"Enflasyonun çok uzun süre çok düşük kalmasına izin vermeyeceğiz" Bu, Avrupa Merkez Bankası Başkanı Mario Draghi'nin bugün Portekiz'in Sintra kentinde sürmekte olan Avrupa Merkez Bankası Forumu'nun açılışında yaptığı uyarıdır. Eurotower'ın bir numarası şöyle ekledi: "Ekonomik performans ile enflasyon arasında belirli bir uyumsuzlukla karşı karşıya kalındığında, para politikasının tepkisi dikkatle değerlendirilmeli ve hassasiyetle tasarlanmalıdır. Enflasyonda sürekli bir düşüş beklentisinin hakim olması riski var” ve bu durum “klasik bir deflasyonist döngüde hane halkı ve işletmelerin harcamalarını ertelemesine yol açabilir”.
Enflasyondaki düşüş tüm gelişmiş ekonomiler için ortak bir olgu olsa da, diye devam etti Draghi, Avro Bölgesi'nin iki karakteristik faktörünün özellikle düşük ortalama fiyatlar artışına neden olduğunu: “İlki, tüm avro ülkeleri için ortak olan, döviz kurlarındaki artıştır. emtiaları etkileyen; Ancak ikincisi yerel bir faktördür, yani bazı ülkelerde sürmekte olan ve toplam enflasyonu baskılayan uyum sürecidir".
ECB Yönetim Konseyi gelecek hafta tekrar toplanacak. Piyasalar sağlam bir şok terapisine güveniyor: faiz oranlarının %0,25'ten %0,15'e düşürülmesi ve buna Frankfurt'taki mevduatlara negatif faiz getirilmesi; şirketlere likidite akışını teşvik etmek amacıyla, bu kez İngiliz Borç Verme Finansmanı modelini temel alan yeni bir Ltro'nun başlatılması; nihayet, birkaç ay içinde, ABS'nin ve piyasadan diğer özel menkul kıymetlerin satın alınmasına dayanan fiili parasal genişleme.
Tüm seçenekler şu anda ECB Yönetim Konseyi'nde tartışılıyor - Draghi bugün bunu doğruladı -. Herhangi bir para politikası tepkisi, elimizdeki araçların maliyet ve faydalarının dikkatli bir şekilde değerlendirilmesini gerektirir. Ama bizim talimatımız doğrultusunda orta vadede enflasyonu yüzde 2'ye geri döndürme hedefimiz konusunda herhangi bir tartışma yok."
Draghi'ye göre “cevap gerektirebilecek üç konu var. Öncelikle döviz kurunun da aralarında bulunduğu dış faktörlerin Avro Bölgesi'ndeki enflasyon üzerindeki ortak etkisi.” İkincisi, bölgenin bazı bölgelerinde ve sektörlerinde krediye erişimin zor olması gibi yurt içi faktörlerin etkisi ve üçüncüsü, bu etkilerin birlikte aşırı düşük enflasyon senaryosuna yol açması riski.
Döviz kurunun ve para ve sermaye piyasalarının performansının parasal ve finansal koşullarda haksız bir sıkılaşmaya yol açması halinde, "Konsey tarafından istenen parasal düzenlemenin doğru düzeyde olmasını sağlamak için geleneksel araçlar kullanılmalıdır" diye devam etti Draghi: . Olası tepkilerin diğer ucunda, enflasyonun veya beklentilerin ECB tarafından öngörülen temel senaryoya göre uzun süreli bir sapma olması söz konusu olacaktır. Bu durumda daha uzlaşmacı bir duruşa, yani büyük bir varlık satın alma planına geçmeliyiz.”
ECB başkanı şöyle devam etti: "Ara durum, banka kredisine erişimdeki sınırların para politikasının aktarımına müdahale ettiği ve politikamızın sonuçlarını engellediği bir durum olacaktır." Bu, bizim açımızdan, ECB'nin köprü çözümü sunabileceği, bankalar lehine hedefli tedbirler alınmasını gerektirecektir".
Bankalara, yeniden finansman işlemleri yoluyla doğrudan bilançolarda veya portföylerindeki ABS menkul kıymetlerinin satın alınmasıyla bilanço dışında garanti edilen vadeli likidite, "krediye erişimdeki geçici zorlukların neden olduğu toparlanma üzerindeki frenleri azaltabilir" sonucuna vardı Ejderhalar –. Her durumda, tüm bu seçeneklerdeki temel sorun zamanlamadır: tüm bu eğilimler arasındaki olası yanlış hizalamalara ve özellikle kredi talebindeki artışa, banka bilançolarının sağlamlığına ve iyileşmenin hızına karşı dikkatli olmalıyız. sermaye piyasalarının performansı.
