Jübile. Giubilere, İtalyanca'da kutlamak ve uzaklaştırmak gibi ikili anlamlara sahiptir. Merakla aynı kararsızlık eski Mısır'da da vardı. Bazı tarihçilere göre ilk firavunlar, kendilerini aciz bırakan belli bir yaşa geldiklerinde fiziki olarak ortadan kaldırıldılar. Cenaze törenlerinde rahipler, ölen firavunun öbür dünyada büyük kutlamalar almasını diledi. Ancak bir noktada firavunlar güçlenir ve bayramları ahirete taşımayı başarır. Böylece, saltanatın otuzuncu yılının sonunda, jübilenin ilk biçimi olan Sed'in büyük şölenleri yapılır.Jübile Babil'de tekrar kullanılmaya başlanır ve dini değerinin yanı sıra ekonomik bir değer de kazanır. karakter. Hükümdarlığının belirli bir noktasında kral, borçların bağışlandığını, alacaklılar tarafından kamulaştırılan toprakların eski sahiplerine iade edildiğini ve borçlar için köle yapılan kölelerin serbest bırakıldığını ilan eder.
Jübile'nin ikili dini ve ekonomik karakteri, kutsal bir yenilenme, yeniden doğuş ve borç affı için her yedi yılda bir, yani her 49 yılda bir kutsal bir yıl öngören Levililer'de belirgindir. Trompet sesleri tüm krallıkta jübile ilan edildiğinde, köleler yeniden serbest bırakılır ve kamulaştırılan topraklar eski sahiplerine iade edilir. Boniface VIII tarafından 1300'de başlatılan Hıristiyan jübilesinin temelinde, günahların cezasını iptal etme ve yeni bir başlangıca ilişkin aynı kavram yer alır. Dışarıda, jübilenin pratik uygulaması çoğu zaman arzulanan bir şey bırakmıştır. Ve böylece Yahudiler, Kenan'a varır varmaz, yeni fethedilen toprakları Kenanlılara geri vermek zorunda kalmamak için jübile yılını hesaplamayı başarırlar. Zamanla, borçlulardan kamulaştırılan arazinin mülkiyetini de ortak hukuk kira mülkiyetine çok benzer bir şeye dönüştürürler. Başka bir deyişle, jübile yılına yaklaştıkça toprağın ve bir kölenin değeri giderek azalır ve ekonomik rasyonalite bir kez daha dini öneme galip gelir.
Her halükarda, Levililer reçetesine uyulması çok geçmeden kesin olarak terk edildi. Hıristiyan jübilesine gelince, 1500 Kutsal Yılı sırasında endüljans satışının ne yazık ki dünyevi yönü, keşiş Luther'i öfkelendirdi ve Reform'un temel taşlarından biri olan devrimci inançla aklanma teorisini kafasında filizlendirdi. Bugünlerde Batı'da mali krizde, borcun yeniden yapılandırıldığı, affedildiği veya reddedildiği bir tür büyük mali jübile fikri giderek güçleniyor. Paradoksal yön, bu fikrin, faiz oranlarının sıfır olduğu, merkez bankalarının tüm yıllık kamu açığını (ve daha fazlasını) Qe yoluyla paraya çevirdiği ve vadesi gelen borcun yenilenmesinin likidite bolluğu ile çok basit hale getirildiği bir zamanda güç kazanmasıdır. Borçlular için hayatın (küçüklerden değil büyüklerden bahsediyoruz) o kadar da zor olmadığını bize her gün hatırlatan Krugman, borcun güzel olduğunu ve hiçbir maliyeti olmadığı için daha fazlasını yapmamız gerektiğini savunuyor.
Buna rağmen Avrupa periferisinde borç konusu tüm radikal hareketlerin platformlarına girmiş ve kamuoyu üzerinde güçlü bir etki yaratmıştır. Temel fikir, borç bir kez azaltıldığında veya ortadan kaldırıldığında, ekonomilerin ve toplumların mucizevi bir şekilde sayfayı çevirebileceği ve yeniden canlanabileceğidir.Siyasi tartışmalarda konuşulan borç, her zaman ve yalnızca brüt borç stoğudur. Örneğin Japonya'da brüt 250 ve net GSYİH'nın yüzde 150'si çok daha kabul edilebilir bir oran olmasına rağmen, hiç kimse brüt ile net (merkez bankası dahil kamu kurumları tarafından tutulan devlet borcunu düşen) arasında ayrım yapmaz. Hiç kimse nominal değer ile net bugünkü değer arasında ayrım yapmaz, yani yarın ödenecek 100 Euro'nun 100 yıl sonra ödenecek 50 Euro'dan daha ağır ve daha değerli olduğu gerçeği. Hiç kimse duruma göre güven verici veya endişe verici olabilen gerçek nakit akışlarını hesaplama ve güncelleme zahmetine girmez. Hiç kimse piyasaya olan borç ile devlete veya uluslarüstü kuruluşlara olan borç arasında ayrım yapmaz.
Hiç kimse borç stokunu gerçek varlık stokuyla karşılaştırmaz. zaten hiç kimse, borçtan kurtulan bir ekonominin yeni borç sözleşmesiyle olmasa bile nasıl hızla yeniden başlayabileceğini açıklamıyor. Artan irrasyonellik ortamında, Avrupa'nın borcunu elinde bulunduran biri ne kadar endişelenmeli? ECB son çare alıcısı olarak aktif kaldığı sürece çok az, aksi takdirde kesinlikle daha fazla.
Yunanistan davası. Yunanistan'ın borcu neredeyse tamamen Avrupa kurumlarıyla kapalı bir devre halinde. Alacaklılar, mevcut koşullarda bunun tahsil edilemeyeceğini ve Yunanistan'a kupon ve geri ödemeler için borç vererek borcu kendilerinin ödemeleri gerektiğini biliyorlar. Yunanistan'ın borcunun GSYİH'nın yüzde 100'ü, 200'ü veya 300'ü olduğu bu tamamen suni kurguda (hem borçlu hem de alacaklılar için) sembolik ve siyasi bir değer var ama ekonomik değeri yok. Borç silinir ve Yunanistan hala dengede tutulursa, borçluya pratik fayda sıfıra yakın olacaktır (faiz yükü çok düşüktür). Yunanistan bütçe açığına dönmek isteseydi durum farklı olurdu. Ancak bu durumda, bunu kim finanse edecek? Parasal egemenliği geri getirmedikçe, drahmiye geri dönmedikçe ve Yunanistan Merkez Bankası'nın döner presleri tarafından finanse edilmedikçe hiçbiri.
Drahmi. Ara sıra yerel süpermarkete gidenler, Yunanca olarak sunulan beyaz peynir, cacık ve yoğurdun aslında çok sık olarak Danimarka, Fransa ve Almanya'nın gelişmekte olan süt ürünleri endüstrileri tarafından üretildiğini fark etmiş olabilirler. Başka bir deyişle Yunanistan, tipik ürünlerinde bile rekabet edebilmek için mücadele ediyor. Uygulamada, basitleştirerek, Yunanistan'ın sadece turizm ihraç ettiğini, diğer her şeyi ithal ettiğini söyleyebiliriz.Varsayımsal bir drahmide yüzde 50'lik bir devalüasyon, turizmi daha rekabetçi hale getirir, ancak tüm ithalatın drahmi cinsinden maliyetini ikiye katlar. Bununla birlikte, ekstra turizm, zengin turizmi en azından kısmen uzaklaştıracak olan fakir turizm olacaktır. Bu nedenle devalüasyonun Yunanistan'ı daha rekabetçi hale getirmek şöyle dursun, Yunanistan'ı cari işlemler açığına döndürmesi muhtemeldir. Yunanlılar bunu çok iyi biliyorlar ve bu yüzden parasal egemenliğin, yani drahmilerin geri alınmasına karşı çıkıyorlar. Kampçılardan fazladan birkaç dolar karşılığında arabaları için iki katını ödeyeceklerdi.
Transfer birleştirme. Yunanistan meselesi Avrupa'nın en kötü yüzünü göstermiş olabilir, ancak aslında bu, zengin devletlerin kaynakları fakir devletlere aktardığı transferler birliği olan, Almanların çok karşı çıktığı Avro bölgesi modeline doğru bir adımdı. Amerika Birleşik Devletleri'nde transferler, muazzam federal mekanizma ve merkezi emeklilik ve sağlık hizmetleri sistemleri aracılığıyla otomatik olarak gerçekleşir. Avrupa'da ise zaman zaman müzakere edilmesi gerekiyor ama oluyor. Üstelik Yunanistan, Avro bölgesinin geri kalanına şimdiye kadar 400 milyar avroya mal oldu ve önümüzdeki yıllarda çok daha fazlasına mal olacak.Almanya, azalan veto yetkisi karşılığında Avrupa'ya daha fazla harcamak zorunda kalacağını çok iyi biliyor tavizleri yudumlamak için. Bununla birlikte, belki de finansal işlemler üzerindeki bir federal vergi ile finanse edilen bir federal işsizlik yardımı çekmecede. Tam istihdama sahip bir ülke olan Almanya net ödeyici olacak. İlişkili federal mevduat garanti planıyla birlikte bankacılık birliği, merkezin zararına çevreye de fayda sağlayacaktır.
Pratikte. Yunanistan krizinin akut aşaması açıkça sona ermiştir. Birçok önemli, ancak belirleyici olmayan yönler tanımlanmayı bekliyor. Fransız-Amerikan liderliğindeki IMF ile Almanya arasında Yunanistan'ın borcunun yeniden yapılandırılmasına ilişkin anlaşmazlık çok fazla ilgiyi hak etmiyor. Bu, Yunanistan'a yardım etmeyi değil, Almanya'yı diğer cephelerde taviz almakta zora sokmayı amaçlayan, tamamen siyasi bir tartışmadır. Üstelik, IMF hiçbir zaman hiçbir şeyi yeniden yapılandırmadı ve kendisini her zaman, Yunanistan'dan çok daha zayıf bir borçlu olan Fransızca konuşan Afrika'nın borcunu zaman zaman yeniden belirlemekle sınırladı. devam eden ticarete elverişli rallinin devamı. Borsadaki toparlanmaya rağmen acil bir tehlike olarak algılanmaya devam eden Çin, kesinlikle pahalıya yakın bir borsaya sahip, ancak gezegendeki neredeyse tüm büyük borsaların durumu bu.
öz sermaye ve krediler yavaşça yüzecekler. Bununla birlikte, Fed'in balonları önleme arzusu, ABD faiz oranlarındaki olası (kesin olmamakla birlikte) artışlar ve kâr artışındaki yavaşlama, yukarı yönlü hareket alanını sınırlıyor. Son haftalarda Yunanistan tarafından cezalandırılan Avrupa'da toparlanma için daha fazla alan var.Yukarıya yönelik mütevazı potansiyel, son yıllardaki büyük hareketlerle şımaran yatırımcıları burun kıvırabilir. Bununla birlikte, ileriye dönük olarak, yan piyasalar istisnadan çok kural olacaktır. İyi ve vasat performanslar arasındaki farkı (stokları iyi seçme yeteneğinin yanı sıra) bu yanal aralıktaki dalgalanmalardan yararlanıp yararlanmamak belirleyecektir.
