Merkez bankalarının peşini bırakmayan bir hayalet: Bitcoin. Büyük kripto para birimi, iki ana endişeyle merkez bankacılarının uykusunu kaçırmaya başlıyor. İlk olarak, Bitcoin üzerinde gelişen finansal balon, tüm balonlar gibi, zenginlik kaybı (gerçek veya algılanan, fark etmez) ve ekonominin Bitcoin'in sinirlendiği kısımlarında iflaslarla patlayabilir. İkincisi, kripto para birimlerinin artan yayılımı, geleneksel ödeme sistemini baltalayabilir, bankaların ve banka dışı aracıların çalışmasını zorlaştırabilir ve hatta para politikasının aktarım mekanizmalarını değiştirebilir.
İlk açıdan, neredeyse kesinlikle bir balonun içinde olduğumuzu doğrulamak için birkaç rakam yeterli. Bitcoin'e yapılan bir yatırımın getirisini hesaplayalım. Bir önceki yıl 31 Aralık'a göre getiri 189,1'de %2012, 5.428,7'te %2013, 56,1'te -%2014, 34,2'te %2015, 124,3'da %2016 ve 1.033,1'de şu ana kadar %2017 tahakkuk etti. 2014'teki çok güçlü düşüşün dışında, getiriler stratosferik ve 1 Aralık 31 itibariyle Bitcoin'e yatırılan 2011 dolar bugün 2391 dolar değerinde olacaktır. Ayrıca 2013 ve 2017, kripto para biriminin değerinin en acımasız ilerleyişini gösteren yıllardır. En son aylarda, kotasyon Ağustos 65,8'de %2017 arttı, Eylül'de -%8,6 düştü ve ardından Ekim ve Kasım'da sırasıyla %48,7 ve %70,2 arttı. Geçen Eylül ayında Bitcoin'in geçici düşüşüne neyin sebep olduğunu sormak ilginç. Eğilim, tamamen Çinli yetkililerin, insanların Çin'de kripto para birimleri alıp satmasına izin veren platformları yasakladığını duyurmasına bağlanabilir.
Ancak kripto para birimleri nelerdir? EBA (Avrupa Bankacılık Otoritesi), bunları bir merkez bankası veya kamu kurumu tarafından ihraç edilmeyen veya yasal bir para birimine zorunlu olarak bağlı olmayan, ancak bir gerçek veya tüzel kişi tarafından bir araç olarak kullanılan dijital değer temsilleri olarak tanımlamıştır. elektronik olarak aktarılabilen, saklanabilen ve alınıp satılabilen.
Satoshi Nakamoto tarafından kuramsallaştırılan bir kripto para birimi olan Bitcoin, geleneksel para birimiyle bir takas platformunda satın alınabilir ve ardından 'elektronik cüzdan' olarak bilinen kişiselleştirilmiş bir Bitcoin hesabına aktarılabilir. Tüketiciler bu cüzdanı kullanarak Bitcoin'leri kabul etmek isteyen herkese çevrimiçi olarak gönderebilir ve aynı zamanda onları geleneksel fiat para birimine (ör. euro, pound veya dolar) çevirebilir.
Bir yandan potansiyel faydalar, işlemlerin daha hızlı ve kolay olması, finansal kapsayıcılık ve ekonomik büyümeye katkı ise, diğer yandan kullanıcılar ve piyasa katılımcıları için riskler yüksektir ve Bank of Italy'ye göre, 1) bilgi yükümlülüklerinin ve şeffaflık kontrollerinin sağlanamaması nedeniyle bilgi eksikliği; 2) yasal ve sözleşmesel korumaların olmaması; 3) geleneksel para birimine dönüştürme de dahil olmak üzere sanal para birimlerinin çıkarılması ve yönetiminin İtalya Bankasının veya İtalya'daki herhangi bir başka makamın denetimine tabi olmayan faaliyetler olduğu göz önüne alındığında, kontrol ve denetim biçimlerinin olmaması; 4) arızalar, siber saldırılar, kayıp nedeniyle kalıcı para kaybı riskleri; 5) fiyat oluşturma mekanizmaları (bazen opak) nedeniyle yüksek değer oynaklığı ve değeri istikrara kavuşturmak için müdahale edebilecek merkezi bir otoritenin olmaması; 6) suç ve yasa dışı amaçlar için kullanım riski, sanal para birimi işlemleri görünür olsa da, aslında elektronik cüzdan sahipleri ve daha genel olarak ilgili taraflar genellikle isimsiz kalabilir. Bu riskleri ele almak için yeterli bir düzenleyici yaklaşımın önemli bir düzenleyici çerçeve gerektireceğine inanan EBA, ulusal denetçilere kredi, ödeme ve e-para kurumlarını sanal para birimi satın almaktan, elde tutmaktan veya satmaktan caydırmalarını tavsiye etti.
Çeşitli ülkelerin Bitcoin'e karşı tutumu farklıdır. Örneğin Çin yasaklamak isterken Japonya kullanımına izin verme eğiliminde. Ve ekonomistler arasında bile çelişkili görüşler var. Diğerlerinin yanı sıra, yakın tarihli bir makalede Gur Huberman (Columbia Üniversitesi'nde Jacob Leshno ve Ciamac Moallemi ile birlikte saygın profesör) Bitcoin'in yarattığı değeri kabul ediyor. Bunun yerine, Kenneth Rogoff ve Joseph Stiglitz çapındaki ekonomistler, devletlerin müdahale etmesi gerektiğine inanıyorlar. Birincisi, teknolojinin hayatta kalması ancak kirlilik risklerinin ortadan kaldırılması için bunun yapılması gerektiğini düşünüyor. Daha radikal olarak Stiglitz, kripto para birimlerinin yasaklanması gerektiğine inanıyor.
Kısacası, Bitcoin ve diğer kripto para birimlerinin geleceği şu anda tahmin edilemez. Ancak devletlerin ve merkez bankalarının buna göz yummaya devam edemeyecekleri de kesin. Ve düzenleyici müdahale geldiğinde, piyasa bunu önceden düşünmemişse, bu balonun her zamanki gibi son dakika yatırımcıları için kayıplar ve iflaslar yayarak patlaması çok muhtemeldir.
