini görürler. bu Büyük seçim belirsizliği döngüsü sona ermek üzere korkulan ayaklanmaları yaratmadan, dünya ekonomisi umrumda değil, havada eli kulağında bir mali felaket yok, Çin saydamsızlığına geri döndü, kur savaşları artık yok, sermaye hiçbir yere kaçmıyor.
2009'den beri ilk kezkısacası, Houston'da roket fırlattıklarında dedikleri gibi, tüm sistemler Go'dur, tüm trafik ışıkları yeşil. Değerlemelere gelince, geniş bir yatırımcı sınıfı için mutlaka bir sorun değildir, çünkü her zaman sorgulanabilirdirler ve onların gözünde kolayca ölçülebilir ve doğrulanabilir olan momentumdan daha az önemlidirler. Ancak bu kadar da değil, çünkü Avrupa, Japonya ve gelişmekte olan ülke borsalarının (en azından göreli olarak) değerinin altında olduğunu söyleyenler korosu çok güçlü hale geldi.
Bu nedenle birçoğu ayrılmaya hazır, ancak çoğu sonunda girmeye hazır hissediyor. Bu bir situazione, daha yakından incelendiğinde, herhangi bir büyük sermaye rallinin son aşamasının başlangıcına özgü. Ve bu durumlarda, herkes kendi yolunda haklıdır. Çıkmak isteyenler, uzun ve yavaş bir çalışma temposunu sürdürürlerse, yani sadece yüzde 5'lik dilime değil, yalnızca bir sonraki durgunluğa (veya en azından bir sonraki önemli gerilemeye) geri dönmek için çıkmaya hazırlanırlarsa haklıdırlar. altında. Girenler haklı çünkü bir döngünün son kısmı bazen göze çarpan ve dahası hızlı kazanımlar sağlayabilir, ancak stres belirtilerini, bir sonraki düşüşün habercisi olan çatlakları yakalama konusunda çok dikkatli olmaları gerekir.
Bu çatlaklar genellikle aşağıdakilerle temsil edilmez: mali olaylar (sağlıklı bir bağlamda ortaya çıkarlarsa, aslında satın alma fırsatlarıdır), ancak ekonomide aşırı konumlandırma veya ivme kaybı. Bu son iki faktör, eğer birer birer meydana gelirse, sadece bir ayarlama meydana getirir, birlikte meydana gelirse, düşüşü meydana getirir.
Şimdiye kadar sadece iki aşırı durumu tanımladık, son yıllarda yatırım yapanların durumu ve kendilerini her zaman riskten uzak tutanların durumu. Orada Bununla birlikte, çoğu portföy arasında bir yerdedir.. Bu durumda, üzerinde düşünülmesi gereken bazı noktalar öneriyoruz.
Risk profilini azaltmayı veya artırmayı düşünmeden önce, onu en uygun şekilde tahsis etmek mantıklıdır. Bu nedenle, özel durumlar dışında Amerika'dan ve dolardan uzakta, çünkü muhteşem trend tersine dönüşleri ufukta Avrupa, Japonya ve gelişmekte olan ülkelerde hem hisse senetleri hem de para birimleri açısından daha iyi fırsatlar var.
Bu yapıldıktan sonra, iki nedenden ötürü yukarı yönlü hareketin Eylül ayına kadar münferit kazançlarla sınırlandırılmasına izin verilebilir. Birincisi, Amerika'da, Kongre'den reform çıkmadığı en kötü durumda bile, piyasa birkaç ay daha umut etmeye devam edecek. İkincisi, AMB'nin en azından Eylül ayında Almanya'da ve muhtemelen İtalya'da yapılacak seçimlere kadar olumlu ekonomik haberlerin akışını bozacak ciddi bir şey yapmayacağı.
Ağustos ve Eylül ayları arasında, bu arada piyasa daha da güçlenirse, Avrupa Merkez Bankası'nın daha normalleştirici bir tavır takınacağı yılın son aylarında nötr bir pozisyonla gelerek Avrupa'yı daha ciddi bir şekilde hafifletmeye başlamak mümkün olacaktır. oranlar ve parasal genişleme.
Son olarak, sistemik güçlerin galip gelmeye devam etmesi muhtemel durumda İtalya rahatlayacak. Avrupa ve İtalya için, bir kez olumlu veya her durumda güven verici olaylarla harekete geçirilen yurtdışından yatırım akışlarının, en az iki ila üç ay sürer.
Pratikte, Macron'un zaferinin Pazartesi gününden itibaren başka bir iyi yükselişe yol açıp açmayacağını satmak için acele etmek yerine, soru şu olacak: Ağustos sonu ile yıl sonu arasında dağıtılacak kademeli ve dozlu bir aydınlatma programı oluşturmak. Bu arada Amerika'dan reformlarla ilgili olumlu sinyaller gelirse, ki bu hâlâ mümkün, yardım programı daha da yavaşlatılabilir veya belki de askıya alınabilir.
