pay

Bankacılık sorunu çözülürse piyasalar sakinleşsin

Kairos stratejisti ALESSANDRO FUGNOLI'nin "KIRMIZI VE SİYAH" adlı eserinden - Brexit'ten sonra Avrupa'nın sorunları var ama kısa vadede değil orta vadede - "Şu andan itibaren yıl sonuna kadar, piyasalarda gezinmek, sorunlar banka sorunları çözülürse, Trump ABD başkanlık seçimlerini kazansa bile özellikle ajite olmayabilir”.

Bankacılık sorunu çözülürse piyasalar sakinleşsin

Başkanlık özlemleri olan Amerikalı bir politikacının Avrupa üzerine bir yorumu. "Parçalarını düzenleyemeyen, zayıflamış bir vücut. Dış tehlikelerden emin değil ve karnındaki sürekli ve büyüyen kargaşayla çalkalanıyor. Güçlüye karşı zayıflığın ve zayıfa karşı baskıcı gücün uzun bir kafa karışıklığı, zayıflık tarihi. Kısacası, deforme olmuş bir siyasi canavar”. James Madison, 1787'de Federalist'te, zamanının Avrupa Birliği olan Kutsal Roma İmparatorluğu'na atıfta bulunarak böyle yazmıştı.

1809'da cumhurbaşkanı olacak olan Madison, federal modelin izlenmemesi gereken hukuk biliminin yararsız bir harcamasıyla birbirine dikilmiş, sürekli değişen geometri ve coğrafyaya sahip, şekilsiz bir eyaletler ve devletçikler karmaşası olan imparatorluğa işaret etti. Madison, kıta çapında milliyetçi fitilleri ateşleyen bir Fransa tarafından ezilen ve 1806'da Avusturya Kralı II. Francis tarafından alelacele dağıtılan imparatorluğun şerefsiz sonunu görmeyi başardı. imparatorluk, gezegenin siyasi açıdan en huzursuz bölgesi olan Avrupa'da genellikle olumlu ve istikrar sağlayıcı bir işlev görmüştür.

Tarihsel olarak imparatorluklar her zaman devletlerden daha akışkan varlıklar olmuştur. Her zaman potestalara (Romanya'da İtalyanlar ve ardından Yunanlılar, Kutsal Roma İmparatorluğu'nda Almanlar, Britanya İmparatorluğu'nda İngilizler ve Üçüncü Enternasyonal'de Ruslar) sahip olan merkezi bir etnik çekirdeğe sahip olmuşlardır, ancak imperium her zaman olmuştur. toplumsal olarak tanınan bir auctoritas'tan veya daha doğrusu ortak bir evrensel misyon duygusundan türetilmelidir. Galyalılar ve Britanyalılar, Roma vatandaşı olmaktan memnundu. İtalyan Dante imparatorluğa hayrandı ve onun Alman etkisine aldırmamıştı. Genç Gandhi, Britanya İmparatorluğu'nun bir parçası olmaktan gurur duyuyordu.

İmparatorluk, de Benoist'in belirttiği gibi, mistik bir yapıdır. Yasal olarak karmaşık ve anlaşılmaz düzensiz bir külliyat olabilir, ancak yalnızca refah ve güvenliği değil, aynı zamanda ortak bir proje duygusunu, barbarlığa doğru uygarlığı da garanti etmelidir. Bu koşullar başarısız olursa, güvenlik, esenlik ve projeler zayıflarsa imparatorluk emperyalizme dönüşür ve Gandhi kendisini İngilizlerden kurtarmak için iç savaşın bedelini ödemeyi kabul eder. Brexit'ten sonra, İtalya'da bazıları, muhtemelen Hitler'in Reich'ına tartışmalı bir gönderme yaparak, Avrupa'dan Dördüncü Reich olarak bahsetmeye geri döndü.

Gerçekte, günümüz Avrupa'sı, uzak taşraların Alman potestalarına kızmaya ve bağımsızlık hayallerini beslemeye başladıkları aşamalarda, uzun gerileme döngülerinden birinde Kutsal Roma İmparatorluğu'na benziyor. Avrupa, 2008 yılına kadar refaha müthiş bir katkı yapmış olmasına rağmen, yedi yıldır en az büyüyen kıta oldu (İngiliz İzninin dediği gibi Antarktika hariç). Richard Koo'nun belirttiği gibi, Amerika ve Japonya (ve Birleşik Krallık) tam istihdamdayken, 4.5'ye göre 2007 milyon daha fazla işsiz var. İspanya'da yaşayan, tüketim getiren ve İspanyollardan iş almayan İngiliz emekliler ile Birleşik Krallık'ta yaşayan üç milyon Avrupalı ​​arasında bir asimetri olduğu da belirtilmelidir. geri dönerlerse, işsizlerimizin saflarını şişireceklerdi.

Güvenliğe gelince, ortalama bir seçmen için bunun sübjektif bir gerçek olduğu ve ortalama bir seçmenin göçü büyüme ve refah dönemlerinde kabul ettiği ve durgunluk dönemlerinde reddetme eğiliminde olduğu iyi bilinmektedir. Zor bir ekonomik aşamada kemer sıkma ve göç (ve şimdi de kurtarma) önermek nesnel olarak istikrarı bozuyordu. Bu nedenle, Birleşik Krallık'tan çok Avrupa ile ilgilenmeye devam ediyoruz. İngiliz borsasının yılın başından bu yana yüzde 2 artması ve Euro Stoxx'un yüzde 13 kaybetmesi tesadüf değil. Sterlin'deki devalüasyonu hesaba katsanız bile Londra daha iyi durumda, açık veren İngiltere için bir nimet cari hesap GSYİH'nın yüzde 7'sine eşit.

Dikkat edin, Avrupa endişesi kısa vadeli değil. ECB programıyla devam ediyor. Büyüme kaybedecek
birkaç ondalık sayı ama herhangi bir durgunluk öngörülmüyor. Fed her zamankinden daha güvercin. Anakara borsalarının değerlemeleri makul. Brexit sonrası istikrarsızlık, yalnızca sterlinin yeniden düzenlenmesine ve renminbi'nin daha mütevazı bir şekilde yeniden düzenlenmesine izin veren merkez bankaları tarafından çok iyi yönetildi, ki bu neredeyse fark edilmedi. Siyasi plana gelince, İngiltere'nin gerçekten ayrılmak isteyip istemediğinin gerçekten anlaşılması en az bir yıl alacak. Kıta genelinde Birlik karşıtı veya avro karşıtı referandum şansı şu anda çok uzak, çünkü hemen hemen her yerde yasal veya anayasal değişiklikler gerektiriyor ve bu da Avrupa şüpheci güçlerin parlamentolarında mutlak çoğunluk kazanmasını gerektiriyor.

Ve sonra, İspanya'da gördüğümüz gibi, bazılarının Brexit'i taklit etme arzusu, seçmenlerin belirleyici kesimlerinin karanlıkta sıçrama korkusuyla dengeleniyor. Bankacılık sorunlarımızın çözülmesi koşuluyla, bugünden yıl sonuna kadar piyasaların seyri özellikle zor olmayabilir. Brexit bir boşanma davasıdır, Dünya'ya düşen bir asteroit değildir. Boşanmanın nedenleri, potansiyel olarak kontrol edilebilir olaylardır ve tarafların asgari düzeyde pratik sağduyuya sahip olmaları ve prensip savaşları yapmak istememeleri koşuluyla, ille de kanama olmayabilir. Diğer olası sorunlara gelince, Kasım ayında olası bir Trump zaferi piyasalarda bir miktar çalkantı yaratacak, ancak Brexit örneğinde olduğu gibi bu yalnızca geçici olacak.

Hayali gelişmelere değil, somut gelişmelere bakarak olayları değerlendirebileceğiz. Avrupa'nın reform yapmak için hala zamanı var. Tarihte geri dönüşü olmayan süreçler olmaması gibi basit bir nedenden dolayı Soros, geri dönüşü olmayan hiçbir parçalanma süreci başlamamıştır. Bu, yakın zamana kadar pek çok kişinin Avrupa bütünleşmesinin geri döndürülemez olduğunu düşünmesiyle kanıtlanmaktadır. Elbette, Yunanistan'ı tutuklamak için on milyarlarca dolar ve sonsuz sayıda heyecanlı zirveler harcayan Avrupa'nın, İngiltere'ye karşı sadece öfke göstermesi (bkz. İngilizcenin çocukça kaldırılması) ve İskoçya'ya kapıyı kapatması pek iç açıcı değil. kim kalmak ister Asi Milan'ı yerle bir eden emperyal Barbarossa'dan bile daha iyi olduğu söylenecek. Asi Milan'ın Barbarossa tarafından yok edilmesi dışında, ancak diğer Lombard şehirlerinin isteği üzerine. Avrupa her zaman bir şey olmuştur
karmaşık.

Yoruma